【銀河電子高峰】行業點評丨關注智能眼鏡品類破圈

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行情回顧：2025/11/3-7，消費電子(SW)指數跌2.45%。全年來看，消費電子板塊在1月-2月上漲，4月受美國加徵關税影響有較大幅度回調，7月以來逐步進入上漲趨勢，8月-9月加速上漲，10月以來高位震盪。板塊指數年初至今漲幅+52%。估值方面，目前消費電子板塊PE-TTM約44倍，相對電子行業其他板塊仍處於低估狀態。

行業重要事件梳理：1）Rokid宣佈將於11月13日與傳統眼鏡巨頭依視路旗下的BOLON眼鏡舉行聯合發佈會，會上將推出智能眼鏡新產品。在技術優勢已經建立的基礎上，Rokid樂奇正在嘗試補全時尚與美學這塊拼圖。2）11月4日，藍思科技股份有限公司與深圳市越疆科技股份有限公司在深圳正式簽署深度戰略合作協議。根據協議，藍思科技將在2025年向越疆採購1000台具身智能機器人。同時，越疆也向藍思科技下達10000台四足機器狗整機組裝訂單。3）Counterpoint最新數據顯示，2025年第三季度，中國智能手機銷量同比-2.7%。其中，2025Q3 Vivo、華為、小米、OPPO、HONOR、蘋果份額分別為18.5%、16.4%、16.2%、15.4%、14.4%、13.6%，銷量分別同比-5.9%、-2.6%、+1.1%、+2.1%、-8.1%、-2.0%。2025年10月前兩周，蘋果、小米、Vivo、華為、OPPO、HONOR銷量分別同比+29%、+21%、+2%、-10%、+17%、+3%。其中，蘋果iPhone 17 系列自 9 月份上市以來，銷量一直保持強勁的增長勢頭。9月份iPhone 17基本款在中國的銷量幾乎是去年同期iPhone 16的兩倍，進入10月份，iPhone 17 Pro的表現更為亮眼，Counterpoint的數據顯示，其同比增長率比去年的 iPhone 16 Pro高出近三分之二。4）Omdia最新數據顯示，2025年第三季度，全球平板電腦市場繼續保持增長勢頭，出貨量達到4000萬台，同比增長5%，實現連續第七個季度增長。此次增長主要受到中東和中歐地區強勁需求的推動，以及中國消費者購買力的持續支撐。同時，本政府的GIGA 2.0教育計劃也帶動了Chromebook平板電腦的出貨激增，為整體市場增長注入動力。其中，蘋果、三星、聯想、華為、小米出貨量分別同比+0.4%、+0.1%、+23%、+11.5%、+2.3%，份額分別為35.6%、17.3%、9.1%、8.0%、6.6%。

投資建議

①智能眼鏡產品正從小眾走向大眾，關注該品類消費人羣破圈及產業鏈相關標的投資機會。②蘋果產業鏈出貨量超預期投資機會。

風險提示

新品銷售不及預期的風險，原材料價格上漲的風險。

如需獲取報告全文，請聯繫您的客户經理，謝謝！

本文摘自：中國銀河證券2025年11月8日發佈的研究報告《【銀河電子】消費電子行情周點評-關注智能眼鏡品類破圈》

分析師：高峰、劉來珍

評級體系：

推薦：相對基準指數漲幅10%以上。

中性：相對基準指數漲幅在-5%～10%之間。

迴避：相對基準指數跌幅5%以上。

推薦：相對基準指數漲幅20%以上。

謹慎推薦：相對基準指數漲幅在5%～20%之間。

中性：相對基準指數漲幅在-5%～5%之間。

迴避：相對基準指數跌幅5%以上。