興銀投資正式開業，系股份制銀行首家運營AIC

11月9日，興業銀行（601166）發佈公告，披露其全資子公司興銀金融資產投資有限公司（下稱「興銀投資」）已收到國家金融監督管理總局《關於興銀金融資產投資有限公司開業的批覆》，獲准正式開業。

興業銀行此前已於2025年5月7日率先獲得興銀投資籌建批覆，成為首家獲准籌建AIC（金融資產投資公司）的股份制銀行，此次興銀投資開業，也使其成為股份制銀行中首家進入實際運營階段的AIC機構。

根據公告內容，興銀投資的註冊資本確定為人民幣100億元，註冊地選址福建省福州市，后續將依照金融監管及市場監管相關規定，完成工商登記、金融許可證申領等開業手續。

從業務定位來看，興銀投資將依託專業化、市場化的債轉股及相關業務開展運營，重點方向包括支持科創企業與民營企業發展，通過參與企業資本結構優化、幫助企業降低槓桿率等方式，為實體經濟提供服務。

從興業銀行既有業務基礎來看，其在科技金融領域已積累一定規模，截至2024年末，興業銀行合作的科技金融客户數量達32.5萬戶，較上年末增長14.2%；科技金融融資余額為1.7萬億元，同比增幅17.8%；其中科技金融貸款余額9689.2億元，同比增長20.7%，且該類貸款不良率僅0.77%，低於其企業金融貸款平均不良率水平，反映出其科技金融業務的風險控制能力。

此外，在「投行+科技」協同模式下，興業銀行已構建涵蓋債權、股權、另類投資的全生命周期投行產品服務體系，截至2024年末，該模式已服務科技金融客户1520户，大投行FPA（客户融資總量）余額5711.5億元，較上年末增長43.8%，這一業務基礎或為興銀投資后續開展相關服務提供支撐。

此前，興業銀行董事長呂家進在2024年度業績説明會上曾提及，「興業銀行正在積極申請設立AIC，如果能夠成功申請，將會在科技金融上形成新的發展」，此次興銀投資開業也落地了這一規劃。

從AIC行業發展歷程來看，2017年是市場化債轉股相關機構起步的關鍵節點，當時工商銀行、農業銀行、中國銀行、建設銀行、交通銀行五家國有大型銀行，率先設立了首批5家AIC，成為早期市場化債轉股的核心執行載體。

經過多年運營，這批國有行AIC已形成一定規模，據中金公司數據統計，截至2024年末，首批5家國有行AIC的資產規模合計達到6027億元，2024年全年實現淨利潤184億元，在優化企業債務結構、緩解企業槓桿壓力等方面發揮了實際作用。

不過，在首批機構設立后的8年間，AIC領域的牌照擴容步伐處於階段性停滯狀態。直至近年來金融供給側改革持續深化，AIC領域才迎來政策層面的重要突破：2024年9月，國家金融監督管理總局將AIC股權投資試點範圍從上海擴展至北京、天津、重慶、南京等18個重點城市，覆蓋京津冀、長三角、粵港澳大灣區及成渝雙城經濟圈等核心區域，為AIC開展區域化、針對性服務奠定了政策基礎；2025年3月，《關於進一步擴大金融資產投資公司股權投資試點的通知》正式出臺，明確提出支持符合條件的商業銀行發起設立AIC，這一政策調整為AIC牌照的進一步擴容掃清了障礙。

政策推動下，銀行系AIC逐步進入擴容階段，並呈現「國有行補位、股份行跟進」的佈局態勢。在國有大型銀行陣營，郵儲銀行（601658）於2025年7月發佈公告，披露擬出資100億元設立全資一級子公司中郵金融資產投資有限公司；同年10月27日，郵儲銀行再次公告，確認已收到國家金融監督管理總局出具的籌建批覆，至此，工商銀行、農業銀行、中國銀行、建設銀行、交通銀行、郵儲銀行六家國有大型銀行已全部完成AIC籌建佈局。

股份制銀行陣營的AIC佈局則集中在2025年5月至7月期間，除興業銀行外，中信銀行、招商銀行也相繼獲得監管部門覈准，啟動AIC籌建工作。

從註冊資本來看，興業銀行與中信銀行的AIC註冊資本均為100億元，招商銀行AIC註冊資本則為150億元，略高於前兩者；從業務方向來看，三家股份制銀行的AIC均明確聚焦市場化債轉股及股權投資業務，服務對象以科創企業、專精特新企業及民營經濟為主，與國有行AIC的業務範圍形成一定互補，共同豐富銀行系AIC的服務層次。

從AIC業務功能的發展來看，其服務邊界也在政策調整與實踐過程中逐步拓展。早期AIC的核心功能集中於債務重組，主要通過債轉股方式幫助高槓杆企業優化債務結構；2020年上海啟動AIC股權投資試點后，AIC獲得開展「不以債轉股為目的的直接股權投資」的資質，業務範圍首次延伸至股權直投領域；2025年出臺的擴大股權投資試點政策中，進一步放寬了AIC的投資比例限制，允許AIC使用表內資金用於股權投資的比例提升至其總資產的10%，這一調整為AIC增加股權投資規模提供了空間。

目前，銀行系AIC已逐步形成「債轉股與股權直投並行」的雙輪驅動運營模式。從資金投向來看，這類機構更傾向於早期、小型及硬科技領域企業，成為資本市場中為該類企業提供長期資本支持的重要來源之一，也為實體經濟中科技創新領域的發展提供了相對穩定的資金供給。