興業證券：維持美高梅中國(02282)「買入」評級 2025Q3業績符合預期

智通財經APP獲悉，興業證券發佈研報稱，維持美高梅中國(02282)「買入」評級。公司二季度市場份額達到較高水平，高基數疊加颱風影響下2025Q3收入和EBITDA環比下降，認為符合預期，進入四季度以來，公司黃金周表現優異，10月市場份額回升。該行持續看好公司的中高端獲客策略、中場運營能力，該行預計公司2025/2026/2027年營業收入為342/352/362億港元，同比增長9.0%/2.9%/2.9%;經調整EBITDA為95/97/100億港元，同比增長5.0%/2.4%/2.9%。

報告中稱，2025Q3公司實現營業收入85.1億港元，同比增長17.4%，環比下降1.8%;其中澳門美高梅和美獅美高梅分別為33.9、51.2億港元，同比增長11.6%和21.5%。經調整EBITDA為23.7億港元，同比增長19.6%，環比下降5.5%;澳門美高梅和美獅美高梅經調整EBITDA分別為9.1和14.6億港元，同比增長14.1%和23.3%。2025Q3經調整EBITDA率為27.9%，同比增長0.5個百分點，環比下降1.1個百分點;澳門美高梅和美獅美高梅經調整EBITDA率分別為26.9%和28.5%，同比增長0.6和0.4個百分點。在二季度高基數下，三季度收入環比下降，符合預期。2025年前三季度公司的總營業收入為251.7億港元，同比增長7.3%，經調整EBITDA為72.5億港元，同比增長4.6%。公司前三季度EBITDA增長轉正。