【券商聚焦】華泰證券維持綠城服務(02869)「買入」評級 看好公司通過提質增效持續兑現α屬性

金吾財訊 | 華泰證券發研報指，綠城服務(02869)出席了我們組織的2026年度投資峰會，會上公司重申維持年初提出的業績指引不變，現金優先考慮分紅和回購，已於10月開啟新一輪迴購。此外，公司分享了盈利能力提升和應收賬款管控的若干手段。該機構繼續看好公司通過提質增效持續兑現α屬性，進一步發揮在服務品質、品牌溢價、生活服務佈局等方面的競爭優勢。

關於業績指引，公司重申維持年初指引，即25年物業服務營收同比雙位數增長，整體毛利率同比+0.5pct、銷售管理費用率同比-0.5pct，核心經營利潤同比+15%，經營性現金流淨額覆蓋歸母淨利潤1倍以上，市拓單年合同金額40億元。此外，未來3-5年重視效益改善優於營收增長，爭取核心經營利潤保持雙位數增長。

關於應收賬款管控，公司要求管理主體要認領往欠應收賬款，主動催收大額欠款；通過全員管家瞭解欠款客户訴求，針對性解決問題；B端客户爭取縮短支付節點，例如從季度支付調整為月度支付。此外，公司加強區域和項目聚焦，只在56個重點城市拓展項目，對項目回款能力加強評估，謹慎承接回款困難項目。

該機構維持 25-27年EPS為0.30/0.36/0.43元的盈利預測。可比公司平均2025PE為13.4倍(Wind一致預期)，綜合考慮公司未來三年核心經營利潤增速和股息率情況，以及在口碑、品牌和生活服務佈局方面的優勢，該機構依然認為公司合理2025PE為20倍，維持目標價6.56港幣。維持「買入」評級。