【券商聚焦】國泰海通維持統一企業中國(00220)「增持」評級 指三季度飲料行業有所承壓 靜待飲料業務后續復甦

金吾財訊 | 國泰海通證券發研報指，統一企業中國(00220)前三季度整體盈利表現優異，單季度稅后利潤突破7億元大關，再創歷史新高。2025年11月6日公司披露《未經審覈財務資料》，其中2025Q1-Q3公司實現未經審計稅后利潤20.13億元(YOY+23.06%)，同時25年前三季度稅后利潤水平已超24年全年利潤水平(24年全年歸母淨利潤為18.49億元)。此外25Q3單季度實現未經審計稅后利潤7.26億元(YOY+8.39%),在同比繼續保持穩健增長背景下，單季度利潤水平創歷史新高。

三季度飲料行業有所承壓，靜待公司飲料業務后續復甦。據國家統計局數據，我國飲料產量 25年三季度表現較25年上半年表現呈現明顯走弱趨勢，其中分月度看，2025年7-9月我國軟飲料產量分別同比下滑0.17%/6.79%/10.12%，且下滑幅度逐月加大。該機構認為，進入到三季度水飲消費旺季以來，「外賣補貼大戰」的競爭力度逐步加大，更旺的現製茶飲咖啡需求進一步在抑制RTD飲料的需求。除了「外賣補貼大戰」的影響因素外，三季度颱風暴雨天氣較多也同樣導致飲料行業表現有所承壓。不過該機構預計隨着后續「外賣補貼大戰」等不利因素消除，以及考慮到公司持續強化基本功，擴張高績效網點，以及產品結構優化，看好公司飲品業務受益。

考慮到競爭環境加劇，該機構略微下修2025-2027年EPS預測分別為0.52/0.59/0.66元(原預測為0.54/0.63/0.71元)。結合可比公司估值情況，給予公司20倍的PE(2025E)，目標價11.43港元/股(人民幣兑港幣0.91匯率計算)，維持「增持」評級。