港股新消費走強，泡泡瑪特漲超7%，標的指數泡泡瑪特含量最高的恆生消費ETF(159699)半日收漲2.15%

2025年11月10日，港股新消費走強，滬上阿姨漲超14%，泡泡瑪特漲超6%，衞龍美味、奈雪的茶、茶百道、蜜雪集團等個股跟漲。據國家統計局披露，10月份，居民消費價格指數（CPI）同比上漲0.2%，環比上漲0.2%。受「反內卷」帶動國內部分行業供需關係改善、國際大宗商品價格傳導等因素影響，工業生產者出廠價格指數（PPI）同比、環比表現也均呈現積極變化。

長江證券指出，10月CPI、PPI同環比均有回升，是季節性因素、低基數效應和「反內卷」共同作用的結果。往前看：1）CPI同比轉正，年末在季節性效應下預計將繼續走強。2）「反內卷」的有序推進，將影響PPI同比改善的持續性和幅度。5000億政策性金融工具+5000億政府債限額相繼落地，疊加年末季節性、基數影響，預計CPI、PPI短期將震盪回升，但CPI同比達到2%、PPI同比轉正，仍待需求端政策提振，年內關注降準降息的可能。

國金證券認為，當前消費情緒處於低點，反而為具備長期成長邏輯的新消費主線提供佈局契機。四大景氣方向值得關注：一是品牌出海2.0時代，聚焦在新興市場掌握定價權的品牌；二是情緒價值賽道，包括潮玩、寵物、黃金珠寶和美護，有望承接人均GDP提升帶來的消費升級趨勢；三是功能價值領域，AI+消費正逐步形成可盈利商業模式，AI+眼鏡、AI+玩具、AI+3D打印等高交互場景驅動的細分賽道迎來增長窗口；四是渠道變革下的即時零售與性價比餐飲茶飲。其中，AI眼鏡作為科技大廠四季度重點新品方向，值得密切關注發佈節奏及關鍵零部件卡位標的。

公司業績方面，10月21日，泡泡瑪特發佈公告，2025年第三季度整體收入同比增長245%至250%。其中，中國收入同比增長185%至190%；海外收入同比增長365%至370%。大摩表示，對泡泡瑪特至2026年的銷售增長轉向更為正面，因該行認為公司於2025年尚未完全釋放所有增長動能。該行認為，Labubu預購驅動2025年第三季業績超預期，同時泡泡瑪特已恢復現貨銷售模式，以更好地管理產品生命周期並促進回頭客增長。管理層預期第四季銷售將因更多節慶與強勢產品儲備而表現強勁。

場內ETF方面，截至2025年11月10日13：01，恆生消費指數(HSCGSI)強勢上漲2.27%，恆生消費ETF(159699)上漲2.34%。前十大權重股合計佔比58.82%，其中權重股泡泡瑪特上漲7.13%，蒙牛乳業上漲4.24%，安踏體育、百勝中國等個股跟漲。值得一提的是，恆生消費指數(HSCGSI)新消費成分股覆蓋多、含量高，諸如泡泡瑪特、蜜雪集團、古茗、老鋪黃金、毛戈平等均有覆蓋，且泡泡瑪特含量最高，權重佔比達7.23%。

規模方面，恆生消費ETF最新規模達11.34億元。份額方面，恆生消費ETF近1周份額增長750.00萬份。資金流入方面，拉長時間看，恆生消費ETF近5個交易日內有3日資金淨流入，合計「吸金」1850.77萬元。

恆生消費ETF(159699)T+0交易，場外聯接(A類：020743；C類：020744)，一鍵佈局港股新消費。