電話會總結 ｜ Urban One(UONE)2025財年Q3業績電話會核心要點

業績回顧

• 根據Urban One業績會實錄，以下是財務業績回顧摘要： ## 1. 財務業績 **營收表現：** 第三季度合併淨營收為9,270萬美元，同比下降16%。各業務板塊均出現下滑：廣播業務營收3,470萬美元，同比下降12.6%；Reach Media營收610萬美元，同比大幅下降40%；數字業務營收下降約440萬美元；有線電視營收約3,980萬美元，同比下降7%。 **盈利能力：** 調整后EBITDA為1,420萬美元，同比大幅下降44.1%。數字業務調整后EBITDA約為80萬美元，相比去年同期的530萬美元出現急劇下滑。 **淨利潤：** 淨虧損280萬美元，每股虧損0.06美元，相比去年同期淨虧損3,180萬美元（每股虧損0.68美元）有所改善。 **現金流與債務：** 期末無限制現金余額為7,930萬美元，總債務4.878億美元，淨債務4.085億美元。淨槓桿率為6.02倍。 ## 2. 財務指標變化 **營收結構變化：** 所有主要業務板塊均出現收入下滑，其中Reach Media下降幅度最大（-40%），主要受網絡音頻需求減少和DEI廣告預算削減影響。 **成本控制措施：** 運營費用（不含折舊攤銷等）下降至8,370萬美元，同比減少4.2%。公司在第三季度實施第二輪裁員，產生160萬美元遣散費，但實現了300萬美元的年化成本節約。 **特殊項目影響：** 因ASCAP和BMI版權費率上調20%，追溯至2022年1月，第三季度錄得310萬美元的追溯版權費用。 **債務管理：** 以平均52%的價格回購了450萬美元的2028年到期債券，使總債務余額降至4.878億美元。利息支出從去年同期的1,160萬美元降至940萬美元。 **股票回購：** 回購了106,591股A類普通股（約30萬美元）和592,822股D類普通股（約40萬美元），總計70萬美元。

業績指引與展望

• 全年調整后EBITDA指引從此前的6000萬美元下調至5600-5800萬美元，直接反映了第三季度收入不及預期的影響

• 核心廣播業務面臨政治廣告收入大幅下滑約30%的逆風，但剔除政治廣告后降幅收窄至6.4%的中個位數水平

• 通過第三季度實施的第二輪裁員措施，實現300萬美元的年化費用節省，加上年初的500萬美元削減，全年共計實現800萬美元的成本優化

• 數字業務調整后EBITDA從去年同期的530萬美元大幅下降至約80萬美元，反映DEI廣告、返校季和政治廣告需求疲軟

• 有線電視業務收入下降7%至約3980萬美元，其中廣告收入下降5.4%，聯盟收入因用户流失下降9.1%

• 管理層對2026年前景表示樂觀，預期通過運營策略調整、市場重新定位和新西班牙語格式推出等措施實現業績反彈

• 暫停債務回購活動以保持流動性，監控監管放松機會，期待通過去槓桿化的併購活動優化資產配置

• 淨槓桿率為6.02倍，基於6790萬美元的過去12個月調整后EBITDA和4.085億美元的淨債務計算

分業務和產品線業績表現

• 廣播電臺業務收入3470萬美元，同比下降12.6%，其中本地廣告銷售下降6.5%，表現優於市場10.1%的跌幅，但全國廣告銷售表現不及市場21.5%的跌幅，服務類廣告增長22.9%主要由法律服務推動

• Reach Media業務收入610萬美元，同比暴跌40%，主要因網絡音頻市場需求下降、全國銷售續約減少以及DEI（多元化、公平和包容）廣告支出枯竭，該業務此前過度依賴兩個特定廣告客户

• 數字業務收入下降約440萬美元，調整后EBITDA從去年530萬美元驟降至80萬美元，下滑原因包括DEI資金、返校季、政治廣告需求疲軟以及整體客户需求不振

• 有線電視業務收入約3980萬美元，同比下降7%，其中廣告收入下降5.4%，全天收視率下降29.4%，但通過聯網電視(CTV)和第三方平臺收入分成部分抵消損失

• 有線電視聯盟收入因用户流失下降9.1%，TV One擁有3410萬訂户，Clio TV擁有3350萬訂户，公司通過增加聯網電視和第三方平臺收入來緩解傳統有線電視廣告損失

市場/行業競爭格局

• 廣播行業面臨嚴重的市場萎縮壓力，Urban One本地廣告銷售下降6.5%但仍優於市場平均10.1%的跌幅，而全國廣告銷售表現不及市場21.5%的下降水平，顯示公司在本地市場具有相對競爭優勢但在全國市場競爭力不足。

• DEI（多元化、公平和包容性）廣告預算大幅削減成為行業普遍現象，導致Urban One的Reach Media業務收入暴跌40%至610萬美元，公司此前過度依賴兩大廣告客户的策略在行業整體DEI支出收縮時暴露出巨大風險。

• 數字媒體領域競爭加劇，Urban One數字業務收入下降440萬美元，調整后EBITDA從去年530萬美元驟降至80萬美元，反映出在DEI、返校季和政治廣告等細分市場的競爭劣勢。

• 有線電視行業持續面臨"剪線潮"衝擊，TV One和Clio TV分別擁有3410萬和3350萬訂户，聯盟收入因用户流失下降9.1%，但公司通過增加聯網電視(CTV)和第三方平臺收入分成部分緩解了傳統廣告收入的下滑。

• 監管放松預期為行業整合創造機會，多家廣播公司已提交超越現有所有權上限的交易申請，Urban One管理層表示正在關注潛在的資產重組機會，但強調任何併購交易都必須具備去槓桿化效果纔會考慮執行。

• 政治廣告市場波動對廣播行業影響顯著，Urban One核心廣播業務面臨政治廣告收入下降30%的壓力，但剔除政治廣告后收入降幅收窄至6.4%，顯示非政治廣告市場的相對穩定性。

公司面臨的風險和挑戰

• 收入全面下滑風險：合併淨收入下降16%，所有業務板塊均出現收入下滑，其中Reach Media收入暴跌40%，數字業務收入下降440萬美元，顯示公司面臨嚴重的收入壓力。

• 盈利能力急劇惡化：數字業務調整后EBITDA從去年530萬美元驟降至80萬美元，合併調整后EBITDA下降44.1%至1420萬美元，盈利能力大幅削弱。

• 高槓杆率財務風險：淨負債4.085億美元，淨槓桿率高達6.02倍，遠超健康水平，債務負擔沉重限制了公司的財務靈活性和投資能力。

• 客户集中度過高風險：Reach Media業務過度依賴兩個主要廣告客户，當這些客户取消投放時，公司無法及時找到替代收入來源，暴露出客户結構脆弱性。

• 市場結構性挑戰：DEI（多元化、公平和包容性）廣告支出減少，網絡音頻市場需求下降，政治廣告收入面臨周期性波動，反映出公司所依賴的細分市場正在萎縮。

• 有線電視業務衰退：有線電視用户流失導致聯盟收入下降9.1%，全天收視率下降29.4%，傳統媒體業務面臨持續的結構性下滑。

• 成本上升壓力：版税費用因ASCAP和BMI協議追溯性增加310萬美元，運營成本控制面臨挑戰，需要通過裁員等方式削減開支。

• 業績指引下調：全年調整后EBITDA指引從6000萬美元下調至5600-5800萬美元，反映出管理層對未來業績預期的悲觀態度。

公司高管評論

• 根據業績會實錄，以下是公司高管發言、情緒判斷及口吻的摘要：

• **Alfred C. Liggins（首席執行官）**： - 承認業務表現不佳，稱"業務在本季度表現得比我們預期的要疲軟"，口吻坦誠但略顯無奈 - 對2026年前景表達樂觀情緒，多次使用"我們對2026年感覺良好"，展現積極態度 - 在解釋Reach Media業務下滑時，承認管理失誤，稱"我們措手不及"、"過度集中於兩個特定廣告商"，語調反思且自我批評 - 談及併購機會時保持謹慎樂觀，強調"目前沒有正在進行的變革性併購交易"，但表示會"探索重新安排資產的機會" - 對監管放松持積極預期，認為將"創造重大機會" - 解釋暫停債務回購時語調務實，稱決定"保持火力"以應對潛在機會

• **Peter Thompson（首席財務官）**： - 匯報財務數據時語調客觀中性，嚴格按照數字事實陳述 - 詳細解釋各項業務下滑原因，包括"DEI資金枯竭"、"整體客户需求疲軟"等，口吻專業且直接 - 在描述成本削減措施時保持中性語調，如"完成了第二輪裁員" - 對債務管理和現金狀況的描述較為平靜，未顯示明顯情緒波動 **整體管理層情緒判斷**：管理層整體呈現謹慎樂觀的態度，對當前困難坦誠面對，但對未來機遇保持積極預期，特別是對2026年和監管環境變化的展望。

分析師提問&高管回答

• # Urban One 業績會分析師情緒摘要 ## 分析師與管理層問答總結 ### 1. 分析師提問：關於2026年前景展望和需求預期 **管理層回答：** CEO Alfred Liggins表示對2026年感到樂觀，主要基於以下幾個原因： - 2026年是政治年，將帶來政治廣告收入 - 已調整運營策略應對今年面臨的挑戰 - Reach Media板塊今年表現不佳主要因過度依賴兩個大客户，未來將更好地分散風險 - 在華盛頓DC市場推出新的西班牙語格式，針對佔市場18%的西班牙裔社區 - 在管理層和銷售團隊方面進行了加強 - TV One業務今年表現穩定 ### 2. 分析師提問：是否考慮併購活動或更具變革性的交易 **管理層回答：** Liggins表示： - 整個行業都在關注監管放松政策的發展 - FCC已表示現有所有權規則過時，多家公司已提交超越現有所有權上限的豁免申請 - 監管放松將為資產重組創造機會，提高運營效率 - 目前沒有正在進行的大型變革性交易，但會探索重新配置資產以增強實力的機會 - 任何交易都必須考慮去槓桿化效果和在當前行業環境下的合理估值 ### 3. 分析師提問：債務回購活動的未來計劃 **管理層回答：** Liggins解釋： - 由於潛在的監管放松和行業變化，公司決定暫時保持流動性 - 公司始終專注於以最佳方式去槓桿化 - 去槓桿化可通過折價回購債務或去槓桿化併購活動實現 - 決定暫時"保留火藥"，觀察近期可能出現的機會 ## 整體分析師情緒 分析師的提問顯示出對公司未來發展的謹慎樂觀態度，主要關注點集中在：

• 業務復甦前景和戰略調整效果

• 行業整合機會和公司的戰略定位

• 資本配置策略，特別是債務管理 管理層的迴應展現出對2026年的信心，同時承認當前挑戰，並強調正在採取積極措施應對市場變化。

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