消費電子板塊近半公司Q3營收淨利雙增歐菲光成「盈利增長王」

轉自：中國經營網

中經記者 陳佳嵐 廣州報道

隨着上市公司悉數發佈2025年第三季度報告，消費電子產業鏈整體延續了上半年的復甦態勢。

《中國經營報》記者根據Wind數據梳理發現，截至11月4日，消費電子成分板塊98家上市公司都已經發布了2025年第三季度財報。其中，有69家公司實現營業收入同比增長，有54家公司實現歸母淨利潤正向增長，還有45家公司實現營業收入和歸母淨利潤同比雙增長，在整個消費電子成分板塊中的佔比約為45.91%。然而，也有19家公司營業收入和歸母淨利潤同比負增長。

科方得智庫研究負責人張新原對記者分析，2025年第三季度消費電子板塊整體營收增長面廣，表明行業需求基礎依然穩固，多數公司通過市場拓展或產品結構調整實現了收入增長。然而，淨利潤增長家數明顯少於營收增長家數，反映出部分細分行業面臨成本壓力、競爭加劇或創新投入加大等挑戰。

業績亮點：行業龍頭穩健增長

從行情來看，A股消費電子板塊股票自2025年7月以來逐步進入上漲趨勢，8—9月加速上漲，10月長假后回調，10月21日以來反彈至此前高點，板塊指數從年初至今已漲幅60%。

而從估值方面看，中國銀河證券電子首席分析師高峰表示，目前消費電子板塊估值PE-TTM約44倍，近期有所修復，仍處於電子板塊整體PE-TTM 72倍。

中信證券研報總結稱，消費電子行業2025年第三季度總營收約3900.8億元，同比增長17%；歸母淨利潤181.1億元，同比增長19%；毛利率15.4%，同比增加0.2%。需求角度看，第三季度手機出貨量恢復同比增長、蘋果新機需求強勁，IoT品牌端營收保持高增長。

記者進一步梳理Wind消費電子（中信）成分統計的98家電子行業上市公司業績瞭解到，有七成企業第三季度單季營業收入實現同比增長。

其中，立訊精密（002475.SZ）、藍思科技（300433.SZ）、領益智造（002600.SZ）、華勤技術（603296.SH）等千億元市值電子龍頭企業業績均呈現穩定增長。如立訊精密營收同比增長31.03%，歸母淨利潤提升32.49%。立訊精密方面稱，報告期內已基本完成對萊尼相關資產、聞泰ODM/OEM資產的收購，並通過垂直整合、資源共享、智能製造賦能與運營體系優化等舉措，助力公司實現經營面的改善。

2025年第三季度藍思科技營業收入同比增長19.25%，歸母淨利潤同比增長12.62%；華勤技術營收增長22.75%，歸母淨利潤增長59.46%。華勤技術方面表示，整體業績高增長的背后是公司前瞻性多元化產品佈局的體現，當前已形成多元化穩健的產品結構和健康的客户隊列。

從需求端看，以智能手機為代表的傳統消費市場正在回暖。據國際數據公司（IDC）發佈的報告，2025年第三季度全球智能手機出貨量達3.2億部，同比增長2.6%。市場復甦主要受高端機型推動，創新設計與具備性價比的AI智能手機成為消費者換機的關鍵驅動因素。其中，三星同比增長6.3%，蘋果同比增長2.9%，小米同比增長1.8%，傳音同比增長6.9%。

記者留意到，全球智能手機市場復甦帶動核心零部件需求回升，與組裝、模組、結構件企業增長趨勢一致，也為上游產業鏈提供需求支撐。iPhone 17系列需求強勁，帶動了立訊精密、領益智造、藍思科技等果鏈龍頭公司的業績穩步成長。

Counterpoint Research 10月下旬報告亦指出，華勤技術在2025年上半年全球智能手機ODM出貨量份額提升至40%。Counterpoint Research高級分析師林科宇表示，在當前全球經濟逆風持續的背景下，智能手機OEM廠商正面臨嚴峻的競爭與成本壓力。預計為緩解經營壓力，OEM廠商將繼續加大外包比例，未來幾年ODM智能手機出貨量仍具備增長空間。

張新原對記者表示，龍頭企業如立訊精密、藍思科技等憑藉技術積累、客户資源和規模優勢保持了營收穩健增長，其淨利潤差異則體現了各企業產品結構、成本管控能力的差異。在當前複雜環境下，龍頭企業確實展現出更強的抗風險能力，但需關注其通過研發投入維持技術領先性。

此外，多家IoT與智能硬件領域的公司業績表現不錯。在IoT與智能硬件品牌端，影石創新（688775.SH）、綠聯科技（301606.SZ）、安克創新（300866.SZ）2025年第三季度營收皆保持高增長，分別同比增長60%和20%。對此，中信證券電子行業首席分析師徐濤表示，一方面海外需求景氣度高於國內，三家品牌均有出海敞口，另一方面影石創新、綠聯科技所處智能影像/NAS等新領域景氣度仍然較高。

福立旺（688678.SH）2025年第三季度營收增長93.48%，其亦在財報中表示，業績高速增長主要得益於消費電子需求旺盛，公司新產品導入大客户較為順利，新導入的耳機類精密零部件市場需求較好，第三季度開始大批量出貨。

海通證券研究員李軒亦對記者表示，第三季報整體呈現旺季很旺的局面，整個端側AI產業鏈加速升溫，終端廠商持續加碼智能硬件與交互創新，算力與應用深度融合驅動生態快速擴張。

淨利潤分化 隱憂猶存

儘管行業整體營收向好，但歸母淨利潤表現仍呈現分化態勢。

在淨利潤方面，歐菲光（002456.SZ）在本季度表現尤為搶眼，營收增速為21.15%，但其歸屬母公司股東的淨利潤同比增長高達411.91%，成為板塊中的「盈利增長王」。久之洋（300516.SZ）和福日電子（600203.SH）緊隨其后，淨利潤增速分別達到263.79%和260.97%。

但也有不少消費電子企業面臨增收不增利或虧損加劇的困境。

影石創新、傳音控股（688036.SH）、海能實業（300787.SZ）、光韻達（300227.SZ）等公司營收增長可觀，但淨利潤卻大幅下滑。

影石創新儘管營收增長顯著，歸母淨利潤卻同比下滑15.90%，主要因研發與銷售費用攀升、毛利率受競爭擠壓，短期戰略投入前置拖累了盈利相關。影石創新方面強調，若剔除芯片定製及無人機等戰略投入，第三季度利潤指標實際優於去年同期，顯示當前利潤下滑為「主動陣痛」式佈局。

傳音控股同樣面臨增收不增利情況，2025年第三季度單季營業收入同比增長22.60%，而歸母淨利潤卻同比下滑11.06%。收入同樣回暖，但受市場競爭加劇和供應鏈成本上升影響，毛利空間被進一步壓縮。

記者梳理海能實業第三季度財報瞭解到，該季度，海能實業的管理和財務費用的大幅增加，進一步侵蝕了公司的淨利潤。

還有部分尾部企業深陷虧損，如冠捷科技（000727.SZ）、茂碩電源（002660.SZ）、致尚科技（301486.SZ）等19家公司營收和歸母淨利潤雙雙大幅下滑，經營壓力顯著。其中，冠捷科技淨歸母利潤同比下降511.59%，茂碩電源更是大幅下滑811.46%。

展望未來，張新原表示，消費電子2025年第四季度預計將延續分化態勢，受益於年末促銷周期，智能手機、可穿戴設備等傳統品類可能迎來季節性回暖，但企業利潤空間仍受原材料價格波動制約。2026年，行業將加速向「AI+終端」方向演進，具身智能、XR設備等新形態產品有望成為增長引擎。具備汽車電子和能源電子等跨領域技術整合能力的企業、深耕半導體關鍵環節的硬科技企業、能靈活調整產品結構的ODM廠商是主線。