電話會總結 ｜ Universal Electronics (UEIC) Earnings Transcript

業績回顧

• 根據Universal Electronics (UEIC) 2025年第三季度業績會實錄，以下是財務業績回顧摘要： ## 1. 財務業績 **營收表現：** 2025年第三季度淨銷售額為9,060萬美元，同比下降11%（2024年同期為1.021億美元）。其中，連接家居業務收入2,980萬美元，同比增長13%；家庭娛樂業務收入6,080萬美元，同比下降20%。 **盈利能力：** 毛利潤2,630萬美元，毛利率29.1%，低於去年同期的30.1%。運營收入160萬美元，同比下降（去年同期260萬美元）。淨利潤110萬美元，攤薄每股收益0.08美元，低於去年同期的140萬美元和0.10美元。 **現金流狀況：** 第三季度運營現金流達到1,010萬美元，前九個月累計運營現金流2,780萬美元。淨現金頭寸大幅改善至1.32億美元，較第二季度末的410萬美元顯著增長910萬美元。 ## 2. 財務指標變化 **同比變化：** 淨銷售額下降11%，毛利率下降100個基點，運營收入下降38.5%，每股收益下降20%。運營費用從去年同期的2,020萬美元增至2,480萬美元。 **成本結構優化：** 銷售及管理費用從2,110萬美元降至1,820萬美元，研發費用從710萬美元降至660萬美元，體現了成本控制措施的效果。 **特殊影響因素：** 關税影響導致毛利率臨時性下降約120個基點，剔除此影響后毛利率將超過30%的目標。墨西哥工廠關閉相關成本對第四季度毛利率產生輕微影響。 **客户集中度：** 大金空調佔總收入20.5%，康卡斯特佔14.9%，兩大客户合計佔比35.4%。

業績指引與展望

• **Q4 2025營收指引**：預計第四季度淨銷售額在8200萬至9200萬美元之間，較2024年Q4的1.105億美元大幅下降，其中Connected Home業務預計2600萬至3000萬美元（同比下降13%-24%），Home Entertainment業務預計5600萬至6200萬美元（同比下降18%-26%）

• **Q4 2025盈利預期**：預計每股收益在0.01至0.11美元之間，遠低於2024年Q4的0.20美元，但公司仍將保持盈利狀態

• **2025全年業績展望**：預計2025年將成為公司自2022年以來首個盈利年度，Connected Home業務全年增長預期為12%-16%，儘管Q4單季度出現下滑

• **毛利率壓力持續**：關税影響將持續到Q4並在2026年得到解決，Q3關税影響拖累毛利率約120個基點，墨西哥工廠關閉相關成本也將對Q4毛利率產生輕微影響

• **運營費用大幅削減**：預計Q4運營費用將顯著低於Q3，公司實施的成本削減措施預計從Q4開始帶來約500萬美元的年化成本節約

• **現金流改善顯著**：Q3運營現金流達1010萬美元，淨現金頭寸從Q2的410萬美元大幅增至Q3的1.32億美元，連續第二個季度實現正淨現金狀態

• **新產品放量預期**：Tide Touch能源管理平臺初步出貨已在Q3開始，預計2026年放量增長；QuickSet HomeSense平臺計劃2026年商業化推出，多個HVAC和娛樂合作伙伴已承諾2026年產品導入

• **股票回購計劃**：董事會授權回購最多350萬美元或約77.8萬股股票，體現對長期增長戰略的信心

分業務和產品線業績表現

• **Connected Home業務板塊**：第三季度收入增長13%至2,980萬美元，主要由氣候控制新產品推動，全年預計增長12%-16%；推出Tide Touch智能恆温器平臺，已開始向歐洲客户出貨，計劃2026年在公用事業和多住宅單元市場正式推出；QuickSet HomeSense平臺在CES 2025發佈后獲得主要HVAC品牌測試認可

• **Home Entertainment業務板塊**：第三季度收入下降20%至6,080萬美元，主要受拉美和歐洲訂閲廣播產品需求疲軟影響；獲得無電池超級電容遙控器新設計訂單，體現可持續產品創新領導地位；軟件授權業務保持高毛利率，新增小米等四個智能電視品牌客户，將於2026年第一季度開始使用QuickSet雲平臺和數字版權管理服務

• **產品技術創新**：HomeSense軟件平臺通過實時環境感知和用户活動分析實現設備智能化，可通過固件更新在大多數連接設備上激活；Tide Touch平臺集成智能設備互操作性，為門鎖和漏水檢測器等提供一體化解決方案；QuickSet雲平臺為智能家居和娛樂設備提供設備發現、自動化和互操作性服務

市場/行業競爭格局

• 根據Universal Electronics (UEIC) 業績會實錄，市場/行業競爭格局摘要如下：

• **客户集中度風險加劇**：公司前兩大客户Daikin和Comcast分別佔總收入的20.5%和14.9%，合計佔比35.4%，顯示公司對大客户依賴程度較高，在議價能力和風險分散方面處於相對弱勢地位。

• **家庭娛樂市場結構性挑戰**：拉美和歐洲地區訂閲廣播產品需求持續疲軟，亞洲客户電視銷量低於預期，整體消費電子行業疲弱，家庭娛樂收入下降20%至6080萬美元，反映行業整體競爭激烈。

• **智能家居細分市場增長機遇**：Connected Home業務增長13%至2980萬美元，公司通過Tide Touch平臺向公用事業和多户住宅管理等相鄰市場擴張，尋求在傳統HVAC OEM業務之外的差異化競爭優勢。

• **技術創新驅動競爭優勢**：公司推出QuickSet HomeSense平臺，獲得四個新智能電視品牌客户（包括小米），在數字版權管理和雲平臺服務方面建立技術壁壘，軟件授權業務保持高毛利率。

• **供應鏈重構應對貿易壁壘**：關閉墨西哥工廠並轉移至越南生產，通過供應鏈優化降低關税影響（第三季度關税影響約120個基點），提升在全球貿易環境變化中的競爭韌性。

• **知識產權訴訟戰略佈局**：與Roku的專利訴訟案將於2027年3月開庭審理，法院裁決有利於公司，顯示在知識產權保護和行業標準制定方面的主動競爭姿態。

公司面臨的風險和挑戰

• 收入持續下滑風險：第三季度淨銷售額同比下降11%至9060萬美元，其中家庭娛樂業務下降20%，第四季度預計收入將進一步下降至8200萬-9200萬美元區間，顯示業務面臨持續的收入壓力。

• 關税影響毛利率：臨時關税影響使毛利率下降約120個基點至29.1%，該影響預計將持續到2025年第四季度，直到2026年才能解決，對盈利能力造成持續壓力。

• 客户集中度風險：大金(Daikin)和康卡斯特(Comcast)分別佔總收入的20.5%和14.9%，合計佔比35.4%，過度依賴少數大客户可能帶來業務穩定性風險。

• 墨西哥工廠關閉成本：雖然關閉墨西哥工廠將提升長期盈利能力，但相關成本預計將對第四季度毛利率產生適度負面影響。

• 市場結構性挑戰：拉丁美洲和歐洲地區訂閲廣播產品需求持續疲軟，亞洲客户電視銷量低於預期，零售渠道因庫存高企和銷售緩慢而表現疲軟。

• 智能家居業務波動性：儘管智能家居業務第三季度增長13%，但訂單模式不均勻，產品在渠道中的流轉導致客户庫存問題，限制了採購量。

• 運營成本上升：運營費用從上年同期的2020萬美元增至2480萬美元，儘管公司實施了成本削減措施，但費用控制仍面臨挑戰。

• 新產品商業化風險：Tide Touch平臺和QuickSet HomeSense等新技術產品的市場推廣和商業化進程存在不確定性，需要時間建立客户基礎和實現規模化收入。

• 訴訟不確定性：與Roku的專利訴訟案件審判日期定於2027年3月，訴訟結果的不確定性可能對公司業務和財務狀況產生影響。

• 管理層過渡風險：公司目前由代理首席執行官和臨時首席財務官管理，管理層的不穩定性可能影響戰略執行和業務連續性。

公司高管評論

• 根據Universal Electronics (UEIC)業績會實錄，以下是公司高管發言、情緒判斷及口吻的摘要：

• **Rick Karnafax（首席運營官兼臨時首席執行官）**：整體口吻相對積極但謹慎。強調公司"仍致力於推進控制和傳感技術，同時將投資導向推動盈利增長的領域"。面對收入逆風時表現出韌性，稱"在充滿挑戰的環境中體現了紀律性執行"。對創新保持樂觀態度，稱"創新仍是UEI長期戰略的基石"，並對QuickSet HomeSense等新技術表現出信心。在談到訴訟進展時顯得積極，稱法院裁決"對我們有利"。但在討論市場挑戰時語調較為現實，承認面臨"臨時性和結構性市場因素"。

• **Raymond Hall（臨時首席財務官）**：語調相對中性偏謹慎，主要專注於數據陳述。在描述財務表現時較為客觀，如"淨銷售額下降11%"、"毛利率受到關税時機問題的臨時性逆風影響"。在談到現金流改善時顯得相對積極，強調"我們繼續在改善成本結構和營運資本效率方面取得強勁進展"。對成本控制措施表現出信心，稱"由於我們採取的果斷行動來管理成本結構，我們預計第四季度將保持盈利"。整體表現出務實和謹慎樂觀的態度。

• **Richard Land（投資者關係總監）**：作為主持人，語調專業中性，主要負責程序性介紹和風險提示，未表現出明顯的情緒傾向。

分析師提問&高管回答

• 根據Universal Electronics (UEIC) 業績會實錄，以下是分析師情緒摘要： ## 分析師情緒摘要 **分析師：Steven Frankel (Rosenblatt Securities)** ### 1. 分析師提問：關於公司領導層變動 **分析師提問**：公司目前有代理CEO和代理CFO，請問在尋找或決定這些職位的永久人選方面進展如何？ **管理層回答**：代理CEO Rick Karnafax表示，他在董事會的信任下擔任臨時CEO職務，將在有任何變化時及時更新。對於臨時CFO職位，公司正在進行搜尋並正在面試候選人。 ### 2. 分析師提問：Connected Home業務大幅下滑原因 **分析師提問**：Connected Home業務的顯著下滑令人意外，這是公司的發展方向。能否詳細説明Q3發生的動態以及對Q4出貨的影響？何時預計該業務恢復同比增長？ **管理層回答**：管理層解釋這是由於產品在渠道中流轉導致的訂單模式不均勻。儘管Q4預計下滑，但全年相比2024年仍預計增長12%-16%。公司正通過Tide Touch平臺開拓公用事業和多住宅單元等鄰近渠道來解決這種不均勻性。 ### 3. 分析師提問：新渠道收入時間表 **分析師提問**：從新渠道獲得實質性收入是需要多個季度還是年度級別的過程？2026年能否獲得實質性收入？ **管理層回答**：管理層表示目標是在明年實現增長。雖然不會立即發生，需要與客户建立動力，但絕對目標是通過Tide Touch提供比OEM渠道更一致的業務來平滑波動。 ### 4. 分析師提問：關税影響和財務指導 **分析師提問**：上季度曾説關税不是大問題，為何Q3受到120個基點影響？在Q4指導中，費用削減的影響有多大？税率假設是什麼？ **管理層回答**：管理層解釋關税談判和生產轉移的時機仍在進行中，存在持續風險。關於EPS，公司實施的運營成本控制和規模調整預計將對EPS產生實質性益處。Q4運營費用預計將比Q3大幅降低。 ### 5. 分析師提問：客户集中度 **分析師提問**：本季度的客户集中度如何？ **管理層回答**：本季度有兩個10%以上客户：Daikin佔20.5%，Comcast佔14.9%。 ## 總體分析師情緒 分析師Steven Frankel的提問顯示出對公司當前挑戰的關注，特別是： - 對領導層不穩定的擔憂 - 對核心Connected Home業務下滑的意外和關切 - 對關税影響解釋前后不一致的質疑 - 對財務指導合理性的深入探究 分析師的問題反映出對公司短期業績波動的擔憂，但也顯示出對公司長期戰略（如新渠道開拓）的關注。

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