電話會總結 ｜ Xponential(XPOF)2025財年Q3業績電話會核心要點

業績回顧

• 根據Xponential Fitness 2025年第三季度業績會實錄，以下是財務業績回顧摘要： ## 1. 財務業績 **營收表現：** - Q3 2025總營收7,880萬美元，同比下降2%（1.7百萬美元） - 特許經營收入5,190萬美元，同比增長17%（7.4百萬美元） - 設備收入750萬美元，同比下降49%（7.2百萬美元） - 商品收入480萬美元，同比下降27%（1.8百萬美元） - 經常性收入佔總收入的73% **盈利能力：** - 調整后EBITDA為3,350萬美元，同比增長9%（2.7百萬美元） - 調整后EBITDA利潤率42%，較去年同期38%有所提升 - 淨虧損670萬美元（每股虧損0.18美元），較去年同期淨虧損1,810萬美元（每股虧損0.29美元）大幅收窄 - 調整后淨利潤1,930萬美元（每股0.36美元） **現金流與資產負債：** - 截至2025年9月30日，現金、現金等價物及受限現金4,150萬美元，較2024年12月31日的3,270萬美元增長 - 前九個月經營活動現金流1,760萬美元 - 長期債務3.764億美元，較2024年12月31日的3.524億美元增加 ## 2. 財務指標變化 **同比變化：** - 總營收：下降2% - 特許經營收入：增長17% - 設備收入：下降49% - 商品收入：下降27% - 調整后EBITDA：增長9% - 調整后EBITDA利潤率：從38%提升至42% - 淨虧損：大幅收窄63%（從1,810萬美元收窄至670萬美元） **成本結構變化：** - 產品收入成本1,020萬美元，同比下降41%（7百萬美元） - 銷售、一般及管理費用2,470萬美元，同比下降47%（21.5百萬美元） - 營銷基金支出900萬美元，同比增長40%（2.6百萬美元） **運營指標：** - 北美系統銷售額4.322億美元，同比增長10% - 同店銷售額下降0.8%，兩年累計增長5.4% - 北美運營平均單店收入（AUV）66.8萬美元

業績指引與展望

• 2025年全年業績指引維持不變：預計全球淨新開店170-190家（中位數同比下降37%）；總收入3.00-3.10億美元（中位數同比下降5%）；調整后EBITDA為1.06-1.11億美元（中位數同比下降7%），對應35.6%的調整后EBITDA利潤率

• 北美系統銷售額預期更加保守：預計2025年北美系統銷售額17.3-17.5億美元（中位數同比增長12%），主要考慮當前業務環境和Lindora品牌剝離影響

• 第四季度面臨多重一次性成本壓力：年度特許經營大會費用370萬美元，Club Pilates全國品牌營銷活動約500萬美元，營銷基金支出將超出收入約500萬美元，合計約800萬美元的季度性不利因素

• SG&A費用控制目標：預計全年SG&A費用1.30-1.40億美元（不含一次性重組費用），剔除股權激勵成本后為0.95-1.00億美元；10月裁員預計年化節省SG&A費用600萬美元

• 資本支出大幅下調：2025年資本支出預期從此前的1000-1200萬美元下調至600-800萬美元，約佔收入中位數的2%

• 現金流轉換率預期：無槓桿自由現金流轉換率預計約為調整后EBITDA的90%；考慮利息、税收等因素后，有槓桿調整后EBITDA現金流轉換率約為35%

• 其他財務預期：2025年利息支出約4900萬美元，税收支出約500萬美元，可轉換優先股現金股息約800萬美元，每股收益計算股數3480萬股

分業務和產品線業績表現

• 公司目前運營五個核心健身品牌，包括Club Pilates（旗艦品牌，擁有超過1,200個北美門店和150個國際門店）、Yoga Six、Pure Barre、StretchLab和BFT，已完成CycleBar、Rumble和Lindora三個品牌的剝離，形成更精簡的品牌組合

• Club Pilates表現最為強勁，新開門店在前12個月內平均單店收入達到90-100萬美元，2023和2024年開業的門店第一年收入比前三年同期平均高出27%，目前北美運營平均單店年收入達到66.8萬美元

• StretchLab面臨Medicare Advantage醫保覆蓋減少的挑戰，正在測試新的會員制和定價策略以及運營調整來應對勞動力成本壓力，管理層正努力擴大會員構成並改善品牌定位

• BFT作為來自澳大利亞的高強度間歇訓練品牌，公司正通過跨職能團隊優化其在美國市場的推廣策略，專注於改善單店經濟效益、會員認知度和市場密度

• Yoga Six和Pure Barre作為互補性工作室概念，擁有健康的業主運營特許經營結構，持續產生強勁的有機增長，兩個品牌都展現出由忠實會員基礎驅動的強勁留存率

• 公司正在各品牌推進創新舉措，包括Club Pilates推出首個新課程Circuit、Yoga Six優化2026年課程菜單，以及定義新的Club Pilates工作室設計，確保創新內容持續推動營銷引擎和會員參與度

市場/行業競爭格局

• 根據Xponential業績會實錄，市場/行業競爭格局摘要如下：

• 精品健身市場整體增長強勁，預計到2030年全球精品健身市場將達到600億美元，2024年美國參與運動的人數達到創紀錄的2.47億人，較2019年增長超過2500萬人，連續第十一年增長，為專業化、社區導向的健身體驗創造了持續增長的需求基礎。

• 在日益激烈的競爭環境中，Xponential面臨着顯著的市場競爭壓力，管理層明確承認"在一個日益競爭的空間里，我們必須在幫助加盟商更好地競爭方面做得更好"，這表明行業競爭加劇正在影響其核心品牌Club Pilates的表現。

• 公司通過品牌組合優化來應對競爭，最近剝離了CycleBar、Rumble和Lindora三個品牌，將品牌組合精簡至五個核心品牌，以便更好地集中資源和提升運營效率來應對市場競爭。

• 在獲客和轉化方面面臨競爭挑戰，管理層識別出"整個品牌組合中的潛在客户流量和會員轉化問題"，同時StretchLab品牌還面臨Medicare Advantage覆蓋範圍縮減帶來的會員流失壓力，需要尋找新的會員來源。

• 爲了在競爭中保持優勢，公司正在大力投資營銷能力升級，包括數字媒體、CRM、搜索和社交媒體等企業營銷能力，並在第四季度為Club Pilates推出全國品牌推廣活動，通過播客、YouTube TV和CTV等新的表現渠道擴大覆蓋範圍。

• 通過定價策略研究和創新來維持競爭力，公司啟動了以Club Pilates為重點的定價研究，並推出了新的課程內容如Circuit課程，同時計劃在2026年為Yoga Six推出新的課程菜單，以增強品牌差異化和會員參與度。

公司面臨的風險和挑戰

• 全球約40%的特許經營許可證開發進度落后超過12個月，這一問題部分源於COVID-19疫情的后續影響，管理層正通過持續終止合同和針對性舉措來解決，但仍對業務擴張造成顯著阻礙。

• StretchLab品牌收入受到Medicare Advantage計劃縮減拉伸服務覆蓋範圍的壓力，導致會員流失，管理層需要尋找替代會員來源並解決品牌定位挑戰。

• 公司預計2025財年調整后EBITDA和收入將分別下降7%和5%，主要由於設備和商品銷售減少、新工作室開業數量下降以及近期品牌剝離的影響。

• 第四季度調整后EBITDA將面臨800萬美元的一次性不利因素，包括年度特許經營大會費用和增量營銷活動支出，以及相比第三季度較低的許可證終止貢獻。

• 同店銷售額在第三季度下降0.8%，公司在潛在客户流量和會員轉化方面存在問題，部分原因可能是今年早些時候實施的額外會員保護措施加劇了這些問題。

• 設備收入同比下降49%至750萬美元，全球安裝量下降41%，反映出業務運營的結構性挑戰。

• 商品收入下降27%至480萬美元，銷售量減少顯示出非核心業務領域的持續疲軟。

• 長期債務從年初的3.524億美元增加至3.764億美元，公司正積極探索在2026年5月到期前為定期貸款再融資的多種方案。

• Club Pilates品牌同店銷售增長放緩至約1%，儘管新工作室表現強勁，但成熟工作室已接近產能上限，限制了進一步的有機增長。

• 公司在營銷、運營支持、單位增長和許可、創新以及效率和成本節約等五個關鍵領域面臨重大改進需求，需要在不增加額外成本的情況下重新配置和完善運營方式。

公司高管評論

• 根據Xponential業績會實錄，以下是高管發言的管理層評論和語調分析： ## 1. Mike Nuzzo（首席執行官）- 整體積極但謹慎務實 **積極方面：** - 對公司前景表現出強烈信心，稱"Xponential在一個絕佳的領域，擁有強大的工作室團隊和支撐基礎" - 對品牌組合優化后的機會表示樂觀，認為"這是公司最重要的機會" - 強調Club Pilates作為旗艦品牌的強勁表現，稱其"產生了我見過的最強新單位經濟效益" - 對創新和營銷升級計劃表現出熱情，多次使用"excited"等積極詞匯 **務實謹慎方面：** - 承認當前挑戰，包括"在日益競爭的環境中，我們必須在幫助加盟商更好競爭方面做得更好" - 直接承認運營缺陷，如"我們在潛在客户生成和會員轉化能力方面存在不足" - 對StretchLab面臨的Medicare優勢覆蓋減少問題表示關切 - 語調整體平衡，既展現信心又承認需要改進的領域 ## 2. John Meloun（首席財務官）- 客觀分析，略顯保守 **客觀務實：** - 以數據驅動的方式呈現財務表現，語調相對中性 - 詳細解釋了同店銷售下降0.8%的多重因素，包括"潛在客户流量和會員轉化問題" - 對Club Pilates同店銷售增長放緩至約1%進行了技術性解釋 **略顯保守：** - 在指導方針方面採取"更保守的方法"，特別是考慮到"當前業務狀況" - 對第四季度前景的描述相對謹慎，強調了多項不利因素 - 在回答分析師問題時保持謹慎樂觀，避免過度承諾 ## 3. Patricia Nearer（投資者關係副總裁）- 程序性和專業 **專業中性：** - 嚴格遵循標準的財報電話會議開場程序 - 語調完全程序性，專注於法律免責聲明和技術細節 - 沒有表達個人觀點或情緒傾向 **整體管理層語調評估：** 管理層展現出謹慎樂觀的態度，既承認當前挑戰又對長期前景保持信心。CEO Nuzzo的語調最為積極，強調轉型機會和品牌實力，而CFO Meloun則更加保守務實，專注於財務現實和運營挑戰。

分析師提問&高管回答

• # Xponential Fitness 分析師情緒摘要 ## 1. Club Pilates同店銷售趨勢 **分析師提問**：Chris O'Cull詢問Club Pilates同店銷售在第三季度的表現以及當前趨勢。 **管理層回答**：CFO John Meloun表示，Club Pilates同店銷售從第二季度的中個位數增長放緩至第三季度的約1%。這主要是因為現有門店已達到約100萬美元的成熟AUV水平，新開門店在前12個月內就能快速達到90-100萬美元AUV，進入同店銷售計算時已接近滿負荷運營。CEO Mike Nuzzo補充稱，在競爭加劇的環境下，公司需要在營銷和運營支持方面提升能力。 ## 2. 定價策略與產能利用 **分析師提問**：Chris O'Cull詢問如何平衡提價與留住會員的關係，以及是否有機會通過填補非高峰時段產能來推動增長。 **管理層回答**：CEO Mike Nuzzo表示已啟動專業的定價分析項目，將深入研究會員數據、使用模式和定價結構，而非簡單提價。這是一個多維度的科學方法，結合了特許經營商的反饋，預計將在2026年推出更周全的定價和套餐策略。 ## 3. 私募股權參與和密度策略 **分析師提問**：Randy Konik詢問私募股權進入特許經營商基礎的計劃，以及Club Pilates的門店密度策略。 **管理層回答**：CEO Mike Nuzzo表示在Club Pilates品牌已與大型運營商有良好合作經驗，正在與私募股權進行積極對話，尋求在其他地區引入大型運營商。在選址方面，公司正與經驗豐富的第三方房地產合作伙伴合作，使用先進的選址技術和AI驅動的市場評估工具，確保新門店不會對現有門店造成顯著衝擊。 ## 4. 品牌組合優化 **分析師提問**：Randy Konik詢問當前的品牌組合是否合適，未來是否會進一步精簡。 **管理層回答**：CEO Mike Nuzzo表示不會討論未來的考慮，但認為當前較小的品牌組合和最近的剝離有助於公司發展。精簡的組合將使公司能夠更專注地提升業務能力，各品牌間也存在互補性和最佳實踐共享的機會。 ## 5. 特許經營商經濟模型 **分析師提問**：John Heinbockel詢問Club Pilates快速達到100萬美元AUV的新模式如何影響特許經營商的投資回報率。 **管理層回答**：CEO Mike Nuzzo表示快速增長反映了品牌實力和多年來完善的預售活動。作為規模化業務，公司在新門店執行方面做得很好。房地產團隊正在相應調整模型，利用新系統做出更明智的選址決策。 ## 6. 全國廣告活動目的 **分析師提問**：Joe Altobello詢問Club Pilates全國廣告活動的目的，考慮到品牌已有較高知名度和利用率。 **管理層回答**：CEO Mike Nuzzo解釋這主要是測試新的營銷渠道，包括CTV、YouTube、播客等非傳統媒體。通過第四季度的投入，公司將瞭解各渠道的效果，為2026年的營銷策略提供數據支持。 ## 7. 許可證積壓和終止影響 **分析師提問**：Jonathan Komp詢問40%的積壓許可證仍超期12個月的情況，以及第四季度的會計影響。 **管理層回答**：CFO John Meloun解釋COVID期間幾乎所有許可證都變成逾期狀態。第三季度的大幅終止帶來了約400萬美元的收益，但第四季度不會重複這一水平。第四季度還將面臨約400萬美元的特許經營大會費用和500萬美元的Club Pilates營銷基金支出。 ## 8. 創新舉措實施 **分析師提問**：Ryan Meyers詢問創新舉措是全國性推廣還是針對特定門店。 **管理層回答**：CEO Mike Nuzzo表示課程內容創新將採用全國性推廣方式，經過測試和完善后全面啟動。創新工作還將與營銷相結合，新課程內容將成為提升品牌知名度的有效方式。 ## 9. 會員流失情況 **分析師提問**：Ryan Meyers詢問當前的會員流失率，特別是Club Pilates在考慮提價情況下的表現。 **管理層回答**：CFO John Meloun表示Club Pilates的取消率和流失率保持相對穩定，每個門店的總會員數同比有所增長，但增長率有所放緩，主要是達到產能上限的結果。 ## 10. 運營挑戰應對 **分析師提問**：Owen Ricard詢問特許經營商在勞動力、租金或教練可得性方面面臨的壓力。 **管理層回答**：CEO Mike Nuzzo表示這些是持續的業務挑戰，大多數特許經營商處理得很好。教練可得性是持續挑戰，公司在Club Pilates系統中有完善的教練培訓項目，正考慮未來擴展。新的現場支持團隊將通過利潤保持系統幫助門店提高盈利能力。

點擊進入財報站，查看更多內容>>

此內容由AI大模型工具「華盛天璣」生成，並由華盛內容團隊編輯審覈。
風險及免責提示：以上內容僅代表作者的個人立場和觀點，不代表華盛的任何立場，華盛亦無法證實上述內容的真實性、準確性和原創性。投資者在做出任何投資決定前，應結合自身情況，考慮投資產品的風險。必要時，請諮詢專業投資顧問的意見。華盛不提供任何投資建議，對此亦不做任何承諾和保證。