何小鵬再次證明機器人內部沒人，機構：對標特斯拉，小鵬汽車未來估值提升空間較大

11月7日早盤，港股三大指數悉數下跌。主流ETF方面，A股同賽道規模最大的恆生科技指數ETF（513180）小幅下跌，持倉股中，華虹、蔚來、金蝶國際、舜宇光學科技、商湯等跌幅居前，小鵬汽車一度漲近5%；港股通汽車ETF（159323）小幅上漲，小鵬汽車、東岳集團、佑駕創新等持倉股領漲。

消息面上，11月5日，小鵬科技日正式發佈機器人IRON，現場展示行走動作，姿態優美、身姿輕盈，表現超預期，現場對機器人的特徵、核心技術、商業化及量產規劃進行了介紹。11月6日晚間，小鵬汽車董事長兼CEO何小鵬在小鵬X9鯤鵬超級增程技術發佈會上，再次現場證明了小鵬全新一代人形機器人IRON的內部沒有人。

長江證券在近期研報中指出，歷史來看，小鵬汽車從估值層面一般僅考慮了汽車業務預期，而對於AI相關的智駕、Robotaxi、機器人和飛行汽車並未在估值中體現，因此PS主要集中在1.5-2倍區間。相比之下，特斯拉當前PS估值超過10倍，遠高於其他車企，其背后核心估值來源於重要AI應用領域。當前小鵬處於強新車+強AI周期，歷史積澱深厚，全面轉向全球AI汽車公司，打造「AI汽車+AI機器人+飛行汽車」的AI體系，成為國內最早形成這一AI科技生態的企業之一，對標特斯拉來看，未來估值提升空間較大。

該機構認為，2025年小鵬處於新車大年，多款新車預期上市持續增強銷量周期。規模提升、平臺和技術降本效果將進一步體現，疊加軟件盈利的商業模式拓展以及出海持續增長，公司未來盈利具備較大彈性。AI定義汽車，智駕進展持續領先構築AI時代核心護城河，智駕VLA升級有望帶來飛躍，加速Robotaxi落地擴展智駕變現方式，下一代機器人發佈在即，有望迎來新催化，疊加包括飛行汽車在內的三大AI體系，2026年迎來量產，AI應用全面起勢。

相關ETF：

1）港股通汽車ETF（159323）：支持T+0交易；標的指數高度聚焦港股新能源車板塊，乘用車含量在同類指數中領先，且擁有相對A股稀缺的造車新勢力（理想、小鵬、零跑）。此外，指數覆蓋汽車零部件板塊和汽車智能化領域，有望深度受益於機器人科技浪潮。（場外聯接A/C：024144/024145）

2）恆生科技指數ETF（513180）：支持T+0交易；標的指數軟硬科技兼備，高彈性，高成長，囊括小米、網易、騰訊、阿里、美團等相較於A股更為稀缺的中國核心科技資產。沒有港股通賬户的投資者或可通過恆生科技指數ETF（513180）一鍵佈局港股科技龍頭。（場外聯接A/C：013402/013403）