電話會總結 ｜ IBEX(IBEX)2026財年Q1業績電話會核心要點

業績回顧

• 根據IBEX業績會實錄，以下是財務業績回顧摘要： ## 1. 財務業績 **營收表現：** 2026財年第一季度（截至2025年9月30日）營收達到1.512億美元，同比增長16.5%（上年同期為1.297億美元）。增長主要由零售電商業務（增長25%）、健康科技業務（增長19.5%）和旅遊運輸物流業務（增長15.4%）推動，但電信業務收入下降22.5%。 **盈利能力：** 淨利潤為1200萬美元，較上年同期的750萬美元大幅增長60%。調整后EBITDA（非GAAP）為1950萬美元，同比增長24.9%（上年同期為1560萬美元），佔營收比重為12.9%，較上年同期的12%提升90個基點。 **每股收益：** 稀釋每股收益為0.82美元，較上年同期的0.43美元增長90.7%。調整后每股收益（非GAAP）為0.90美元，同比大幅增長74.1%（上年同期為0.52美元）。 **現金流表現：** 經營活動現金流為1570萬美元，較上年同期的780萬美元翻倍增長。自由現金流達到800萬美元，較上年同期的410萬美元增長95.1%，創第一季度歷史新高。 ## 2. 財務指標變化 **營收結構優化：** 數字化和全渠道服務收入增長25%，佔總營收的82%，較上年同期進一步提升。海外業務收入增長20%，近岸業務增長7%，本土業務因數字化收購服務推動增長21%。 **運營效率提升：** 應收賬款周轉天數（DSO）從上年同期的75天縮短至71天，顯示收款效率改善。銷售管理費用佔營收比重從上年同期的20.2%降至17.5%，體現出良好的運營槓桿效應。 **税率優化：** 有效税率從上年同期的21%大幅降至11%，主要受益於股權激勵相關的一次性税收優惠。 **股本變化：** 稀釋股份數從上年同期的1750萬股減少至1460萬股，主要因持續的股份回購計劃。本季度回購9.2萬股，耗資270萬美元。 **資本支出增加：** 資本支出為760萬美元，佔營收的5.1%，較上年同期的360萬美元（佔營收2.8%）顯著增加，主要用於支持高利潤率海外地區的擴張。

業績指引與展望

• **財年2026營收指引上調**：公司將2026財年營收預期從5.9-6.1億美元上調至6.05-6.2億美元，基於第一季度強勁表現和業務增長勢頭。

• **調整后EBITDA預期提升**：2026財年調整后EBITDA指引從7500-7900萬美元上調至7800-8100萬美元，預期EBITDA利潤率約為13%，較上年有所提升。

• **資本支出計劃**：2026財年資本支出預期為2000-2500萬美元，主要用於支持海外高利潤率地區的擴張以及AI能力投資。

• **毛利率短期承壓但長期向好**：第一季度和第二季度毛利率面臨一定壓力，主要因印度業務爬坡投資和新客户培訓成本前置，但長期趨勢積極。

• **税率預期穩定**：除一次性項目外，預期有效税率將保持在20-22%區間，第一季度11%税率系股權激勵相關的一次性税收優惠。

• **AI業務收入貢獻時點**：AI相關業務預計在2026財年第四季度末至2027財年開始對營收和利潤率產生實質性積極影響。

• **應收賬款周期改善**：DSO（應收賬款周轉天數）從去年同期75天降至71天，預期未來保持相對穩定水平。

• **SG&A費用槓桿效應**：銷售及管理費用佔營收比例從20.2%降至17.5%，預期通過營收增長獲得更多運營槓桿效應。

分業務和產品線業績表現

• 數字化和全渠道服務佔收入82%，同比增長25%，成為公司最主要的業務板塊，體現了向高利潤率數字化服務的成功轉型

• 垂直行業表現分化明顯：零售電商增長25%達到收入佔比26.3%，健康科技增長19.5%佔比14.5%，旅遊交通物流增長15.4%佔比14.1%，金融科技實現3.4%增長佔比11%，而電信業務下滑22.5%佔比降至10.2%

• 地理佈局優化推動盈利能力提升：離岸業務收入增長20%貢獻最高利潤率，近岸業務增長7%，在岸業務因數字化收購服務推動增長21%，離岸地區擴張成為資本支出重點投入方向

• AI解決方案從概念驗證轉向全面部署階段，目前收入貢獻有限但預計在本財年末和2027財年開始產生實質性收入和利潤率影響，成為未來增長和競爭差異化的關鍵驅動力

• 客户集中度持續優化：最大客户佔收入10%，前5、10、25大客户分別佔37%、55%、79%，年收入超100萬美元客户數量較兩年前增長24%，體現了客户基礎的多元化和規模化發展

市場/行業競爭格局

• IBEX在BPO（業務流程外包）市場中持續獲得顯著市場份額，過去兩個季度贏得了7個高價值新客户機會，在與規模更大的數十億美元競爭對手的直接競爭中勝出，體現出其在客户關係管理體驗（CX）領域的差異化競爭優勢。

• 公司在AI技術應用方面比行業內任何競爭對手都更積極主動地投入，建立了從AI自動化到人工座席的端到端集成解決方案模式，而大部分市場參與者對AI應用仍持謹慎和猶豫態度，這為IBEX創造了獨特的競爭護城河。

• IBEX的員工淨推薦值達到創紀錄的77分，客户淨推薦值從68分提升至71分（超過70分被認為是世界級水平），客户收入保留率超過98%，這些指標在潛在客户的RFP（招標）流程中被視為行業最佳實踐，增強了其競爭地位。

• 公司通過"登陸並擴張"策略成功提升客户價值，年收入超過100萬美元的客户數量較兩年前增長近24%，年收入1000萬至2000萬美元的客户數量增長近67%，顯示出強勁的市場滲透能力和客户深度開發實力。

• IBEX的數字化和全渠道服務收入增長25%，佔總收入的82%，高毛利率的離岸業務收入增長20%，通過地理位置和服務組合的優化在成本結構上建立了相對於競爭對手的優勢地位。

公司面臨的風險和挑戰

• 根據IBEX業績會實錄，公司面臨的風險和挑戰如下：

• 自然災害風險：公司在牙買加的運營設施遭受颶風梅麗莎襲擊，雖然在24小時內恢復運營，但顯示出地理集中度帶來的自然災害脆弱性，菲律賓業務也面臨颱風和地震等自然災害威脅

• 電信業務收入大幅下滑：電信垂直領域收入同比下降22.5%，成為公司最小的垂直業務板塊，傳統運營商業務量減少對整體收入增長構成拖累

• AI投資回報周期較長：儘管公司在AI領域投入巨大，但CEO明確表示AI對收入和利潤的實質性影響要到本財年末和2027財年才能顯現，存在投資回報不確定性

• 毛利率面臨下行壓力：第一季度毛利率有所下降，主要受印度業務爬坡期投資和新客户培訓成本前置影響，短期內對盈利能力構成挑戰

• 客户集中度風險：儘管有所改善，但前25大客户仍佔總收入的79%，客户集中度相對較高，存在大客户流失風險

• 資本支出壓力增加：為支持離岸業務擴張，資本支出從上年同期的360萬美元增至760萬美元，佔收入比例從2.8%升至5.1%，對現金流構成壓力

• 新興市場運營風險：公司在多個新興市場設有運營中心，面臨政治、經濟和匯率波動等系統性風險

公司高管評論

• 根據IBEX業績會實錄，以下是公司高管發言、情緒判斷以及口吻的摘要：

• **Bob Dechant（首席執行官）**：發言口吻極為積極樂觀，情緒高昂。多次使用"proud"、"excited"、"outstanding"、"record"等正面詞匯。對公司業績表現出強烈自信，稱這是"歷史上最令人印象深刻的財年開局之一"。在談到AI投資時表現出戰略前瞻性，強調IBEX在AI領域的領先地位。對團隊在牙買加颶風等自然災害中的表現表達了由衷讚賞。整體傳達出對公司未來發展充滿信心的積極態度。

• **Taylor Greenwald（首席財務官）**：發言口吻專業穩健，情緒積極但相對剋制。在闡述財務數據時表現出滿意態度，多次提及"record"、"strong"等正面表述。對公司財務健康狀況和增長前景表現出信心，特別是在提及提高全年指引時語氣堅定。在解釋毛利率下降時保持客觀理性，將其歸因於印度業務投資和培訓成本，並強調這是"好問題"。整體傳達出對財務表現滿意且對未來增長有信心的積極態度。

分析師提問&高管回答

• 根據IBEX業績會實錄，以下是Analyst Sentiment摘要： ## 分析師情緒摘要 **1. 分析師提問：** David Koning（Baird）詢問關於生成式AI對行業和公司的催化作用，以及AI業務當前的收入規模和未來幾年的發展前景。 **管理層回答：** CEO Bob Dechant表示，從IBEX角度看，AI帶來的都是積極影響。公司在AI領域的投入比行業內任何公司都更快更深入，主要體現在兩個維度：一是內部使用AI提升執行效率和客户KPI表現；二是為客户體驗部署AI自動化和語言翻譯服務。這種端到端的AI-人工代理整合模式為公司帶來了獨特的競爭優勢。目前AI業務仍處於早期階段，預計在本財年第四季度末和2027財年開始對收入和利潤率產生實質性推動作用。 **2. 分析師提問：** David Koning詢問第一季度毛利率下降的原因，以及公司如何在提高收入和EBITDA指引的同時保持利潤率穩定。 **管理層回答：** CFO Taylor Greenwald解釋稱，全年EBITDA利潤率預計約13%，較去年有所提升。毛利率短期承壓主要有兩個原因：一是印度業務仍在爬坡期，尚未達到長期預期利潤率；二是新客户增加帶來更多培訓收入（遞延確認但成本前置）。長期來看，隨着離岸業務增長和AI業務規模化，毛利率前景良好。公司在SG&A費用方面實現了良好的經營槓桿效應。 **分析師整體情緒：** 積極正面。分析師對公司持續的市場份額增長和新產品能力表示祝賀，顯示出對公司戰略執行和業績表現的認可。

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