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從路演舌戰到同場敲鍾，自動駕駛雙子星港股「一笑泯恩仇」
2025-11-06 21:02
轉自：貝殼財經
11月6日，港股迎來自動駕駛「雙子星」，文遠知行、小馬智行在港交所掛牌，實現「美股+港股」雙重上市。
上市前，一場突如其來的隔空交鋒，揭開了港股自動駕駛賽道熱度。小馬智行與文遠知行，在赴港上市前夕因一份路演材料爆發舌戰。
這場風波背后，是兩家自動駕駛獨角獸在商業化臨界點的貼身肉搏。不過，在港股敲鍾儀式上，雙方創始人卻展現出「相逢一笑泯恩仇」的默契。
當下，港股正迎來Robotaxi（自動駕駛出租車）企業上市潮，如祺出行、黑芝麻智能、地平線、曹操出行等企業相繼登陸，享道出行剛剛遞交招股書，高德、哈囉等也加速佈局。自動駕駛商業化也將成為考覈各玩家的一大指標。
港股上市前開撕，上市當日冰釋前嫌
港股上市前，兩家企業隔空舌戰。近日，文遠知行CFO李璇在分析師社羣發文，直指小馬智行香港路演材料存在對文遠的不實數據指控，具體有四方面指控：運營區域造假、運營數據造假、技術實力存疑、無視全球佈局。
新京報貝殼財經記者注意到，小馬智行路演材料顯示，文遠知行運營城市只有北京一家，完成訂單數為「0」。此外，百度蘿卜快跑的運營城市只有北京和上海。
李璇指出，文遠知行App已公開在北京、廣州提供純無人Robotaxi服務，文遠知行700+robotaxi車隊、超過2200天的公共運營記錄，「已完成單數為0是毫無事實基礎的捏造」。
「文遠知行的‘一段式端到端’量產應用已獲博世、奇瑞佐證。而小馬在無規模化L2+項目的前提下，宣稱文遠只有兩段式，小馬實現L4完全一段式端到端，此舉在技術界恐成笑談。」李璇提到。
此外，百度投資者關係總監林娟也在朋友圈發聲：「面對某友商在資本市場罔顧事實的詆譭，我們不屑迴應。如今，不實之詞愈演愈烈，我方已依法維權。」
外界分析，百度生氣的點應該是被列舉運營城市數量不足。資料顯示，蘿卜快跑已覆蓋北京、上海、深圳、武漢、重慶等16個國內外城市。
針對上述事件，小馬智行方面並未公開回應。新京報貝殼財經記者瞭解到，在港股上市現場，雙方在同一場敲鍾儀式。
小馬智行創始人彭軍表示，「我們已經站在自動駕駛大規模商業化的前夜。技術的積累、場景的落地、生態的構建，一切準備正迎來收穫的時刻。我們也很高興看到，另一家非常優秀的自動駕駛企業，文遠知行與我們同一天在這里上市，這不僅是兩家企業的里程碑，更是整個自動駕駛行業加速發展的重要標誌。」
與此同時，文遠知行創始人韓旭認為，「港股上市是全新的起點，我們將繼續以技術引領商業，以商業反哺技術，推動自動駕駛技術在全球範圍的大規模商業落地。」他也祝福小馬智行，雙方「相逢一笑泯恩仇」。
同步佈局「美股+港股」雙重上市架構
兩家企業均與百度淵源頗深。文遠知行創始人韓旭曾擔任百度自動駕駛事業部首席科學家；小馬智行創始人彭軍曾任百度自動駕駛部門首席架構師，樓天城曾是百度自動駕駛工程師。
小馬智行成立於2016年，為市場提供出行和物流領域的自動駕駛技術和解決方案。小馬智行於2018年推出中國首個Robotaxi服務。文遠知行成立於2017年，自動駕駛出海表現不錯。
兩家企業近身較量，均起家廣州。2024年10月25日，文遠知行在納斯達克證券交易所掛牌上市。一個月后的11月27日，小馬智行也在納斯達克掛牌上市。
今年10月，中國證監會網站披露信息顯示，文遠知行、小馬智行等公司獲境外發行上市或境內未上市股份「全流通」備案。隨后，文遠知行、小馬智行同日通過港交所聆訊。兩家企業均形成「美股+港股」雙重上市架構。
從營收來看，2022年—2024年，小馬智行營收總計15.27億元，淨虧損38.78億元；同期，文遠知行總營收12.91億元，淨虧損57.64億元。2025年上半年，文遠知行營收2億元，淨虧損7.92億元；同期，小馬智行營收2.51億元，淨虧損6.81億元。
小馬智行2025年第二季度總營收達1.54億元，同比增長75.9%，其中Robotaxi業務收入達1090萬，同比增長158%，其中來自乘客端的車費收入實現同比增長超過300%。
文遠知行2025年第二季度營收為1.27億元，同比增長60.8%。Robotaxi業務營收4590萬元，同比增長836.7%，創下公司成立以來的最高季度收入。
總體來看，兩家企業營收差距不大，文遠知行淨虧損更高。
港股IPO，文遠知行募資淨額約29.32億港元，其中40%用於自動駕駛技術棧開發；40%用於L4級車隊的商業化量產和運營；10%用於建立營銷團隊和拓展現有及新市場；10%作為營運資金和一般企業用途。
小馬智行募資淨額約為71.94億港元，其中約50%用於推行市場進入戰略，推進L4自動駕駛技術的大規模商業化；約40%用於L4自動駕駛技術及解決方案的開發；約10%用於營運資金需求及其他一般公司用途。
天使投資人、網經社電子商務研究中心特約研究員郭濤認為，當前正值國內L4級自動駕駛商業化試點加速期，多地開放全無人測試與收費運營資質，政策確定性提升爲上市提供合規背書，港股對本土政策敏感度高，利於錨定增長預期。兩家企業核心收入依賴國內Robotaxi項目，港股投資者更易理解其商業模式，降低跨市場認知偏差。
港股Robotaxi玩家扎堆
近日，背靠上汽集團、阿里巴巴、寧德時代的享道出行向港交所提交招股書。IPO募集資金的重要部分用於自動駕駛技術的研發及Robotaxi服務的商業化推廣。
去年以來，港股自動駕駛概念股扎堆。2024年7月，主打Robotaxi運營的如祺出行在港交所主板掛牌交易。值得注意的是，小馬智行、滴滴自動駕駛、文遠知行是如祺出行的基石投資者。當年8月，自動駕駛計算芯片公司黑芝麻智能在港交所上市。當年10月，自動駕駛解決方案提供商地平線成為當年港股最大科技IPO。
今年6月，曹操出行在港交所主板上市。公司今年初上線曹操智行自動駕駛平臺，公司計劃2026年底推出專為自動駕駛設計的L4級Robotaxi定製車型。9月，哈囉宣佈旗下Robotaxi業務獲得阿里巴巴集團戰略投資，共同加速Robotaxi行業的商業化、規模化進程。
近日，元戎啟行CEO周光表示，「公司計劃於今年年底以消費級量產車型落地Robotaxi業務，屆時將成為全國首家以消費級量產車開展Robotaxi業務的企業。」11月5日，小鵬Robotaxi將正式接入高德平臺，共同為用户提供L4級自動駕駛出行服務。高德CEO郭寧表示，未來雙方將攜手出海。
港股Robotaxi玩家扎堆，也令文遠知行與小馬智行上市首日破發。上市前夕，兩家企業美股也應聲下跌。Robotaxi雖然火熱，但從小馬智行與文遠知行的財報數據來看，淨虧損仍居高不下。
上市前，小馬智行發佈第七代Robotaxi產品。小馬智行副總裁莫璐怡表示，第七代Robotaxi自設計之初，目標就是要實現單車運營的盈虧平衡。
對於行業競爭加劇，莫璐怡表示，要真正做到全無人的Robotaxi，技術要求是很高的，越來越多人加入Robotaxi賽道，這是一件好事，意味着有更多人一起努力，能夠讓技術發展更快，帶動產業上下游大幅降本，並實現技術突破。
「Robotaxi市場前景廣闊，目前正處於從技術驗證向規模商業化的關鍵拐點。在技術端，激光雷達成本降至4000元，整車成本逼近盈虧平衡；在政策端，中國已開放3.2萬公里測試道路，北京、上海等地允許全無人商業化運營。在商業模式方面，B2B2C生態合作、訂閲制及動態定價逐步落地，加速用户習慣培養。」郭濤表示。
新京報貝殼財經記者 陳維城
編輯 楊娟娟
校對 陳荻雁
