White Mountains報告第三季度業績

百慕大漢密爾頓，2025年11月6日/美通社/ -- White Mountains Insurance Group，Ltd.（紐約證券交易所代碼：WTM）報告稱，截至2025年9月30日，每股淨價值為1，851美元，2025年第三季度增長3%，2025年前9個月增長6%，包括股息。

2025年10月2日，White Mountains達成協議，將其在Bamboo的約77%股權以現金出售給CVC Capital Partners，並將保留剩余部分。 截至2025年9月30日，包括交易結束后每股約325美元的預期第四季度影響，White Mountains的每股淨價值將為2，176美元。 Bamboo的資產和負債已在White Mountains截至2025年9月30日和2024年12月31日的合併資產負債表中列為持待售。

首席執行官曼寧·朗特里（Manning Rountree）評論道：「BVPS本季度上漲了3%。 我們取得了良好的經營業績和投資回報。 方舟本季度的綜合比率為76%，毛保費為3.66億美元。 HG Global本季度的毛保費為1600萬美元，淨資產增長3%。 Kudu在過去12個月內實現了9%的股本回報率，其參與合同組合的公允價值和EBITDA都有所增長。 Bamboo再次創下歷史新高，管理保費和調整后EBITDA持續強勁增長。 我們的綜合投資組合（不包括MediaAlpha）增長了2.0%，固定收益和股票均上漲。 在本季度，我們完成了之前宣佈的BroadStreet Partners和Distinguished Program的部署。"

Rountree繼續説道：「十月初，我們宣佈出售Bamboo的控制權。 交易完成后，該交易將使我們的每股淨價值增加325美元，使我們的未部署資本狀況從約3億美元增加到11億美元。"

2025年第三季度和前9個月歸屬於普通股股東的綜合收入（虧損）分別為1.14億美元和2.72億美元，而2024年第三季度和前9個月分別為1.8億美元和3.61億美元。 2025年第三季度和前9個月的業績包括White Mountains對MediaAlpha的投資產生的800萬美元和200萬美元的未實現投資收益，而2024年第三季度和前9個月的已實現和未實現投資收益分別為8800萬美元和1.6億美元。

方舟/WM支腿

2025年第三季度和前9個月，Ark/WM Outrigger部門的合併比率分別為73%和83%，而2024年第三季度和前9個月分別為77%和84%。 Ark/WM Outrigger報告稱，2025年第三季度和前9個月的毛保費分別為3.66億美元和22.89億美元，淨保費分別為2.87億美元和15.93億美元，淨收入保費分別為5.42億美元和12.64億美元，而毛保費分別為3.74億美元和19.43億美元，2024年第三季度和前9個月的淨保費分別為3.39億美元和14.4億美元，淨收入保費分別為5.52億美元和11.73億美元。

2025年第三季度和前九個月，Ark的綜合比率為76%和84%，而2024年第三季度和前九個月為79%和85%。 方舟在2025年第三季度的綜合比率包括最小的災難損失。 方舟在2025年前9個月的綜合比率包括7個百分點的災難損失，主要是由2025年1月加州野火相關的損失造成的。 相比之下，2024年第三季度和前九個月的災難損失分別為17個百分點和8個百分點，主要是由颶風海倫，黛比和綠柱石以及卡爾加里冰雹驅動。 2025年第三季度和前9個月的非災難損失包括與加州煉油廠火災相關的淨損失3000萬美元。 Ark的綜合比率包括2025年第三季度和前9個月的上年淨有利發展爲零點和五個百分點，主要受房地產和專業業務的推動。 其中包括2025年前9個月與烏克蘭和俄羅斯衝突造成的航空損失有關的四個不利發展。 相比之下，2024年第三季度和前九個月的上年淨增長為5個百分點和3個百分點，主要是由房地產業務的推動。

Ark報告2025年第三季度和前9個月毛保費分別為3.66億美元和22.89億美元，淨保費分別為2.83億美元和15.1億美元，淨收入保費分別為4.99億美元和12.02億美元，而毛保費分別為3.74億美元和19.43億美元，2024年第三季度和前9個月的淨保費分別為3.31億美元和13.58億美元，淨收入保費分別為5.07億美元和11.11億美元。 2025年前9個月的保費增長主要由房地產和專業業務推動。

Ark報告稱，2025年第三季度和前9個月的税前收入分別為9700萬美元和2.4億美元，而2024年第三季度和前9個月的税前收入分別為1.19億美元和2.02億美元。 Ark的業績包括2025年第三季度和前9個月的淨已實現和未實現投資收益為1800萬美元和9900萬美元，而2024年第三季度和前9個月的淨已實現和未實現投資收益為5300萬美元和8400萬美元。

Ark首席執行官Ian Beaton表示：「2025年前三個季度我們取得了良好的業績。 Ark第三季度的綜合比率為76%，年初至今為84%，均好於上年。 得益於新承保團隊和業務類別的增加，今年迄今毛保費為23億美元，增長18%。"

2025年第三季度和前9個月，WM Outrigger Re的合併比率分別為38%和63%，而2024年第三季度和前9個月分別為58%和50%。 2025年前9個月的災難性損失包括與加州野火相關的1900萬美元損失（扣除恢復保費）。 WM Outrigger Re報告稱，2025年第三季度和前9個月的毛保費分別為400萬美元和8400萬美元，淨收入保費分別為4400萬美元和6300萬美元，而2024年第三季度和前9個月的毛保費分別為900萬美元和8200萬美元，淨收入保費分別為4500萬美元和6300萬美元。

WM Outrigger Re報告2025年第三季度税前收入為2900萬美元，所有收入均歸因於2025年承保年度。 WM Outrigger Re報告2024年第三季度税前收入為2200萬美元，所有收入均歸因於2024年承保年度。 WM Outrigger Re報告2025年前9個月的税前收入為3000萬美元。 2025年前9個月的業績包括2025年承保年度的税前收入（虧損）4000萬美元和2024年承保年度的税前收入（虧損）（1000萬美元）。 WM Outrigger Re報告2024年前9個月的税前收入為4000萬美元。 2024年前九個月的業績包括2024年承保年度的税前收入3600萬美元和2023年承保年度的400萬美元。

截至2025年9月30日，WM Outrigger Re在2025年承保年度產生了4000萬美元的税前收入，2024年承保年度為2800萬美元，2023年承保年度為7600萬美元。

HG Global

HG Global報告稱，2025年第三季度和前9個月的毛保費分別為1600萬美元和4200萬美元，已賺保費分別為800萬美元和2300萬美元，而2024年第三季度和前9個月的毛保費分別為1400萬美元和3500萬美元，已賺保費分別為800萬美元和2200萬美元。 HG Global 2025年第三季度和前9個月的保單總面值分別為8.5億美元和22.08億美元，而2024年第三季度和前9個月的保單總面值分別為6.88億美元和20.12億美元。 HG Global 2025年第三季度和前9個月的總毛定價分別為187和189個基點，而2024年第三季度和前9個月的總毛定價分別為203和171個基點。

HG Global報告稱，2025年第三季度和前9個月的税前收入（虧損）分別為2200萬美元和6400萬美元，而2024年第三季度和前9個月的税前收入（虧損）分別為6300萬美元和4600萬美元。 HG Global的業績包括2025年第三季度和前9個月的淨已實現和未實現投資收益分別為700萬美元和2000萬美元，而2024年第三季度和前9個月的淨已實現和未實現投資收益分別為2，300萬美元和1，300萬美元，受利率下降的推動。 HG Global 2024年第三季度和前9個月的業績還包括解除合併損失1.15億美元，部分被本季度BAM盈余票據公允價值增加1600萬美元所抵消。 截至2025年9月30日，BAM盈余票據的公允價值為3.96億美元，而截至2025年6月30日為3.97億美元。 這一下降是由800萬美元的本金和利息支付推動的，但主要被約800萬美元的應計利息所抵消。

HG Global總裁Kevin Pearson表示：「HG Global季度表現良好，賬面價值增長了3%。 受一級和二級市場活動增加的推動，假設平價同比增長24%。 定價環比小幅下降，但被銷量上漲所抵消。"

我們鼓勵您閲讀BAM第三季度法定財務報表和運營補充文件，這些文件將在BAM網站https://bambonds.com/about-bam/credit-rating-and-finanical-information/上提供。

Kudu

Kudu報告2025年第三季度總收入為5400萬美元，税前收入為4400萬美元，調整后EBITDA為1500萬美元，而2024年第三季度總收入為4700萬美元，税前收入為3800萬美元，調整后EBITDA為1400萬美元。 總收入，税前收入和調整后的EBITDA包括2025年第三季度的1800萬美元淨投資收入，而2024年第三季度為1700萬美元。 總收入和税前收入還包括2025年第三季度3600萬美元的已實現和未實現投資收益淨額，而2024年第三季度為3000萬美元。 在過去12個月的基礎上，截至2025年9月30日的股本回報率為9%，高於截至2025年6月30日的8%，原因是淨實現和未實現投資收益增加。

Kudu報告2025年前9個月的總收入為1.39億美元，税前收入為1.08億美元，調整后EBITDA為4700萬美元，而2024年前9個月的總收入為1.28億美元，税前收入為1.01億美元，調整后EBITDA為4100萬美元。 總收入、税前收入和調整后EBITDA包括2025年前9個月5700萬美元的淨投資收入，而2024年前9個月為5000萬美元。 總收入和税前收入還包括2025年前9個月8100萬美元的淨已實現和未實現投資收益，而2024年前9個月為7800萬美元。

Kudu首席執行官Rob Jakacki表示：「Kudu的投資組合在本季度再次取得了穩健的業績，反映了我們穩健的投資框架和多元化的投資組合。 在本季度，我們成功將資本部署到一位新經理，並且我們的新交易渠道仍然強勁。"

竹

Bamboo報告稱，2025年第三季度佣金和手續費收入為6400萬美元，税前收入為1500萬美元，而2024年第三季度佣金和手續費收入為4300萬美元，税前收入為1600萬美元。 Bamboo報告稱，2025年第三季度MGA税前收入為1500萬美元，MGA調整后EBITDA為2800萬美元，而2024年第三季度MGA税前收入為1400萬美元，MGA調整后EBITDA為1900萬美元。 2025年第三季度的管理保費（即Bamboo的總保費）為2.21億美元，而2024年第三季度為1.48億美元。 管理保費的增長是由續保賬簿和新業務量的增長推動的。

Bamboo報告稱，2025年前9個月的佣金和手續費收入為1.67億美元，税前收入為3700萬美元，而2024年前9個月的佣金和手續費收入為9700萬美元，税前收入為2300萬美元。 Bamboo報告稱，2025年前9個月MGA税前收入為4000萬美元，MGA調整后EBITDA為7400萬美元，而2024年前9個月MGA税前收入為2100萬美元，MGA調整后EBITDA為3700萬美元。 2025年前9個月的管理保費為5.58億美元，而2024年前9個月為3.58億美元。 管理保費的增長是由續保賬簿和新業務量的增長推動的。

Bamboo首席執行官John Chu表示：「我們在本季度再次取得了出色的經營業績。 過去12個月，管理保費增至6.85億美元，同比增長58%，而MGA調整后EBITDA增至9000萬美元，同比增長2倍。 我們於本季度在德克薩斯州正式推出。 鑑於這一擴張以及我們在加利福尼亞州的持續成功，2025年剩余時間及以后的盈利增長已經準備就緒。 我們很高興能與CVC和White Mountains合作，開啟下一章。"

傑出

2025年9月2日，White Mountains收購了Distinguished Programs的控股權，Distinguished Programs是一家提供全方位服務的MGA和專業財產和傷亡保險的項目管理員。 傑出的保險業務涵蓋廣泛分為兩個垂直領域的多元化計劃組合。 ScaleCo垂直業務由既定計劃組成，主要專注於房地產和酒店終端市場。 GrowthCo垂直業務由初創計劃組成，專注於跨多個行業的多元化專業財產和意外傷害保險產品。 在交易中，White Mountains支付了2.24億美元的現金對價，而Distinguished借入了5000萬美元的增量債務。 包括其先前持有的2%權益在內，在收盤時，White Mountains在未償基本單位基礎上擁有Distinguished 56%的股份（在完全稀釋/完全轉換的基礎上擁有44%，考慮到管理層的股權激勵）。

2025年9月2日至2025年9月30日期間，Distinguished報告管理保費為4300萬美元，佣金和手續費收入為1400萬美元，税前虧損為300萬美元，ScaleCo調整后EBITDA為100萬美元。

Distinguished總裁Jason Rotman表示：「我和我的合作伙伴非常高興成為White Mountains家族的最新成員。 我們仍然專注於推動ScaleCo業務的盈利增長。 與此同時，我們正在通過增加新團隊來發展和多元化我們的託管項目組合，其中一個團隊在本季度推出，預計將在2026年初推出更多團隊。"

MediaAlpha

截至2025年9月30日，White Mountains擁有MediaAlpha 1，790萬股，佔27%的基本所有權權益（按完全稀釋/完全轉換計算為25%）。 截至2025年9月30日，MediaAlpha的股價為每股11.38美元，高於截至2025年6月30日的每股10.95美元。 截至2025年9月30日，White Mountains對MediaAlpha的投資的公允價值為2.03億美元，而截至2025年6月30日，該投資的公允價值為1.96億美元。 在我們目前的所有權水平下，MediaAlpha股價每增加或減少1.00美元，將導致White Mountains每股淨價值增加或減少約7.00美元。

我們鼓勵您閲讀MediaAlpha的第三季度盈利發佈和相關股東信函，可在MediaAlpha的投資者關係網站https://investors.mediaalpha.com上獲取。

其他操作

White Mountains的其他業務報告稱，2025年第三季度和前9個月的税前收入（虧損）分別為2500萬美元和4800萬美元，而2024年第三季度和前9個月的税前收入（虧損）分別為1.08億美元和1.57億美元。 2025年第三季度和前9個月，White Mountains對MediaAlpha的投資的未實現投資收益分別為800萬美元和200萬美元，而2024年第三季度和前9個月的已實現和未實現投資收益分別為8800萬美元和1.6億美元。 不包括MediaAlpha，2025年第三季度和前9個月已實現和未實現的淨投資收益分別為1500萬美元和5000萬美元，而2024年第三季度和前9個月分別為3000萬美元和6000萬美元。 2025年第三季度和前9個月的淨投資收入分別為600萬美元和2500萬美元，而2024年第三季度和前9個月的淨投資收入分別為1000萬美元和2800萬美元。

White Mountains的其他業務報告稱，2025年第三季度和前9個月的其他收入分別為6900萬美元和1.4億美元，而2024年第三季度和前9個月的其他收入分別為1500萬美元和4400萬美元。 White Mountains的其他業務報告稱，2025年第三季度和前9個月的銷售成本分別為5500萬美元和1.05億美元，而2024年第三季度和前9個月的銷售成本分別為800萬美元和2200萬美元。 其他收入和銷售成本的增長主要是由於WTM Partners在2025年第二季度收購Enterprise Solutions。

White Mountains的其他業務報告稱，2025年第三季度和前9個月的一般和行政費用分別為7200萬美元和1.62億美元，而2024年第三季度和前9個月的一般和行政費用分別為3300萬美元和1.26億美元。 一般和行政費用的增加主要是由交易相關成本推動的，主要與Bamboo交易以及收購Enterprise Solutions有關。

2025年第三季度和前9個月，White Mountains的其他業務報告税前收入（虧損）為200萬美元，與Bamboo CRV相關的税前收入（虧損）為（600萬美元）。 Bamboo CRV 2025年前9個月的業績包括與2025年1月加州野火相關的1200萬美元損失。 2024年第三季度和前9個月，White Mountains的其他業務報告與Bamboo CRV相關的税前收入分別為300萬美元和500萬美元。

投資

2025年第三季度綜合投資組合總回報率為2.1%。 不包括MediaAlpha，2025年第三季度綜合投資組合總回報率為2.0%。 2024年第三季度綜合投資組合總回報率為4.6%。 不包括MediaAlpha，2024年第三季度綜合投資組合總回報率為3.3%。

2025年前9個月的綜合投資組合總回報率為6.6%。 不包括MediaAlpha，2025年前9個月的綜合投資組合總回報率為6.8%。 2024年前9個月的綜合投資組合總回報率為9.4%。 不包括MediaAlpha，2024年前9個月的綜合投資組合總回報率為6.9%。

White Mountains Advisors總裁Mark Plourde表示：「不包括MediaAlpha，本季度總投資組合增長了2.0%。 絕對回報不錯，但相對回報落后於我們的基準。 固定收益投資組合回報率為1.5%，落后於較長期限彭博中間綜合指數回報率1.8%。 不包括MediaAlpha的股票投資組合回報率為2.7%，落后於標準普爾500指數8.1%的回報率。 股票業績受到我們市場中性投資相對回報較低的影響，以及由於預計BroadStreet和Distinguished的部署，我們大部分母公司普通股投資組合在2025年上半年清算。"

附加信息

White Mountains是一家在百慕大註冊的金融服務控股公司，在紐約證券交易所交易，代碼為WTM，在百慕大證券交易所交易，代碼為WTM. BH。 更多的財務信息和其他感興趣的項目可在該公司的網站位於www.whitemountains.com。White Mountains預計將於今天向美國證券交易委員會提交10-Q表格，並敦促股東參閱該文件以獲取有關其財務業績的更完整信息。

聯繫人：Rob Seelig（603）640-2212

白山保險集團有限公司。

濃縮合並資產負債表

（百萬）

（未經審計）

2025年9月30日

2024年12月31日

2024年9月30日

資產

P & C保險和再保險（Ark/WM Outrigger）

固定期限投資

$ 1，834.6

$ 1，565.1

$ 1，461.2

普通股權證券

437.6

425.4

435.6

短期投資

745.4

601.4

579.1

其他長期投資

676.5

547.8

544.8

總投資

3，694.1

3，139.7

3，020.7

現金（限制8.0美元、14.1美元、3.3美元）

289.9

141.2

148.8

再保險可收回金額

924.8

589.0

748.0

應收保險費

一千一百四十九點七

七六八點六

993.0

遞延保單獲得成本

281.2

165.2

199.7

商譽及其他無形資產

292.5

292.5

292.5

其他資產

164.6

202.8

175.8

P & C保險和再保險資產總額

6，796.8

5，299.0

5，578.5

財務擔保（HG Global）

固定期限投資

686.5

612.1

636.1

短期投資

56.2

55.5

34.6

總投資

742.7

667.6

670.7

現金

.2

11.5

1.2

BAM盈余票據，按公允價值計算

396.2

381.7

411.1

應收保險費

7.7

4.4

7.9

遞延保單獲得成本

93.2

86.6

83.2

其他資產

26.1

27.6

27.8

財務擔保資產總額

1，266.1

1，179.4

1，201.9

資產管理（Kudu）

短期投資

24.6

27.9

20.3

其他長期投資

1，214.4

1，014.0

936.8

總投資

1，239.0

1，041.9

957.1

現金

4.8

.6

76.7

應計投資收益

二十四點二

18.0

15.7

商譽及其他無形資產

7.7

8.0

8.0

其他資產

23.1

39.9

36.6

資產管理總資產

1，298.8

1，108.4

1，094.1

專業保險分銷（傑出）

短期投資

62.6

-

-

總投資

62.6

-

-

現金（限制0.4美元、0.0美元、0.0美元）

一點五

-

-

應收保費、佣金和費用

42.2

-

-

商譽及其他無形資產

595.4

-

-

其他資產

12.0

-

-

專業保險分銷資產總額

713.7

-

-

其他操作

固定期限投資

159.6

293.7

286.1

普通股權證券

-

224.6

219.8

投資MediaAlpha

203.2

201.6

323.4

短期投資

199.1

260.1

239.9

其他長期投資

698.3

588.4

589.5

總投資

1，260.2

1，568.4

一千六百五十八點七

現金

41.0

37.6

27.7

商譽及其他無形資產

154.3

64.8

66.2

其他資產

一百四十六點五

75.8

103.8

待售資產- Bamboo Group

662.0

585.7

600.7

待售資產-其他

6.2

6.5

5.9

其他運營資產總額

2，270.2

2，338.8

2，463.0

總資產

$ 一萬二千三百四十五點六

$ 9，925.6

$ 10，337.5

白山保險集團有限公司。

濃縮合並資產負債表（續）

（百萬）

（未經審計）

2025年9月30日

2024年12月31日

2024年9月30日

負債

P & C保險和再保險（Ark/WM Outrigger）

損失和損失調整費用準備金

$ 2，477.9

$ 2，127.5

$ 2，133.0

未繳保險費

1，427.6

853.3

1，149.8

債務

159.7

154.5

156.8

應付再保險

404.7

149.5

230.2

或然代價

229.5

155.3

141.5

其他負債

249.0

224.7

188.9

P & C保險和再保險負債總額

4，948.4

3，664.8

4，000.2

財務擔保（HG Global）

未繳保險費

316.3

297.3

287.0

債務

147.7

147.4

147.3

其他負債

24.5

19.4

19.6

財務擔保負債總額

488.5

464.1

453.9

資產管理（Kudu）

債務

274.3

238.6

218.5

其他負債

85.0

78.1

75.9

資產管理負債總額

359.3

316.7

294.4

專業保險分銷（傑出）

債務

148.7

-

-

應付保費和佣金

67.9

-

-

其他負債

59.4

-

-

專業保險分銷負債總額

276.0

-

-

其他操作

損失和損失調整費用準備金

14.7

12.1

8.1

未繳保險費

九點五

29.0

28.5

債務

35.4

22.0

22.3

應計激勵報酬

76.0

79.3

六十四點五

其他負債

104.1

33.0

28.5

待售負債- Bamboo Group

312.3

167.7

172.0

待售負債-其他

4.3

5.9

5.3

其他運營負債總額

556.3

349.0

329.2

總負債

6，628.5

4，794.6

5，077.7

可贖回的非控制性權益

132.4

-

-

股權

White Mountains普通股股東權益

懷特山脈的普通股和繳入盈余

584.6

566.4

563.3

留存收益

4，183.0

3，919.0

4，048.3

稅后累計其他全面收益（虧損）：

外幣兑換未實現淨收益（損失）

-

（1.7）

（1.0）

白山市普通股股東權益合計

4，767.6

4，483.7

4，610.6

不可贖回的非控股權益

817.1

647.3

649.2

權益總額

5，584.7

5，131.0

5，259.8

負債、可贖回非控股權益及權益總額

$ 一萬二千三百四十五點六

$ 9，925.6

$ 10，337.5

白山保險集團有限公司。

每股賬面價值

（未經審計）

2025年9月30日

2025年6月30日

2024年12月31日

2024年9月30日

每股面值分子（百萬）：

White Mountains普通股股東權益

$ 4，767.6

$ 4，644.5

$ 4，483.7

$ 4，610.6

每股賬面價值分母（單位：千股）：

上市流通普通股

2，575.2

2，575.1

2，568.1

2，568.1

每股賬面價值

$ 1，851.33

$ 1，803.57

$ 1，745.87

$ 1，795.31

每股賬面價值季度至今變化，

包括股息：

2.6%

2.9%

（2.8）%

4.3%

年初至今每股賬面價值變化，

包括股息：

6.1%

3.4%

5.5%

8.5%

年初至今每股股息

$ 1.00

$ 1.00

$ 1.00

$ 1.00

白山保險集團有限公司。

濃縮合並運營報表

（百萬）

（未經審計）

截至9月30日的三個月，

截至9月30日的九個月，

2025

2024

2025

2024

收入：

P & C保險和再保險（Ark/WM Outrigger）

賺取的保險費

$ 542.2

$ 552.2

$ 1，264.4

$ 1，173.3

淨投資收入

27.2

24.3

77.0

66.5

淨已實現和未實現投資收益（損失）

17.8

53.2

98.4

84.1

其他收入

2.3

3.7

10.8

9.6

P & C保險和再保險總收入

589.5

633.4

1，450.6

1，333.5

財務擔保（HG Global）

賺取的保險費

7.5

7.5

22.8

24.3

淨投資收入

7.0

6.0

19.8

26.1

淨已實現和未實現投資收益（損失）

7.2

22.5

20.3

8.1

BAM盈余票據的利息收入

7.5

7.9

22.5

7.9

BAM盈余票據公允價值變化

-

15.8

-

15.8

BAM解除合併未實現虧損

-

（114.5）

-

（114.5）

其他收入

0.1

-

.2

1.1

財務擔保總收入

29.3

（54.8）

八十五點六

（31.2）

資產管理（Kudu）

淨投資收入

18.0

17.2

56.7

50.1

淨已實現和未實現投資收益（損失）

36.1

29.5

80.9

77.5

其他收入

.3

.5

1.0

.5

資產管理總收入

54.4

47.2

138.6

128.1

P & C保險分銷（竹子）

佣金和手續費收入

63.9

42.7

167.2

97.3

賺取的保險費

5.2

10.6

21.7

27.0

其他收入

2.3

2.4

6.4

4.5

P & C保險分銷總收入

71.4

55.7

195.3

128.8

專業保險分銷（傑出）

佣金和手續費收入

14.1

-

14.1

-

其他收入

.2

-

.2

-

專業保險分銷總收入

14.3

-

14.3

-

其他操作

賺取的保險費

2.9

11.2

十九點一

19.8

淨投資收入

6.2

9.6

24.5

27.9

淨已實現和未實現投資收益（損失）

14.9

29.7

49.5

60.4

淨已實現和未實現投資收益（損失）

投資MediaAlpha

7.7

88.2

1.6

159.7

佣金和手續費收入

4.3

4.1

12.4

11.1

其他收入

69.3

14.8

139.7

四十三點七

其他運營總收入

105.3

157.6

246.8

322.6

總收入

$ 864.2

$ 839.1

$ 2，131.2

$ 1，881.8

白山保險集團有限公司。

濃縮合並運營報表（續）

（百萬）

（未經審計）

截至9月30日的三個月，

截至9月30日的九個月，

2025

2024

2025

2024

費用：

P & C保險和再保險（Ark/WM Outrigger）

損失和損失調整費用

$ 254.6

$ 288.3

$ 652.1

$ 644.0

購置費

106.8

96.3

287.5

230.8

一般及行政開支

61.7

68.9

154.1

154.0

或有對價公允價值變化

36.1

34.2

74.2

47.5

利息開支

4.4

4.9

十二點九

15.0

財產和意外保險和再保險費用共計

四百六十三點六

四百九十二點六

一千一百八十點八

1，091.3

財務擔保（HG Global）

購置費

2.0

1.9

5.9

6.3

一般及行政開支

1.0

.3

2.6

34.8

利息開支

4.3

5.8

13.4

13.4

財務擔保費用總額

7.3

8.0

21.9

54.5

資產管理（Kudu）

一般及行政開支

4.7

3.6

十二點三

10.5

利息開支

6.1

5.7

18.6

16.7

資產管理費用總額

10.8

9.3

30.9

27.2

P & C保險分銷（竹子）

經紀人佣金費用

二十一點五

15.9

56.8

37.9

損失和損失調整費用

3.3

4.4

15.9

14.5

購置費

2.0

3.7

8.0

9.7

一般及行政開支

26.8

16.2

69.4

43.9

利息開支

2.8

-

7.8

-

P & C保險分銷費用總額

56.4

40.2

157.9

106.0

專業保險分銷（傑出）

經紀人佣金費用

5.5

-

5.5

-

一般及行政開支

10.2

-

10.2

-

利息開支

1.3

-

1.3

-

專業保險分銷費用總額

17.0

-

17.0

-

其他操作

損失和損失調整費用

.6

4.2

18.8

8.1

購置費

1.0

4.5

7.0

7.1

銷售成本

55.3

7.6

105.2

22.2

一般及行政開支

72.4

32.9

一百六十一點七

126.4

利息開支

1.0

.3

2.3

1.6

其他運營費用總計

130.3

49.5

295.0

165.4

總支出

685.4

599.6

1，703.5

1，444.4

税前收入（損失）

一百七十八點八

239.5

427.7

437.4

所得税（費用）福利

（17.1）

（11.6）

（39.6）

（28.9）

淨利潤（虧損）

一百六十一點七

227.9

388.1

408.5

歸屬於非控股權益的淨（收入）虧損

（47.9）

（48.9）

（117.5）

（47.7）

歸屬於White Mountains普通股股東的淨利潤（虧損）

$ 113.8

$ 179.0

$ 270.6

$ 360.8

白山保險集團有限公司。

綜合收入（損失）簡明綜合報表

（百萬）

（未經審計）

截至9月30日的三個月，

截至9月30日的九個月，

2025

2024

2025

2024

歸屬於White Mountains普通股股東的淨利潤（虧損）

$ 113.8

$ 179.0

$ 270.6

$ 360.8

其他全面收益（虧損），扣除稅后

（.6）

1.3

2.5

1.1

綜合收益（損失）

113.2

180.3

273.1

361.9

非控股權益應占其他全面（收益）虧損

.3

（.5）

（.8）

（.5）

歸屬於White Mountains普通股股東的綜合收益（虧損）

$ 113.5

$ 179.8

$ 272.3

$ 361.4

白山保險集團有限公司。

每股收益

（未經審計）

懷特山脈應占每股收益（虧損）

普通股股東

截至9月30日的三個月，

截至9月30日的九個月，

2025

2024

2025

2024

每股基本收益（虧損）

$ 44.18

$ 六十九點六八

$ 105.18

$ 140.66

稀釋每股收益（虧損）

$ 44.18

$ 69.68

$ 105.18

$ 140.66

按White Mountains普通股申報和支付的股息

$ -

$ -

$ 1.00

$ 1.00

白山保險集團有限公司。

QTD税前收入（損失）部分報表

（百萬）

（未經審計）

截至2025年9月30日的三個月

方舟/WM支腿

方舟

WM支腿Re

HG Global

Kudu

竹

傑出的（1）

其他操作

總

收入：

賺取的保險費

$ 498.6

$ 43.6

$ 7.5

$ -

$ 5.2

$ -

$ 2.9

$ 557.8

淨投資收益（2）

二十四點八

2.4

7.0

18.0

.6

.2

6.2

59.2

淨實現和未實現

投資收益（損失）（2）

17.8

-

7.2

36.1

.2

-

14.9

76.2

淨實現和未實現

投資收益（損失）

來自對MediaAlpha的投資

-

-

-

-

-

-

7.7

7.7

之利息收入

BAM盈余票據

-

-

7.5

-

-

-

-

7.5

佣金和手續費收入

-

-

-

-

63.9

14.1

4.3

82.3

其他收入

2.3

-

0.1

.3

一點五

-

69.3

73.5

總收入

543.5

46.0

29.3

54.4

71.4

14.3

105.3

864.2

費用：

損失和損失調整費用

252.4

2.2

-

-

3.3

-

.6

258.5

購置費

92.4

14.4

2.0

-

2.0

-

1.0

111.8

銷售成本

-

-

-

-

-

-

55.3

55.3

經紀人佣金費用

-

-

-

-

二十一點五

5.5

-

27.0

一般及行政開支

61.7

-

1.0

4.7

26.8

10.2

72.4

176.8

或有公允價值變化

審議

36.1

-

-

-

-

-

-

36.1

利息開支

4.4

-

4.3

6.1

2.8

1.3

1.0

19.9

總支出

447.0

16.6

7.3

10.8

56.4

17.0

130.3

685.4

税前收入（損失）

$ 96.5

$ 29.4

$ 22.0

$ 43.6

$ 15.0

$ (2.7)

$ （25.0）

$ 一百七十八點八

（1）

Distinguished的業績從2025年9月2日（收購日期）到2025年9月30日。

（2）

Bamboo和Distinguished的淨投資收入以及已實現和未實現的淨投資收益（損失）均計入綜合經營報表的其他收入。

白山保險集團有限公司。

QTD税前收入（損失）部分報表（續）

（百萬）

（未經審計）

截至2024年9月30日的三個月

方舟/WM支腿

方舟

WM

支腿Re

HG Global

Kudu

竹

其他操作

總

收入：

賺取的保險費

$ 507.2

$ 45.0

$ 7.5

$ -

$ 10.6

$ 11.2

$ 581.5

淨投資收益（1）

21.3

3.0

6.0

17.2

.6

9.6

57.7

淨實現和未實現

投資收益（損失）（1）

53.2

-

22.5

29.5

.7

29.7

135.6

淨實現和未實現

投資收益（損失）

來自對MediaAlpha的投資

-

-

-

-

-

88.2

88.2

之利息收入

BAM盈余票據

-

-

7.9

-

-

-

7.9

BAM盈余公允價值變化

注意到

-

-

15.8

-

-

-

15.8

解除合併未實現虧損

巴姆

-

-

（114.5）

-

-

-

（114.5）

佣金和手續費收入

-

-

-

-

42.7

4.1

46.8

其他收入

3.7

-

-

.5

1.1

14.8

20.1

總收入

585.4

48.0

（54.8）

47.2

55.7

157.6

839.1

費用：

損失和損失調整費用

二百七十五點一

13.2

-

-

4.4

4.2

296.9

購置費

83.3

十三點零

1.9

-

3.7

4.5

106.4

銷售成本

-

-

-

-

-

7.6

7.6

經紀人佣金費用

-

-

-

-

15.9

-

15.9

一般及行政開支

68.9

-

.3

3.6

16.2

32.9

121.9

或有對價公允價值變化

34.2

-

-

-

-

-

34.2

利息開支

4.9

-

5.8

5.7

-

.3

16.7

總支出

466.4

26.2

8.0

9.3

40.2

49.5

599.6

税前收入（損失）

$ 119.0

$ 21.8

$ （62.8）

$ 37.9

$ 15.5

$ 108.1

$ 239.5

（1）

Bamboo的淨投資收益以及已實現和未實現的淨投資收益（損失）計入綜合經營報表的其他收入。

白山保險集團有限公司。

今年以來税前收入（損失）表

（百萬）

（未經審計）

截至2025年9月30日的九個月內

方舟/WM支腿

方舟

WM

支腿Re

HG Global

Kudu

竹

傑出的（1）

其他操作

總

收入：

賺取的保險費

$ 1，201.7

$ 62.7

$ 22.8

$ -

$ 21.7

$ -

$ 19.1

1，328.0美元

淨投資收益（2）

70.2

6.8

19.8

56.7

2.0

.2

24.5

180.2

淨實現和未實現

投資收益（損失）（2）

98.5

（.1）

20.3

80.9

.5

-

49.5

249.6

淨實現和未實現

投資收益（損失）

來自對MediaAlpha的投資

-

-

-

-

-

-

1.6

1.6

之利息收入

BAM盈余票據

-

-

22.5

-

-

-

-

22.5

佣金和手續費收入

-

-

-

-

167.2

14.1

12.4

193.7

其他收入

十點八

-

.2

1.0

3.9

-

139.7

155.6

總收入

1，381.2

69.4

八十五點六

138.6

195.3

14.3

246.8

2，131.2

費用：

損失和損失調整費用

628.0

24.1

-

-

15.9

-

18.8

686.8

購置費

272.0

15.5

5.9

-

8.0

-

7.0

308.4

銷售成本

-

-

-

-

-

-

105.2

105.2

經紀人佣金費用

-

-

-

-

56.8

5.5

-

62.3

一般及行政開支

一百五十四點零

0.1

2.6

十二點三

69.4

10.2

一百六十一點七

410.3

或有公允價值變化

審議

74.2

-

-

-

-

-

-

74.2

利息開支

12.9

-

13.4

18.6

7.8

1.3

2.3

56.3

總支出

1，141.1

39.7

21.9

30.9

157.9

17.0

295.0

1，703.5

税前收入（損失）

$ 二百四十點一

$ 29.7

$ 63.7

$ 107.7

$ 37.4

$ (2.7)

$ （48.2）

$ 427.7

（1）

Distinguished的業績從2025年9月2日（收購日期）到2025年9月30日。

（2）

Bamboo和Distinguished的淨投資收入以及已實現和未實現的淨投資收益（損失）均計入綜合經營報表的其他收入。

白山保險集團有限公司。

年初至今部分税前收入（虧損）報表（續）

（百萬）

（未經審計）

截至2024年9月30日的九個月

方舟/WM支腿

HG Global

方舟

WM支腿Re

HG Global

BAM

Kudu

竹

其他操作

總

收入：

賺取的保險費

$ 1，110.5

$ 62.8

$ 21.5

$ 2.8

$ -

$ 27.0

$ 19.8

1，244.4美元

淨投資收益（1）

五十七點六

8.9

十七點三

8.8

50.1

一點五

27.9

172.1

淨實現和未實現

投資收益（損失）（1）

84.1

-

13.2

（5.1）

77.5

.6

60.4

230.7

淨實現和未實現

投資收益（損失）

來自對MediaAlpha的投資

-

-

-

-

-

-

159.7

159.7

利息收入（支出）

BAM盈余票據

-

-

21.1

（13.2）

-

-

-

7.9

BAM盈余公允價值變化

注意到

-

-

15.8

-

-

-

-

15.8

解除合併未實現虧損

巴姆

-

-

（114.5）

-

-

-

-

（114.5）

佣金和手續費收入

-

-

-

-

-

97.3

11.1

108.4

其他收入

九點六

-

-

1.1

.5

2.4

四十三點七

57.3

總收入

1，261.8

71.7

（25.6）

（5.6）

128.1

128.8

322.6

1，881.8

費用：

損失和損失調整費用

630.4

13.6

-

-

-

14.5

8.1

666.6

購置費

212.9

17.9

5.9

.4

-

9.7

7.1

253.9

銷售成本

-

-

-

-

-

-

22.2

22.2

經紀人佣金費用

-

-

-

-

-

37.9

-

37.9

一般及行政開支

153.9

0.1

1.3

33.5

10.5

43.9

126.4

369.6

或有公允價值變化

審議

47.5

-

-

-

-

-

-

47.5

利息開支

15.0

-

13.4

-

16.7

-

1.6

46.7

總支出

1，059.7

31.6

20.6

33.9

27.2

106.0

165.4

1，444.4

税前收入（損失）

$ 202.1

$ 40.1

$ （46.2）

$ （39.5）

$ 100.9

$ 22.8

$ 157.2

$ 437.4

（1）

Bamboo的淨投資收益以及已實現和未實現的淨投資收益（損失）計入綜合經營報表的其他收入。

白山保險集團有限公司。

選定的財務數據

（百萬美元）

（未經審計）

方舟/WM支腿

截至2025年9月30日的三個月

方舟

WM

支腿Re

消除

總

保險費：

年毛保費

$ 366.4

$ 3.6

$ (3.6)

$ 366.4

淨保費

$ 283.4

$ 3.6

$ -

$ 287.0

滿期保費

$ 498.6

$ 43.6

$ -

$ 542.2

保險費用：

損失和損失調整費用

$ 252.4

$ 2.2

$ -

$ 254.6

購置費

九十二點四

14.4

-

106.8

其他承保費用（1）

33.6

-

-

33.6

保險費用總額

$ 378.4

$ 16.6

$ -

$ 395.0

保險比率：

損失和損失調整費用

50.6%

5.0%

- %

47.0%

購置費

18.5

33.1

-

19.7

其他承保費用

6.7

-

-

6.2

綜合成本率

75.8%

38.1%

- %

72.9%

（1）

包括在綜合經營報表的一般和行政費用中。

方舟/WM支腿

截至2024年9月30日的三個月

方舟

WM

支腿Re

消除

總

保險費：

年毛保費

$ 373.6

$ 8.8

$ (8.8)

$ 373.6

淨保費

$ 330.6

$ 8.8

$ -

$ 339.4

滿期保費

$ 507.2

$ 45.0

$ -

$ 552.2

保險費用：

損失和損失調整費用

$ 二百七十五點一

$ 13.2

$ -

$ 288.3

購置費

83.3

十三點零

-

96.3

其他承保費用（1）

40.3

-

-

40.3

保險費用總額

$ 398.7

$ 26.2

$ -

$ 424.9

保險比率：

損失和損失調整費用

54.2%

29.3%

- %

52.2%

購置費用

16.4

28.9

-

17.4

其他承保費用

7.9

-

-

7.3

綜合成本率

78.5%

58.2%

- %

76.9%

（1）包括在綜合經營報表的一般和行政費用中。

白山保險集團有限公司。

精選財務數據（續）

（百萬美元）

（未經審計）

方舟/WM支腿

截至2025年9月30日的九個月

方舟

WM

支腿Re

消除

總

保險費：

年毛保費

$ 2，289.2

$ 83.7

$ （83.7）

$ 2，289.2

淨保費

$ 1，509.6

$ 83.7

$ -

$ 1，593.3

滿期保費

$ 1，201.7

$ 62.7

$ -

$ 1，264.4

保險費用：

損失和損失調整費用

$ 628.0

$ 24.1

$ -

$ 652.1

購置費

272.0

15.5

-

287.5

其他承保費用（1）

108.4

-

-

108.4

保險費用總額

$ 1，008.4

$ 39.6

$ -

$ 1，048.0

保險比率：

損失和損失調整費用

52.3%

38.4%

- %

51.6%

購置費用

22.6

二十四點八

-

22.7

其他承保費用

9.0

-

-

8.6

綜合成本率

83.9%

63.2%

- %

82.9%

（1）包括在綜合經營報表的一般和行政費用中。

方舟/WM支腿

截至二零二四年九月三十日止九個月

方舟

WM

支腿Re

消除

總

保險費：

年毛保費

$ 1，942.7

$ 82.0

$ （82.0）

$ 一千九百四十二點七

淨保費

$ 1，358.2

$ 82.0

$ -

$ 1，440.2

滿期保費

$ 1，110.5

$ 62.8

$ -

$ 1，173.3

保險費用：

損失和損失調整費用

$ 630.4

$ 13.6

$ -

$ 644.0

購置費

212.9

17.9

-

230.8

其他承保費用（1）

103.9

-

-

103.9

保險費用總額

$ 947.2

$ 31.5

$ -

$ 九百七十八點七

保險比率：

損失和損失調整費用

56.8%

21.7%

- %

54.9%

購置費用

19.2

28.5

-

19.7

其他承保費用

9.4

-

-

8.9

綜合成本率

85.4%

50.2%

- %

83.5%

（1）

包括在綜合經營報表的一般和行政費用中。

白山保險集團有限公司。

精選財務數據（續）

（百萬美元）

（未經審計）

截至9月30日的三個月，

截至9月30日的九個月，

HG Global

2025

2024

2025

2024

假設的平價：

假設的一級市場政策平價（1）

$ 692.9

$ 582.3

$ 1，860.0

$ 1，760.3

假設的二級市場政策面值（1）

157.5

106.1

348.2

252.0

假設保單的總面值

$ 850.4

$ 688.4

$ 2，208.2

$ 2，012.3

再保險費：

一級市場毛保費

$ 8.9

$ 9.8

$ 29.4

$ 23.5

二級市場毛保費

7.0

4.2

12.4

11.0

毛承保保費共計

15.9

14.0

41.8

34.5

已支付佣金

4.8

4.1

12.5

10.1

扣除已付佣金后的毛保費總額

$ 11.1

$ 9.9

$ 29.3

$ 24.4

已賺保費

$ 7.5

$ 7.5

$ 22.8

$ 21.5

定價：

一級市場的毛定價

128個基點

168個基點

158個基點

133個基點

二級市場毛定價

444個基點

396個基點

356個基點

437個基點

總毛定價

187個基點

203個基點

189個基點

171個基點

扣除已付佣金后的總定價

131個基點

144個基點

133 bps

121 bps

（1）

對於資本增值債券，面值調整為當前付息債券的估計等值面值。

HG Global

截至2025年9月30日

截至2024年12月31日

截至2024年9月30日

未滿期保費

$ 316.3

$ 297.3

$ 287.0

遞延保單獲得成本

93.2

86.6

83.2

未平倉保費，扣除遞延收購成本

$ 223.1

$ 二百一十點七

$ 二百零三點八

白山保險集團有限公司。

精選財務數據（續）

（百萬美元）

（未經審計）

Kudu

截至2024年9月30日的三個月

截至2025年9月30日的三個月

截至二零二四年九月三十日止九個月

截至2025年9月30日的九個月

十二個月

結束

9月30日，

2025

淨投資收益（1）

$ 17.2

$ 18.0

$ 50.1

$ 56.7

$ 73.3

淨已實現和未實現投資

收益（損失）

29.5

36.1

77.5

80.9

54.7

其他收入

.5

.3

.5

1.0

1.3

總收入

四十七點二

54.4

一百二十八點一

138.6

129.3

一般及行政開支

3.6

4.7

10.5

十二點三

17.2

利息開支

5.7

6.1

16.7

18.6

二十四點零

總支出

9.3

十點八

27.2

30.9

41.2

GAAP税前收入（虧損）

37.9

43.6

100.9

107.7

88.1

所得税（費用）福利

（9.2）

（1.9）

（18.3）

（12.5）

（11.0）

GAAP淨利潤（虧損）

28.7

四十一點七

82.6

95.2

77.1

添加回：

利息開支

5.7

6.1

16.7

18.6

二十四點零

所得税費用（福利）

9.2

1.9

18.3

12.5

11.0

折舊費用

0.1

0.1

0.1

0.1

0.1

其他無形資產攤銷

-

-

.2

.2

.3

EBITDA

四十三點七

49.8

117.9

126.6

112.5

警告：

淨已實現和未實現投資

（收益）損失

（29.5）

（36.1）

（77.5）

（80.9）

（54.7）

非現金股權薪酬

費用

-

-

-

-

.3

交易費用

.2

1.0

.3

1.0

2.4

調整EBITDA

$ 14.4

$ 14.7

$ 40.7

$ 46.7

$ 60.5

調整以年化所獲得的參與合同的部分年收入

5.5

調整以刪除出售的參與合同的部分年度收入

-

年化調整EBITDA

$ 66.0

GAAP淨投資收益（1）

$ 73.3

調整以年化所獲得的參與合同的部分年收入

5.5

調整以刪除出售的參與合同的部分年度收入

-

年化收益

$ 78.8

提取的淨權益資本

$ 477.6

提取的債務資本

282.3

提取和投資的淨資本總額（2）

$ 759.9

GAAP淨投資收益

的税收

9.6%

現金收入收益率

10.4%

股本回報率

8.9%

（1）

淨投資收入包括參與合同收入以及短期和其他長期投資收入。

（2）

提取的淨資本總額代表提取和投資的股權和債務資本減去累積分配。

白山保險集團有限公司。

精選財務數據（續）

（百萬）

（未經審計）

截至9月30日的三個月，

截至9月30日的九個月，

Kudu

2025

2024

2025

2024

Kudu參與合同的初始余額（1）

$ 1，121.1

$ 901.3

$ 1，008.4

$ 890.5

參與合同的繳款

51.1

-

119.3

.2

出售參與合同收益（2）

-

-

-

（37.5）

淨已實現和未實現投資收益（損失）

已出售和待出售的參與合同（3）

.8

-

9.9

（6.3）

參與未實現投資淨收益（損失）

合同-所有其他（4）

35.2

29.3

70.6

83.7

Kudu參與合同的結束余額（5）

$ 1，208.2

$ 930.6

$ 1，208.2

$ 930.6

（1）

截至2025年6月30日、2024年6月30日、2024年12月31日和2023年12月31日，Kudu的其他長期投資還包括與私人債務工具相關的6.1美元、5.8美元、5.6美元和5.8美元。

（2）

包括截至2024年9月30日的九個月內出售的參與合同的應收收益28.1美元。

（3）

包括從合同分類為待出售的季度開始的參與合同中確認的淨已實現和未實現投資收益（損失）。

（4）

包括從（i）持續參與合同和（ii）分類為待出售之前的參與合同中確認的未實現投資收益（損失）淨額。

（5）

截至2025年9月30日和2024年9月30日，Kudu的其他長期投資還包括與私人債務工具相關的6.2美元。

白山保險集團有限公司。

精選財務數據（續）

（百萬）

（未經審計）

竹

截至2024年9月30日的三個月

截至2025年9月30日的三個月

截至2024年9月30日的九個月

截至2025年9月30日的九個月

截至2025年9月30日的十二個月

佣金和手續費收入

$ 42.7

$ 63.9

$ 97.3

$ 167.2

$ 204.5

賺取的保險費

10.6

5.2

27.0

21.7

34.1

其他收入

2.4

2.3

4.5

6.4

7.7

總收入

五十五點七

71.4

128.8

195.3

二百四十六點三

經紀人佣金費用

15.9

二十一點五

37.9

56.8

70.2

損失和損失調整費用

4.4

3.3

14.5

15.9

22.0

購置費

3.7

2.0

9.7

8.0

12.4

一般及行政開支

16.2

26.8

43.9

69.4

86.6

利息開支

-

2.8

-

7.8

7.8

總支出

40.2

56.4

106.0

157.9

199.0

GAAP税前收入（虧損）

15.5

15.0

22.8

37.4

47.3

所得税（費用）福利

（2.7）

（1.6）

（4.2）

（9.2）

（11.9）

GAAP淨利潤（虧損）

12.8

13.4

18.6

28.2

35.4

警告：

淨（收入）損失，Bamboo captive

（1.9）

（.1）

（1.9）

2.7

3.6

MGA淨利潤（虧損）

10.9

13.3

16.7

30.9

39.0

添加回：

利息開支

-

2.8

-

7.8

7.8

所得税費用（福利）

2.7

1.6

4.2

9.2

11.9

折舊費用

.1

.9

0.1

1.4

1.6

其他無形資產攤銷

3.9

4.0

12.4

12.0

十六點零

MGA EBITDA

17.6

22.6

33.4

61.3

76.3

警告：

非現金股權補償費用

.4

3.4

1.0

6.5

7.1

軟件實施費用

.5

.9

1.4

2.8

3.3

重組支出

.1

.5

.7

2.3

2.4

交易費用

-

.7

-

.7

.7

MGA調整后EBITDA

$ 18.6

$ 28.1

$ 36.5

$ 73.6

$ 89.8

白山保險集團有限公司。

精選財務數據（續）

（百萬）

（未經審計）

傑出

2025年9月2日-

2025年9月30日

佣金和手續費收入

$ 14.1

其他收入

.2

總收入

14.3

經紀人佣金費用

5.5

一般及行政開支

10.2

利息開支

1.3

總支出

17.0

GAAP税前收入（虧損）

（2.7）

所得税（費用）福利

-

GAAP淨利潤（虧損）

（2.7）

警告：

淨（收入）虧損，GrowthCo

1.2

ScaleCo淨利潤（虧損）

（1.5）

添加回：

利息開支

1.3

所得税費用（福利）

-

折舊費用

.1

其他無形資產攤銷

-

ScaleCo EBITDA

（.1）

警告：

非現金股權補償費用

.8

ScaleCo調整后EBITDA

$ .7

法規G

本次收益發布包括與最具可比性的GAAP財務指標進行了覈對的非GAAP財務指標。

年化調整后EBITDA是一種非GAAP財務指標，（i）將與之前12個月期間收購的Kudu收入和收益參與合同相關的部分年度收入進行年化，以及（ii）刪除與之前12個月期間出售的收入和收益參與合同相關的部分年度收入。

年化收入是一種非GAAP財務指標，將年化調整后EBITDA的調整添加到GAAP淨投資收益中。

現金收入收益率是一種非GAAP財務指標，使用年化收入佔提取和投資淨資本總額的百分比得出。 最直接可比的GAAP財務指標是淨投資收益率，該收益率是使用GAAP淨投資收益佔提取和投資淨資本總額的百分比得出的。

White Mountains認為，這些非GAAP財務指標對於管理層和投資者評估Kudu的業績有用。 White Mountains還認為，年化調整后EBITDA有助於管理層和投資者瞭解Kudu業務截至任何12個月期末的完整盈利狀況。 有關Kudu的GAAP淨利潤（虧損）與EBITDA、調整后EBITDA和年化調整后EBITDA的對賬，以及Kudu的GAAP淨投資收益與年化收入的對賬，請參閱第20頁。

截至9月30日的三個月，

截至9月30日的九個月，

數百萬

2025

2024

2025

2024

Bamboo的合併GAAP税前收入（虧損）

$ 15.0

$ 15.5

$ 37.4

$ 22.8

消除税前（收入）損失，竹子圈養

（.1）

（1.9）

2.7

（1.9）

MGA税前收入（損失）

$ 14.9

$ 13.6

$ 40.1

$ 20.9

MGA EBITDA是一項非GAAP財務指標，將債務利息費用、所得税（費用）福利、其他無形資產的折舊和攤銷加回MGA淨收入（損失）。

MGA調整后EBITDA是一種非GAAP財務指標，除了計算MGA EBITDA時加回的項目外，不包括GAAP淨利潤（損失）中的某些其他項目。 該等項目涉及（i）非現金股權薪酬費用、（ii）軟件實施費用、（iii）重組費用和（iv）交易費用。 每個物品的描述如下：

White Mountains認為，這些非GAAP財務指標對於管理層和投資者評估Bamboo的業績有用。 有關Bamboo合併GAAP淨利潤（虧損）與MGA淨利潤（虧損）、MGA EBITDA和MGA調整EBITDA的對賬，請參閱第22頁。

截至9月30日的三個月，

截至9月30日的九個月，

2025

2024

2025

2024

綜合投資組合總回報

2.1%

4.6%

6.6%

9.4%

刪除MediaAlpha

（0.1）

（1.3）

0.2

（2.5）

合併投資組合總回報

不包括MediaAlpha

2.0%

3.3%

6.8%

6.9%

截至2025年9月30日的三個月

總股權投資組合回報率

2.8%

刪除MediaAlpha

（0.1）

不包括MediaAlpha的股票投資組合總回報

2.7%

1995年私人證券訴訟改革法案下的安全港聲明

本收益發布可能包含1933年《證券法》第27 A條和1934年《證券交易法》第21 E條含義內的「前瞻性陳述」。 本新聞稿中包含或引用的所有陳述（歷史事實陳述除外）均為前瞻性陳述，涉及White Mountains預計或預計未來將或可能發生的活動、事件或事態發展。 「可能」、「將」、「相信」、「打算」、「預期」、「預期」、「預計「、「估計」、「預測」和類似表述也旨在識別前瞻性陳述。 這些前瞻性陳述包括有關White Mountains的陳述：

這些陳述是基於懷特山脈根據其經驗和對歷史趨勢、當前條件和預期未來發展的看法以及被認為適合情況的其他因素做出的某些假設和分析。 然而，實際結果和發展是否符合其預期和預測受到風險和不確定性的影響，可能導致實際結果與預期存在重大差異，包括：

因此，本收益稿中做出的所有前瞻性陳述均受到這些警示性陳述的限制，並且無法保證White Mountains預期的實際結果或發展將實現，或者即使基本實現，也無法保證它們將對White Mountains或其業務或運營產生預期后果或影響。 White Mountains沒有義務公開更新任何此類前瞻性陳述，無論是由於新信息、未來事件還是其他原因。

查看原創內容：https://www.prnewswire.com/news-releases/white-mountains-reports-third-quarter-results-302607117.html

來源：White Mountains保險集團有限公司