電話會總結 ｜ Alpha and Omega Semi (AOSL) Earnings Transcript

業績回顧

• 根據Alpha and Omega Semiconductor (AOSL) 2026財年第一季度業績會實錄，以下是財務業績回顧摘要： ## 1. 財務業績 **營收表現：** - 2026財年Q1營收1.825億美元，環比增長3.4%，同比增長0.3% - 產品營收同比增長3.3% - Power IC營收達到7,270萬美元，環比增長5.9%，同比增長37.3%，創季度新高 - Power IC營收佔總產品營收近40% **利潤率表現：** - Non-GAAP毛利率為24.1%，環比下降0.3個百分點（從24.4%），同比下降1.4個百分點（從25.5%） - 毛利率下降主要由於運營成本上升 **盈利能力：** - Non-GAAP每股收益0.13美元，環比大幅改善（上季度0.02美元），但同比下降（去年同期0.21美元） **現金流表現：** - 經營現金流1,020萬美元，包括500萬美元客户保證金退還 - 上季度經營現金流為負280萬美元，去年同期為正1,100萬美元 ## 2. 財務指標變化 **資產負債表改善：** - 現金余額大幅增至2.235億美元，環比增長4,600萬美元 - 主要得益於中國合資企業股權出售首筆付款9,400萬美元 - 償還設備貸款2,080萬美元 **營運資本變化：** - 應收賬款淨額環比增加230萬美元 - 應收賬款周轉天數從15天上升至21天 - 淨庫存環比增加650萬美元 - 平均庫存天數從126天降至124天 **運營費用：** - Non-GAAP運營費用4,140萬美元，環比增加50萬美元（上季度4,090萬美元） - 同比增加290萬美元（去年同期3,850萬美元） **EBITDA表現：** - 不含股權投資收益的EBITDA為1,940萬美元 - 環比大幅改善（上季度1,050萬美元） - 同比略有下降（去年同期2,060萬美元） **資本支出：** - 本季度資本支出980萬美元，環比下降（上季度1,430萬美元）

業績指引與展望

• **2026財年第二季度（12月季度）營收指引**：預計營收約1.6億美元，上下浮動1000萬美元，較第一季度的1.825億美元環比下降約12.3%

• **毛利率預期**：12月季度GAAP毛利率預計為22.3%（上下浮動1%），非GAAP毛利率預計為23%（上下浮動1%），均較第一季度的24.1%有所下降

• **運營費用指引**：12月季度GAAP運營費用預計為4710萬美元（上下浮動100萬美元），非GAAP運營費用預計為4050萬美元（上下浮動100萬美元）

• **資本支出計劃**：12月季度資本支出預計在1400-1600萬美元區間，高於第一季度的980萬美元

• **各業務板塊展望**：計算業務預計環比下降近20%；消費業務預計環比下降高個位數百分比；通信業務預計環比下降低至中個位數百分比；電源供應和工業業務預計環比增長中至高個位數百分比

• **中長期增長預期**：管理層預計2026財年將實現穩定增長，2027財年隨着新項目進入量產階段將迎來更強勁的增長

• **研發投資增加**：公司計劃增加針對性的研發和系統級工程投資，以加速先進AI和高性能計算機會的準備工作

• **現金流預期**：12月預計退還客户保證金820萬美元，影響運營現金流

• **税費和利息預期**：利息收入預計比利息支出高100萬美元，所得税費用預計在110-130萬美元區間

分業務和產品線業績表現

• 計算業務板塊表現強勁，第一財季收入同比增長27.1%，環比增長4.6%，佔總收入的53.2%，主要受PC需求持續強勁和AI/顯卡收入（儘管環比下降但仍是去年同期的兩倍以上）推動，預計12月份該板塊收入將環比下降近20%，主要因節后季節性放緩和AI及顯卡消化期影響

• 通信業務板塊9月份收入環比增長21.4%但同比下降7.8%，環比增長主要由美國一級智能手機客户產品發佈需求推動，同時中韓智能手機銷售也有所改善，公司繼續在高端智能手機領域保持領先地位，預計12月份將環比下降低至中個位數百分比

• 消費業務板塊收入同比下降25.8%，環比下降11.6%，佔總收入的12.9%，主要反映遊戲領域強勁第二季度促銷活動后的需求正常化和家電收縮，但可穿戴設備表現突出，連續第二個季度實現強勁環比增長並創歷史新高，預計12月份將環比下降高十幾個百分點

• 電源供應和工業板塊佔總收入的15.3%，同比下降12.4%，環比下降5.6%，主要由於AC-DC電源和快充需求疲軟，但電動出行在疲軟的6月后出現反彈，預計12月份將環比增長中至高個位數百分比，主要由電動工具板塊推動

• Power IC產品線表現卓越，收入達到7270萬美元，環比增長5.9%，同比增長37.3%，創季度歷史新高，現佔產品總收入的近40%，更豐富的Power IC產品組合有利於毛利率提升，結合控制器銷售增長，凸顯公司從組件供應商向全面解決方案提供商的轉型

• 公司宣佈支持800伏直流電源架構，這是下一代AI數據中心的重大進步，從傳統54伏系統轉向800伏代表數據中心電源分配的根本性變化，提高效率、減少銅使用並支持兆瓦級機架，為公司參與全新系統設計而非競爭現有市場創造機會

市場/行業競爭格局

• 公司在AI和數據中心市場面臨激烈競爭，一個初始數據中心項目的規模小於原計劃，顯示客户需求的不確定性和競爭壓力，同時圖形卡需求疲軟反映製造商優先分配產能給AI平臺而非遊戲市場

• 在智能手機領域，公司戰略性優先服務美國客户而非中國客户，顯示出地緣政治因素對市場競爭格局的影響，同時公司繼續在全球領先OEM廠商中獲得份額，特別是在高端智能手機市場保持領導地位

• 800伏直流電源架構的推出標誌着數據中心電源分配的根本性變革，從傳統54伏系統轉向800伏系統，為公司創造了參與全新系統設計的機會，而非在現有市場中競爭存量份額

• 公司從離散元件供應商向完整電源解決方案提供商轉型，通過控制器和功率級產品的組合方案擴大在高性能計算和數據中心市場的覆蓋範圍，以差異化競爭策略應對市場挑戰

• 在消費電子領域，可穿戴設備連續兩個季度實現強勁增長並創歷史新高，通過份額獲取、新客户開發和更高BOM含量在耳機、手錶和智能AI眼鏡等產品線中建立競爭優勢

• 電動工具市場顯示覆蘇跡象，公司獲得將驅動IC與中壓MOSFET集成到下一代無刷電機平臺的設計訂單，展現了在先進電機控制應用中的系統級能力和競爭地位

公司面臨的風險和挑戰

• 根據Alpha and Omega Semiconductor Limited (AOSL)業績會實錄，公司面臨的主要風險和挑戰如下：

• 毛利率持續下滑，非GAAP毛利率從去年同期的25.5%降至24.1%，主要由於運營成本上升，預計12月季度將進一步下降至23%

• 計算業務板塊面臨大幅調整，預計12月季度收入將環比下降近20%，反映PC和平板電腦假期后的季節性放緩以及AI和顯卡業務的消化期

• 消費者業務板塊持續疲軟，9月季度收入同比下降25.8%，環比下降11.6%，預計12月季度將繼續出現高個位數百分比的環比下降

• 應收賬款周轉放緩，銷售天數從上季度的15天增加至21天，淨庫存環比增加650萬美元，顯示現金流管理面臨壓力

• AI相關業務增長不及預期，原計劃的數據中心項目規模小於預期，AI和顯卡收入在經歷6月強勁出貨后出現環比下降

• 傳統ASP侵蝕壓力持續存在，儘管目前處於歷史正常範圍內，但仍需通過新產品推出來重置價格軌跡

• 工業和電源供應業務表現低迷，同比下降12.4%，環比下降5.6%，快充需求疲軟超出預期

• 面臨季節性和周期性雙重壓力，多個業務板塊在12月季度預計將出現不同程度的下滑，整體收入指引約為1.6億美元，較9月季度的1.825億美元大幅下降

公司高管評論

• 基於業績會實錄，以下是公司高管發言、情緒判斷及口吻的摘要：

• **Stephen Chunping Chang（CEO）**：整體表現出謹慎樂觀的態度。在描述當前挑戰時保持客觀，如承認"計算部門收入預計將環比下降近20%"和"AI及圖形卡需求的消化階段"。但在談及長期前景時展現出明顯的積極情緒，特別是在討論800伏直流架構時表示"我們對這一轉變感到興奮"，認為這將"為Alpha and Omega創造新的設計周期和新機遇"。在描述投資策略時語氣堅定自信，強調"我們比以往任何時候都更有信心"，並多次使用"加速"、"擴展"等積極詞匯。

• **Yifan Liang（CFO）**：語調相對保守和務實。在解釋毛利率下降時直接指出"主要受到更高運營成本的影響"，對財務指標的描述客觀中性。在回答ASP侵蝕問題時表現出謹慎態度，表示"很難説"未來定價情況，但同時展現出對公司應對策略的信心，提到通過新產品推出來"重置ASP"。在討論現金使用時語氣變得更加積極，強調交易"顯著加強了我們的資產負債表"。

• **Steven Pelayo（投資者關係）**：作為主持人，語調專業中性，主要負責會議流程管理和投資者活動安排，未表現出明顯的情緒傾向。 總體而言，管理層在承認短期挑戰的同時，對公司長期發展前景保持積極樂觀的態度，特別是在新技術投資和市場機遇方面表現出較強的信心。

分析師提問&高管回答

• 根據Alpha and Omega Semiconductor (AOSL) 業績會實錄，以下是分析師情緒摘要： ## 分析師情緒摘要 ### 1. 分析師提問：David Neil Williams (Benchmark) **提問**：關於營收環比下降的原因，是否與需求側相關？2026年的趨勢如何？ **管理層回答**：CEO Chang表示，12月季度的下降部分是季節性因素，但也超出了正常季節性。PC領域的活動與緩解關税影響有關，這種臨時性需求預計將結束。管理層認為這是暫時性調整，基本市場增長趨勢仍然存在，如PC中BOM擴展和智能手機向更高充電電流發展的趨勢依然持續。 ### 2. 分析師提問：David Neil Williams (Benchmark) **提問**：毛利率下降的原因及未來趨勢？ **管理層回答**：CFO Liang表示，9月季度毛利率符合指導但略低於中位數，主要反映運營費用上升。未來毛利率將隨營收和產品組合波動。12月預期營收較低，毛利率也會相應降低。管理層對明年產品組合改善保持信心。 ### 3. 分析師提問：Kyle Smith (Stifel) **提問**：ASP侵蝕動態如何？2026年和2027財年的情況？ **管理層回答**：CFO Liang表示，今年ASP侵蝕趨向歷史水平，為個位數年同比下降。公司通過推出新產品重置ASP。CEO Chang補充，關鍵是通過產品組合提升毛利率，專注於性能驅動的應用，提高BOM內容和利潤率。 ### 4. 分析師提問：Kyle Smith (Stifel) **提問**：合資企業股權出售資金的使用優先級？ **管理層回答**：CFO Liang表示，交易總計實現1.76億美元，將繼續投資於表現良好的領域（智能手機、PC、AI），同時投資擴展AI領域的BOM內容。CEO Chang強調採用專注和紀律性方法，投資於已證明能夠執行和擴展業務的領域。 ### 5. 分析師提問：Craig Ellis (B. Riley Securities) **提問**：AI相關營收推迟到第三財季的原因？ **管理層回答**：CEO Chang表示，原本預期下半年會有增長，但特定項目的需求不如預期強勁。公司繼續參與其他不同時間線的機會，包括與現有客户的總解決方案以及擴展到AI領域的其他應用。 ### 6. 分析師提問：Craig Ellis (B. Riley Securities) **提問**：增長投資的具體內容和時間安排？ **管理層回答**：CEO Chang表示，計劃增加研發投資以加速成功，擴大產品供應。投資已經開始，預期明年開始看到回報，2026日曆年穩定增長，2027年更強勁增長。 ### 7. 分析師提問：Tore Van Berg (Stifel) **提問**：明年相對錶現較好的業務板塊？ **管理層回答**：CEO Chang指出三個重點投資領域：PC（擴展總解決方案和BOM內容）、AI和圖形應用（更多平臺採用公司產品）、智能手機（更高充電電流擴展BOM內容）。此外，電動工具和電動出行也顯示覆蘇跡象。 ### 8. 分析師提問：Tore Van Berg (Stifel) **提問**：何時開始提升產能利用率？ **管理層回答**：CFO Liang表示，工廠生產根據營收預期調整。一旦看到訂單模式改善，將開始提升利用率。對於2026日曆年，某些瓶頸領域可能需要提前生產以平滑全年生產。 **總體分析師情緒**：分析師對公司短期業績下滑表示關注，但對管理層的長期戰略投資和市場定位持謹慎樂觀態度。重點關注AI業務推迟、毛利率壓力和產能利用率等問題。

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