麥當勞2025年第三季度盈利電話會議記錄

大家早上好，感謝大家加入我們。第三季度，麥當勞全球可比銷售額增長超過3.5%，所有部門均實現增長。此外，麥當勞連續第二個季度實現全球全系統銷售額以固定匯率計算增長超過6%，反映了新部門開業的貢獻不斷增加。我們的業績取決於我們加速加速拱門業務戰略和出色的執行力，為客户提供他們喜愛的食物想要的價值。我們將出色的品嚐菜單創新、令人興奮的營銷、可靠的價值和經濟實惠相結合，在高度挑戰的消費環境中取得了成功，並推動了我們大多數頂級市場的流量份額增長。在美國，我們繼續看到消費者基礎出現分歧，來自低收入消費者的QSR流量在第三季度下降了近兩位數，這一趨勢已持續了近兩年。相比之下，高收入消費者的QSR流量增長仍然強勁，本季度增長近兩位數。我們繼續對美國和主要國際市場消費者的健康保持謹慎，並相信壓力將持續到2026年。提供行業領先價值是麥當勞DNA的一部分。帶領消費者走進我們的大門並讓他們回來是我們品牌的基本期望。尤其是在當今困難的宏觀環境下，這比以往任何時候都更加重要。在上次財報電話會議上，我預覽了與美國特許經營商的密切合作，以提高消費者對我們核心菜單產品的價值觀。我們聽到我們的客户大聲和明確的需要提供日常價值和負擔能力在他們最喜歡的項目在我們的菜單板。9月，我們推出了超值餐或EVM，在全國範圍內宣傳了5美元的香腸麥滿分雞蛋餐和8美元的巨無霸餐。在11月，我們帶着5美元的香腸、雞蛋和奶酪麥格里德斯餐和8美元回來了。10塊麥樂雞套餐。正如我們之前所説，我們將通過兩種方式衡量EVM計劃的成功。首先是通過獲得低收入消費者流量份額，其次是通過提高價值和負擔能力體驗分數。我對我們的E虛擬機計劃自重新啟動以來的表現感到滿意。我們仍處於該計劃的早期階段，預計隨着未來幾個季度人們對該計劃的認識的提高，相關的補償銷售額和流量改善將繼續增加。在美國以外，我們的業績仍然強勁，我們的大型市場繼續執行嚴格的價值菜單和營銷計劃。我們在IOM市場上建立了幾個季度的價值平臺，正在引起我們的客户的共鳴，並繼續提高價值和負擔能力分數。在這些計劃發揮作用的同時，我們仍保持敏捷性，並將根據客户的需求來改進它們。例如，在澳大利亞，我們從7月份開始將McSmartmeal和Loose Change菜單超值產品的定價鎖定在12個月內，為客户在動盪的經濟環境中提供信心和一致性，同時幫助我們保持相關性、推動流量和獲得份額。一次又一次，我們已經證明，當我們執行良好，我們跑贏了，這也是在日本的情況下，我們已經有六個季度的市場份額增長，在一貫強勁的表現。就在幾周前，我參觀了我們在東京的餐廳，我的第一手經驗證實了強大的本地營銷和創新所支持的勢頭。其中包括多個令人興奮的開心樂園餐活動，帶來顯著的流量和社交參與，突顯本地相關性的力量以及我們品牌與消費者聯繫的優勢。隨着價值和營銷執行，我們的新類別結構正在奠定基礎，以提供更多的菜單，Nancy以支持長期增長。我們組建了擁有深厚專業知識的專門團隊，並專注於雞肉、飲料和牛肉等高潛力增長類別。一開始，我們承諾提高創新速度和規模，並且我們已經在向系統中引入新的解決方案。讓我們從飲料開始，這是一個價值超過1000億美元的全球類別，其增長速度遠快於美國更廣泛的IEO行業。9月初，我們在科羅拉多州和威斯康星州的500多家餐廳啟動了飲料測試。產品組合包括冷咖啡、果味清涼劑、精製蘇打水、能量飲料。初步結果超出了預期，全面滿意度得分都很高，新的飲料產品正在推動不同白天時段的增加次數以及更高的平均檢查。隨着我們加深瞭解、推動創新並評估這些產品如何增強我們在美國和海外的長期飲料戰略，我們很高興看到測試繼續取得進展。轉向雞肉，這是一個全球類別，規模是牛肉的兩倍，增長速度更快，我們正在推動雞肉產品取得良好進展，並在本季度前十大市場中繼續獲得份額。在美國，我們於7月初以2.99美元的價格帶回了Snack Wraps，這讓我們最直言不諱的粉絲們非常高興。這一備受期待的產品發佈受到了客户的強烈歡迎，凸顯了將正確的產品與正確的價值主張結合起來的重要性。在我們的IOM市場。英國的Chicken Big Mac和澳大利亞的McWings等創新傑出產品在本季度超出了預期，我們將繼續通過擴大產品組合和限時優惠來追求更廣泛的雞肉機會，以滿足不斷變化的消費者口味。投資這些高增長類別以適應消費者趨勢，強化了我們更廣泛的戰略，即推動客人數量主導的增長，贏得品味和質量，並在長期內超越競爭對手。這樣，我就把它交給伊恩。

謝謝克里斯，大家早上好。正如克里斯提到的那樣，麥當勞繼續通過專注於我們可以控制的價值、菜單創新和出色的營銷執行來取得穩健的業績，同時推動我們幾乎所有頂級市場的持續運營改進。第三季度，儘管消費環境充滿挑戰，QSR行業背景艱難，但全球可比銷售額仍增長了3.6%。在美國，本季度的套餐銷售額增長了2.4%，我們又一個季度的套餐銷售額和與近端競爭對手的客人數量差距。我們在第三季度開始在全國範圍內推出零食包裝，最初的四周窗口超出了我們的預期。零食包裝是美國近代歷史上最受歡迎的新雞肉產品，近五分之一的麥當勞顧客在此期間購買了零食包裝。儘管在經歷了出色的初始推出期后有所緩解，但零食包裝在整個季度繼續提供強勁的單位表現，幫助我們在美國雞肉類別中獲得了份額，並提高了客户滿意度。隨着我們繼續發展我們的價值產品，我們也繼續看到McValue平臺的積極成果。7月中旬，我們推出了Daily Double第三餐交易，作為McChicken和McDouble餐交易的伴侶。總體而言，我們的McValue平臺繼續滿足不同的需求，Meal交易和買一加一結構中的客户幾乎沒有重疊，這兩者都繼續推動本季度業務的增長。正如克里斯在九月初所描述的那樣，我們將超值餐食重新納入菜單，以確保粉絲們可以在我們的菜單板上找到日常、負擔得起的價格。正確制定EVMs公式非常重要，因為它們約佔我們在美國總交易的30%，到目前為止，隨着我們建立消費者意識並推動行為改變，結果符合我們的預期。雖然這對我們第三季度的業績沒有好處，但十月份，我們近十年來首次在美國重新推出了大富翁，我們對業績感到滿意。今年的活動包括通過我們的App Store進行數字參與，類似於我們在國際市場上的成功做法。大富翁是我們有史以來最大的數字客户獲取活動之一，推動了下載和註冊，並強化了數字在我們更廣泛戰略中的作用。在美國擁有約4500萬90天活躍用户，我們對Monopoly如何幫助更多客户發現我們通過我們的應用程序提供的強大價值產品感到興奮。轉向我們的國際運營細分市場，公司銷售額增長了4.3%，儘管行業背景充滿挑戰，但連續季度增長率仍超過4%。與上個季度一樣，在德國和澳大利亞的強勁表現的帶動下，每個IOM市場的公司銷售額均實現了正增長。在德國，我們實現了兩年來最強勁的補償銷售業績，將市場份額增長趨勢延長至近四年。儘管行業流量持續下降，但在嚴格執行價值菜單和營銷劇本的推動下，麥當勞德國公司一直表現出色。本季度的亮點是「世界品味」活動，該活動通過在當地的德國麥當勞餐廳為顧客提供精心策劃的國際最愛菜單，展示了麥當勞品牌的全球實力。Taste of World超出了預期，並輔之以優化的郵件和強大的本地營銷，展示了我們同時提供價值和創新的能力。此外，它還提供了一份活動藍圖，我們計劃於2026年在更多國際市場複製該藍圖，目前該藍圖已在英國實施。在澳大利亞，我們對新的管理團隊和我們的特許經營商在整個系統中建立的勢頭感到鼓舞，通過在價值、菜單和營銷方面實施一整套舉措，e連續第二個季度獲得市場份額。正如克里斯指出的那樣，我們從7月份開始鎖定了12個月的超值價格，為消費者提供可預測性和信心。Big Arch漢堡和早餐McGriddles的推出為菜單增添了興奮，而Monopoly的迴歸（現已完全數字化並獨家通過MyMaccas應用程序提供）推動了應用程序下載和註冊量的增加，併爲我們國際開發許可市場的數字銷售增長做出了貢獻。日本的銷售額增長了4.7%，日本的客人數量近兩年來一直保持正增長。在中國，雖然近期表現繼續反映宏觀經濟壓力，但我們對長期機遇仍充滿信心。我們正在投資未來，包括今年增加1,000家新餐廳。我們還在更新我們在中國的漢堡大學，我們相信這將支持人才培養，並加強我們對市場的承諾。我們擁有合適的合作伙伴，並對我們隨着時間的推移推動可持續盈利增長的能力充滿信心。本季度損益調整后每股收益為3.22美元，其中包括外幣兑換帶來的4%收益。按固定貨幣計算的調整后每股收益較上年下降1%，主要原因是有效税率較高的影響超過了調整后運營的增長。餐廳利潤總額增加超過40億美元，以固定匯率計算增長了4%，我們歷史上第一季度就超過了40億美元大關。這一業績真實反映了我們商業模式在壓力巨大的消費者和通脹環境中的實力。GNA較上一季度有所增長，反映了4000萬美元的營銷支出增量，以支持在更高激勵性的薪酬費用以及對我們戰略轉型工作和增長機會的投資時機中重新推出超值餐食。我們今年迄今調整后的營業利潤率為47.2%，較上年同期的46.7%有顯着上升，反映了我們整個系統的收入增長和強勁的執行力，包括運營線以下的投資組合管理。我們本季度的實際所得税率為22.8%。我們預計全年有效税率將在21%至22%之間，這比我們之前的估計收緊了範圍。我們目前估計，根據當前匯率，外幣兑換對第四季度調整后每股收益的影響將約為5美分。一如既往，我們的估計只是方向性指導，因為利率可能會隨着一年的進展而變化。我們有望實現今年的財務目標，其中包括目前實施的關税的預期影響，並繼續專注於執行我們的加速拱門戰略，為我們的利益相關者創造長期價值。在資本配置方面，我們的優先事項保持不變。首先，我們投資發展業務並帶來強勁回報的機會。其次，隨着時間的推移，我們通過股息和股票回購將剩余的自由現金流返還給股東。與對業務的投資一致，我們相信我們的發展管道是健康的，我們有望實現今年的目標，到2027年底在全球開設50，000家餐廳。無論是通過開設新餐廳、數字創新還是增強菜單，我們都將繼續打造一家能夠在任何運營環境中贏得資本回報的業務。10月，我們宣佈將股息增加5%，這是我們連續第49年增加股息。這證明了麥當勞所提供的實力、韌性和長期價值，並希望繼續下去e向我們的股東交付。我們在投資業務時持續返還資本的能力反映了我們模式的持久性以及我們對未來的信心。説完，讓我把它交給克里斯。

麥當勞公司（納斯達克股票代碼：BCD）周三公佈了第三季度財務業績。該公司第三季度財報電話會議記錄如下。

此文字記錄由Beninga API為您帶來。如需實時訪問我們的整個目錄，請訪問https://www.benzinga.com/apis/進行諮詢。

操作者

大家好，歡迎參加麥當勞2025年第三季度投資者電話會議。應麥當勞公司的要求，本次會議正在錄製中。今天的演講結束后，將為投資者進行問答環節。屆時，投資者只能通過按按鍵電話上的star 1來提問。我現在想把會議交給麥當勞公司投資者關係副總裁Dexter Combalet先生。康巴萊先生，你可以開始了。

Dexter Congbalay（投資者關係副總裁）

大家早上好，感謝大家加入我們。與我通話的有董事長兼首席執行官Chris Kempczinski和首席財務官Ian Borden。請注意，我們的收益發布和8 K文件中的前瞻性陳述也適用於我們今天在電話會議上的評論。這兩份文件都可以在我們的網站上找到，今天電話會議中提到的任何非GAAP財務措施及其相應的GAAP措施的對賬也可以在我們的網站上找到。在今天早上準備好的講話之后，我們將回答您的問題。請限制自己回答一個問題，然后重新進入隊列以獲取任何其他問題。今天的電話會議正在進行網絡直播，並通過我們的網站進行錄製以供重播。現在我將把它交給克里斯

Chris Kempczinski（首席執行官）

伊恩·博登（首席財務官）

Chris Kempczinski（首席執行官）

感謝，伊恩，每年秋天，麥當勞都會通過反思推動我們系統的自豪感和熱情來慶祝我們的創始人日。很榮幸能夠認識到我們世界各地的船員、特許經營商和團隊的日常行為。今年是我們成立70周年，因此顯得特別特別。我們在幾代人和地域中建立的韌性提醒我們，我們的優勢不僅在於我們的全球規模，還在於我們日復一日地為麥當勞經營的各地的社區提供食物和培育而採取的當地行動。創始人日也是展望創新、增長和影響力的下一章的時刻。從我們的數字化轉型到對價值和負擔能力的承諾，我們正在以對當今消費者最重要的方式鞏固我們的傳統，我們正在作為麥當勞的一個系統共同努力。當我們希望結束這一年時，我們的重點仍然是執行我們可以控制的事情。我們致力於為客户提供服務，特別是在我們當今面臨的充滿挑戰的環境中。正如通常的情況一樣，雷對我們今天面臨的這一刻提出了很好的建議，他説，如果你有意願克服逆境，逆境可以讓你變得堅強。這正是我們正在做的事情。好了，我們會回答你的問題。

操作者

謝謝作為一個提醒，如果你是一個投資者，想問一個問題，請按星號，然后按電話鍵盤上的數字一，我們要求你限制自己的一個問題，並重新排隊的任何其他問題。謝謝大家。我們今天的第一個問題來自Evercore的David Palmer。

Evercore（股票分析師）

大衞，我只是可能會補充一點什麼克里斯説，顯然他説，我們已經談論了相當一致，我們必須得到后，客人計數LED增長。我認為從我的鏡頭中沒有任何東西隨着時間的推移而改變。如果我們繼續推動更多的數量和更多的客户通過我們的大門，這顯然是我們一直關注的，我認為，我們的信念沒有根本改變，我們可以隨着時間的推移推動利潤增長。我的意思是，我想很明顯，你知道的。嗯，現在的一個動態是通貨膨脹水平仍然高於我們所説的歷史規範。定價環境具有挑戰性。因此，我認為短期內，這將繼續給利潤率帶來壓力。但同樣，我認為我們的重點是需要做什麼來滿足環境中消費者的需求。我們當然相信價值和負擔能力是正確的。如果我們做對了，這將在短期和長期內都有回報，正如克里斯剛纔所説的。下一個問題來自貝爾德的大衞·塔倫蒂諾。嗨，早上好。我的問題是關於美國的價值戰略，我相信至少在短期內，您正在提供一些支持或與您的特許經營商共同投資該戰略。伊恩，我想知道你是否可以列出這種支持的總體水平。然后我想，克里斯，問題的第二部分是，特許經營商在某個時候需要決定是否在沒有你支持的情況下繼續這樣做。所以只是想知道您將如何設定閾值以及系統如何思考成功是什麼樣子。比如，從財務角度來看，他們是否需要看到涵蓋事實價格投資的流量增長，或者他們是否更關注您提到的指標，即價值分數等等。因此，圍繞這一點的任何想法也會有所幫助。謝謝.嘿，早上好，大衞，我是伊恩。讓我開始，然后我知道克里斯會介入並回答你問題的第二部分。我認為，僅僅從支持的角度來看，也許我在開場白中提到的一些框架，你已經聽過克里斯和我談論了相當多的內容。我們對我們通過McValue平臺以及我認為通過向我們的忠誠度計劃成員提供的數字價值所提供的價值感到非常滿意。如果將這兩種組件或程序放在一起，則可以滿足我們在美國業務總銷售額的約40%。我認為EVMs的目的，正如我們在9月份談到的那樣，實際上是菜單的60%，我們稱之為菜單的日常核心部分，即日常核心消費者。我們覺得我們有機會增強我們組合中這一部分的價值。EVMs約佔我們在美國整體投資組合的60%或約30%的一半，因此我們認為這對於解決這個問題非常重要，這也是我們9月份重新啟動EVMs的目標，我認為這是某種支持。我們正在提供一些支持。我們已經談到了我們提供的4000萬增量企業營銷支持，以支持9月份EVMs的重新啟動。正如您已經看到的那樣，我們再次推出了克里斯在11月的開場白中談到的內容，該內容是通過我們在美國的正常廣告合作組織資助的，特許經營商也參與其中。因此，11月的活動背后沒有增量支持，但我們將提供從9月推出到2025年底的共同投資，幅度為菜單降價的50%。我認為在我們重新推出EVMs之前，美國業務的平均折扣水平約為11%。顯然，我們現在的八種核心EMV餐食的目標是最低15%的折扣水平，並且我們將共同投資其中一半的折扣。那大約是1500萬9月份麥當勞的支持達到了數百萬美元。我們只有大約三周的活動。我們預計第四季度的支持率約為7500萬。最后一部分是2026年第一季度，我們將繼續提供一定程度的支持，但支持有所不同。這種支持基本上是爲了再次解決問題，我稱之為共同投資或50%的淨負現金流影響，該影響與EVMs重新引入相關，並且不包括個別餐廳EVMs單位的任何提升。由於支持的性質不同，我們預計第一季度的支持將明顯少於今年第四季度的支持。然后在第一季度結束時，我們所有的企業支持都將停止。然后，我會把它交給克里斯，也許可以解決第二部分。當然.

太好了早上好.謝謝我想問您關於美國業務的問題，也許還有提高公司餐廳盈利能力和您的系統餐廳盈利能力的雙重目標，但也要改善與美國競爭對手的價值認知差距，您如何才能實現這兩個目標？我看到你們有一些大型自動駕駛機器人，比你們的競爭對手還要大，你們公司的餐廳超過450萬輛，餐廳利潤率為11.5%。我可以想象比這更高的利潤率，或者與競爭對手相比存在更大的價值認知差距。我有一種感覺，您對如何擴大這種價值認知差距有一些想法，可能會有你的蛋糕，也會吃它，並隨着時間的推移提高餐廳的利潤率。很高興聽到這個。謝謝當然.

Chris Kempczinski（首席執行官）

謝謝，大衞。嗯，你知道，我認為隨着時間的推移，我們的公式已經很好地建立起來了，基本上，如果你。做你該做的。取悦你的客户併爲他們提供良好的服務，你會吸引更多的人來做生意。最終這將推動單位經濟性。因此，我認為對我們來説，重點始終是讓更多的人進門，讓他們購買更大的商品。正如您所説，最終這會驅動AVs。我認為這與此無關，提高價值分數實際上也是提高單位經濟性的一部分根本不相容。這就是我們現在的重點。你知道，當我們考慮全年時，我們的美國特許經營商的現金流將會是穩健的。現金流表現將會。在我們進行這些投資的同時，要保持穩健，這是我們在上次圍繞evm的電話會議上談到的。所以，你知道，我認為對我們來説，時間的考驗只會讓更多的人進門，讓他們購買更多，一切似乎都會自行處理。

伊恩·博登（首席財務官）

Chris Kempczinski（首席執行官）

謝謝，伊恩。因此，在價值方面，正如你所知，正如伊恩剛纔提到的那樣，我們採用了McValue。現在已經是一年多前的事了，我們對我們的McValue平臺感覺非常好。但我們還談到了消費者的價值認知，消費者價值認知的頭號驅動因素實際上是菜單板上發生的事情。這不是餐食優惠或優惠，而是菜單板上發生的事情。我們和我們的美國特許經營商認識到，我們在那里有一個機會，而且，你知道，通過隨着時間的推移發生的一些事情，我們在EVMs上已經脱離了正常狀態，而且，你知道，正在拖累我們的價值觀。因此，我們向美國特許經營商提出瞭如何解決EVMs的前進道路。好消息是，絕大多數人，我説的是98%、99%的特許經營商，認識到我們存在EVMs問題，需要解決。因此，我們提供的支持是設計為他們提供一條途徑，讓我們瞭解如何糾正這一問題，但也要保護我們知道，短期內將會出現的拖累。我的意思是，當你採取我們正在對EVMs採取的一些定價行動時，這就是一個挑戰，短期內它將成為一個拖累，直到你能夠獲得增量，然后它變得更加可持續。所以這正是我們所做的。我們預計將會發生的是，到第一季度結束時，我們的系統將處於這樣一個位置：繼續使用EVMs實際上將是一個更好的決定，而不是回到原來的位置並再次製造問題。因此，我的期望是，我們將看到系統繼續這個EVC計劃，因為我們基本上已經為他們渡過了其中最困難的部分，我認為任何倒退實際上都會弄巧成拙，也許只是最后的鈎。

伊恩·博登（首席財務官）

大衞，我只是想説，我的意思是，當我們在九月份實施這一點時，你聽到我們説這不是一個短期決定。我認為，這至少需要幾個季度的時間，才能獲得所需的動力、提升和重複性活動。我只想説，我們顯然還處於早期階段，但我們對進展感到滿意，並且在9月份推出幾周后，我們正在朝着我們目前的預期邁進。

操作者

我們的下一個問題來自瑞銀的丹尼斯·蓋格。

瑞銀（股票分析師）

早上好，夥計們。在艱難的背景下，美國本季度強勁的銷售勢頭值得讚揚。我想知道您是否可以更多地談談您如何看待美國銷售軌跡，展望未來幾個季度，考慮到您確定的一系列關鍵銷售驅動因素，也有點好奇您是否認為您過去曾提到的潛在客户數量基線趨勢，如果您認為這正在改善業務，或者某種潛在的如果您對這些基線趨勢的方向感覺良好，那麼基線趨勢將在26年有所改善。謝謝

Chris Kempczinski（首席執行官）

好吧，我不會因為做出任何預測而陷入麻煩，所以我會讓伊恩來處理那個。

伊恩·博登（首席財務官）

早上好，丹尼斯，問得好。謝謝.所以讓我談談。我確信克里斯可能想在最后加入並建造。但我認為我們要説的是，我們覺得我們已經連續兩個季度實現了穩健的增長，而且我們當然覺得我們的三個業務部門都在發展良好的勢頭。我認為，正如我們已經談論了相當多的關於顯然集中在我們覺得我們可以控制在一個持續的挑戰性的外部環境。我，你知道，我想我們會説，我們當然仍然對消費者持謹慎態度。我想你，我的意思是你已經從許多其他人那里聽到了，顯然美國的情況仍然具有挑戰性，我們當然也看到了我們許多頂級國際市場的情況。我認為，我們看到，在美國，從第三季度到第四季度開始，情況有點惡化。我説的是從外部的角度來看，但我們當然相信，如果我們展望第四季度，我們的每個細分市場都將實現另一個堅實的季度增長。我認為這是固定的，克里斯談到了最后一個季度，你知道，在這種環境下，你真的必須是我們所説的三個三。你不可能只強調個人價值，也不可能只擁有一個偉大的營銷執行季度或一個偉大的菜單新聞季度。你得把這三樣東西都融合在一起。我認為我們覺得我們在整個業務中的執行力做得更好，我認為可能是爲了進入細分市場。我認為，在美國，我們實際上預計我們的公司銷售增長將在第四季度加速，而我們在第三季度實現了2.4%。這是有原因的很明顯，我們正在調查去年第四季度的食品安全事件。我們已經有了一個體面的開始，本季度的基礎上，壟斷運行在10月，因為你聽到我們談論我們的前期發言。我們覺得我們有一個非常好的季度的活動，顯然壟斷在10月。然后，當你聽到克里斯談論我們的EVM，5美元和8美元的價格點在11月重新擊中的那種。我們還預計，由於這些原因，我們將在第四季度看到美國公司銷售增長的顯着增長。預計，我認為我們的兩年期綜合銷售額增長將從第三季度國際市場兩年期的2.7%温和加速。我想説，我認為我們預計第四季度主要市場的運營狀況將與過去幾個季度的情況非常相似。我認為我們相信我們每個國際部門的第四季度銷售額可能會依次放緩，但這在很大程度上反映了上一年更困難的比較。因此，我們預計兩個細分市場的第四季度銷售額增長將依次有意義地加速。所以我認為，展望未來，這會有點質感。我的意思是，我認為，你知道，外部條件仍然具有挑戰性，但我認為，你知道，我們真正所做的事情，你已經聽到我們無情地談論這一點，只是關於價值和負擔能力，然后將偉大的營銷和偉大的菜單新聞的力量結合在一起是推動結果的因素。我認為，按照你的觀點，是什麼在困難的外部環境中為我們提供了積極的基線動力？我認為我們提到的一些市場強調了這一點，例如德國和澳大利亞，這些市場的外部條件仍然充滿挑戰。但我認為我們的表現非常非常強勁。

Chris Kempczinski（首席執行官）

我想補充的是，環境仍然困難，通貨膨脹也很棘手。我的意思是，我們預計明年的通脹率將高於平均水平。您聽説過其他人提到牛肉價格的情況。當然，你知道，與我們歷史上習慣的情況相比，我們看到牛肉價格的通貨膨脹非常非常高。所以我認為這一切。只是，你知道，不斷給這個行業帶來壓力。你知道，我在開場白中提到了這一點，但這在很大程度上就是我們的感受，這是一個你必須磨練的環境。我的意思是，這是雷·克羅克一直喜歡談論的表達方式。感覺這就是我們必須的運營方式，正在慢慢發展並獲得增長。幸運的是，我們的系統運行良好。我們與我們的特許經營商保持了良好的一致。所以我認為我們會繼續做得很好。但我不想淡化當今行業存在的一些壓力，我們預計這些壓力將持續到明年。

操作者

我們的下一個問題來自古根海姆的格雷格·法蘭克福。

古根海姆（股票分析師）

嘿，謝謝你的問題。我想知道您是否可以提供有關您一直在運行的飲料測試的更多細節。我認為你在產品廣度方面正在進行兩種截然不同的測試，包括能量飲料，不包括能量飲料以及銷售組合。如果有任何公正的消費者行為，你可以大聲喊出來。謝謝.

Chris Kempczinski（首席執行官）

我會讓伊恩開始，然后我可以補充。但正如我們提到的那樣，你知道，我們對此感到滿意。我們並不試圖從競爭的角度對它將做什麼做出太多推斷。這更多的是關於運營，我認爲了解一下組合。但我會讓伊恩談論這個，然后結束。還有什麼嗎？

伊恩·博登（首席財務官）

是啊謝謝，格雷格。早上好.嗯，聽着，我的意思是，我們正在美國業務的幾個地區進行這種測試。大約有500家餐廳。我認為不同的陣容有一個非常有目的的結構。我的意思是，這兩個地區的產品組合之間存在一些重疊，但也存在一些差異。我的意思是，我認為正如你之前聽到我們談論的那樣，飲料測試確實是來自我們從去年成立的宇宙獨立餐廳中學到的知識。該測試告訴我們，我們可以抓住大部分機會，而不會產生難以管理的複雜性，從而影響我們在餐廳的執行能力。所以我認為測試有幾個目的。一個是衡量消費者需求、消費者反應、消費者對投資組合的反饋。一個顯然是以更大的規模測試我們對這些陣容為我們的業務增加的複雜性的假設。我的意思是，我認為我們已經從複雜性的角度看到了我們的期望，即我們能夠在餐廳中管理它。顯然，任何測試的目的都是學習和適應。我認為我們在產品組合中看到了非常積極的消費者反應，而且它是否滿足了消費者從飲料角度尋找的產品的需求和趨勢期望。所以，在早期階段，正如克里斯所説，我們還有更多工作要做。但我認為我們對迄今為止的反應感到鼓舞。

Chris Kempczinski（首席執行官）

我唯一要補充的是，在這次測試中，我們還在考慮的事情之一是，我們對這些產品的定價非常深思熟慮和有目的地，並且我們有各種不同的商品。但我們認為我們的機會是真正能夠為這一領域帶來價值。因此，對於我們的特許經營商，我們一直非常考慮這些產品相對於擁有類似產品的競爭對手的定價。我認為我們在這里看到的是，我們是否應該在全國範圍內推廣這一舉措，嚴格遵守定價並確保我們為這些飲料提供相對於競爭對手的價值，這將是我們在這一領域取得成功的方式。

操作者

下一個問題來自莎拉。美國銀行參議員。

美國銀行（股票分析師）

太好了，謝謝。也許只有兩個澄清。第一個是高收入流量增長兩位數。這是你所看到的加速度嗎？我想試圖弄清楚是否有證據表明idl上時不時發生交易下降。我知道你提到了各地區的實力，但中國仍然面臨一些壓力。這是否意味着中國市場可能並不積極？我覺得我們已經看到其他消費品公司報告了一些改善的跡象。所以我只是想了解中國是否是該地區的例外。謝謝.

伊恩·博登（首席財務官）

嘿，早上好莎拉，我是伊恩。所以讓我嘗試談談這兩件事。我認為是高收入消費者。所以這肯定不是趨勢的改變。我的意思是，我們已經相當長一段時間以來一直在談論美國的消費者環境分歧，我只想説，第三季度的數據只是繼續強調，甚至可能顯示了這種分歧，我稱之為擴大，因為正如我們所説，低收入消費者在訪問QSR方面下降了高個位數，而高收入消費者則上升了高個位數。所以我認為這有點減輕了這種分歧。顯然，我們努力實現價值和負擔能力的全部目的是確保我們滿足所有消費者的需求，並顯然繼續在這方面處於有利地位。我想到idl，我的意思是我想到中國，沒有什麼新鮮事。我認為，從我們幾個季度以來一直在談論的情況來看，我的意思是，我認為宏觀經濟環境在短期內仍然具有挑戰性。我們沒有改變對中長期機會和信心水平的看法。我認為，正如我們在説明中所説的那樣，我和LDI的所有地理區域都包括中國，因為我們至少從公司銷售的角度來看是積極的。

Chris Kempczinski（首席執行官）

是的，關於中國，我唯一想補充的是，我們對中國業務的表現感到滿意。我們在那里的份額仍在增加。只是，中國產能過剩。你所看到的是那里正在發生的交付戰，這給定價帶來了壓力。由於三個不同的送貨人員之間發生的事情，該市場的價格正在下降。所以我認為這對消費者來説很好。這給業務帶來了壓力。但正如伊恩所説，淨淨銷售額正在增長。我們仍在努力實現新單位的目標。只是，中國的通貨緊縮環境比我認為我們正常情況下希望看到的要嚴重。

操作者

我們的下一個問題來自摩根大通的約翰·伊萬卡。

摩根大通（股票分析師）

嗨謝謝我喜歡您將澳大利亞價值觀定位為為消費者在市場上的可預測性和信心。我確實想將這一點放在美國將典型的EMV折扣從11%擴大到15%的背景下。你知道，這是否給了消費者價格的確定性，你知道，EVM平臺？很明顯是你銷售額的30%。這是非常重要的，你知道，無論是地方，地區或國家，消費者可以進來，你知道，知道他們，例如，可以得到一個巨無霸套餐在一定的價格。你知道，你認為，你知道，有特定的價格確定性，你知道，在美國，你知道，隨着時間的推移，你知道，要實現這種可預測性和信心，也許，你知道，我們可以遷移品牌，顯然有一些例外，但是，你知道，在EVM方面，將品牌更多地轉移到可持續的國家定價類型模型。

Chris Kempczinski（首席執行官）

我認為你是完全正確的。我們想要解決EVMs折扣的部分原因是。通過我們的很多工作。從歷史上看，我認為我們確實讓消費者期望，當你去購買EVMs商品時，你會獲得一定的價值。正如我們之前談論過的那樣，我們已經偏離了這一點。因此，我們所做的舉措很大程度上是爲了重新建立，然后，你知道，對於之前關於我們是否希望它繼續下去的問題，我們預計它確實需要繼續下去，因為這是消費者的期望。我認為，一旦我們，你知道，他們必須服用幾個季度的藥物才能獲得增量。一旦你把它放回原處，你就不想失去它。所以我認為這在很大程度上是一個想法，為我們提供可預測的價值，然后你將擁有McValue平臺，它將通過各種交易和優惠進行進出，這將是一種隨着時間的推移而發展的東西。但EVMs是基礎，並且只在常規菜單板上受到紀律約束。

操作者

我們的下一個問題來自奧本海默的布萊恩·比特納。

奧本海默（股票分析師）

謝謝你，克里斯。您在準備好的講話中表示，雖然您在美國佔據了份額，但低端消費者羣體確實繼續下降兩位數。這個主題已經存在了近兩年。你説你預計這種動態將持續到2026年。問題是，在這一點上，你認為如何才能把這個低端消費者從逆風轉向順風？這似乎是主要的解鎖為comps真的影響。你已經在這個低端消費者身上投入了很多行業領先的價值，但他們仍然面臨壓力。所以，只是額外的想法，你認為它會採取到2026年。謝謝

Chris Kempczinski（首席執行官）

當然.我認為，如果你想到低收入消費者，想想他們面臨的壓力，我的意思是，現在你會看到全國各地的租金，你知道，處於相當高的水平。你會看到食品價格，無論是餐館還是雜貨店，你會看到食品價格很高，你會看到兒童保育費用很高。你知道，當你考慮非自由支配支出時，有很多事情會發現低收入消費者必須消化一些顯着的通貨膨脹。我認為這正在影響他們的前景、情緒和消費行為。不僅在qSR中，還在許多其他產品類別中。如果你不屬於這一羣體，而且你的收入較高，你可能不會強烈地感受到這種情況，但收入較低的人肯定會強烈地感受到這種情況。我認為最近SNAP和其他事情發生的一些事情可能會給這方面帶來額外的壓力。因此，我認為將要改變的是，消費者需要對生活成本感到一些寬慰，需要感覺到實際收入正在增長。你也知道這是怎麼改變的。我認為這更像是一個宏觀經濟問題。可能有各種各樣的事情需要在那里發生，但我認為，只要消費者羣體感到實際收入受到壓力，我就不會期望看到重大變化。

操作者

我們的下一個問題來自摩根士丹利的布萊恩·哈伯。

摩根士丹利（股票分析師）

是啊早上好夥計們。我想在這一點上，你看到自己在不同的收入羣體中分享嗎？我的意思是，你認為。價值推動已經發揮了作用，然后我想在高端發揮了作用。您認為您所做的一些數字計劃、一些其他產品是否對不同的收入羣體有效？

Chris Kempczinski（首席執行官）

當然.

好吧，我們在高收入人羣中的份額正在增加，正如我們所提到的那樣，那里的高收入行業流量幾乎增長了兩位數。即使在這種環境下，我們也在獲得高收入者的份額。我認為數字化涉及多種因素，我們的營銷計劃、品牌的實力，所有這些因素都對消費者有吸引力。所以我認為這在很大程度上是持續的，然后隨着時間的推移，我們如何看待這一點，價值肯定會發揮作用。我認為有時有人認為價值只對低收入很重要，但價值對每個人都很重要。無論您是高收入、中等收入還是低收入，感覺自己的錢物有所值都很重要。因此，你知道，我認為，對於我們來説，繼續做我們正在做的EVMs工作，繼續確保我們的McValue平臺具有競爭力，這些不僅有利於低收入消費者，而且還會繼續吸引仍在尋找良好價值的高收入消費者。他們只是口袋里可能有更多可自由支配的美元可以花。

操作者

我們的下一個問題來自德意志銀行的勞倫·西爾弗曼。

德意志銀行（股票分析師）

嘿，謝謝。我有一個快速的跟進，然后是一個關於高收入方面的問題。今年，快速休閒裝一直是一個較弱的細分市場，收入往往更高。是否有證據表明高收入消費者的份額從快速休閒轉向QSR？然后，如果你可以談談你在日期欄上看到的內容。不。你們已經討論過早餐更淡了。您是否看到日常超值餐食有任何好轉？謝謝

伊恩·博登（首席財務官）

好吧，早上好勞倫，我是伊恩。讓我從高收入消費者開始，我可以讓克里斯在那里做第二部分。但聽着，我認為正如我前面所説，我們已經談論美國的兩類消費者很長一段時間了，我們一直在談論，我認為高端消費者的實力。所以我認為我們還沒有看到該消費者的趨勢有任何根本性變化。正如你所説。我知道其他許多人都談到了那里的一些弱點。當然，正如克里斯所説，我們將繼續在該消費者中贏得份額，所以我認為，正如我們今天談論的那樣，我們的目標是確保我們在所有三個消費者羣體的價值和負擔能力方面處於強有力的地位。我認為從McValue平臺的角度以及忠誠度和數字優惠部分來看，我們在這方面做得非常好。但正如您聽到我們談論的那樣，我們覺得我們缺少核心菜單所需的價值強度，60%的EVMs只是其中的一半。這就是我們現在試圖解決的問題。你知道，正如我們之前談論過的，我認為我們的獨特定位是，我們有足夠的財務實力來進行此類投資，而其他人可能不得不更具防禦性。所以我認為我們正在為消費者做正確的事情。正如你聽到克里斯和我所説，我認為我們看不到環境短期內發生任何變化。因此，我們只是想確保我們能夠在一種持續的外部挑戰環境中儘可能地做好自己的工作。

Chris Kempczinski（首席執行官）

然后關於你的早餐問題，我們。過去曾談論過早餐往往是其中之一。嗯，這往往是經濟上最敏感的一天部分。不吃飯或在家吃飯都是一個很容易的一天。早餐作為一個一天的行業範圍內繼續受到壓力。我們有一份早餐，所以我們。在這個環節做得很好。但我們仍然看到，由於我們已經討論過的原因，白天部分處於壓力之下。而且，當這種情況發生變化時，我認為這與我們所討論的更廣泛的宏觀經濟問題是一致的。

操作者

我們的下一個問題來自巴克萊銀行的傑夫·伯恩斯坦。

巴克萊銀行（股票分析師）

太好了，非常感謝。僅僅從30，000英尺的角度思考這種價值推動。我知道，12個月前，隨着美國經濟出現放緩跡象，我們認為快餐業將廣泛受益，特別是麥當勞將在消費者羣體的兩端受益，保留低收入羣體的價值，也許會看到貿易從中上收入下降。顯然，這種情況在今年的大部分時間里都沒有發生，但隨着我們期待26歲，它似乎已經準備好了。想知道您是否相信我們可以看到這種情況的發展是合理的，特別是當您現在有一個更有吸引力的價值報價來帶回較低收入的人，而您現在正在彌補這一弱點。另一方面，中上收入的跡象可能更加脆弱，交易下降。所以也許滯后一年。但您是否認為這種情況會發生，即您實際上可以從兩端重新回到快速服務領域中受益？謝謝鮑威爾主席。

Chris Kempczinski（首席執行官）

我希望這種情況能夠發生。我不會預測它是否會以這種方式發展。我認為我們所説的，我想在這次電話會議上重申的是麥當勞的價值觀在我們的DNA中。我們絕對會確保保護我們的領導地位和價值觀。你已經看到我們採取了一些行動，我們覺得我們在那里有一些機會。作為一個品牌，我們不會失去價值。所以你概述的可能是一種情況，如果它以這種方式發展，那就太好了。但如果我們有任何機會的話，那也不會是因為我們在價值上越位了。我認為我們已經吸取了教訓。我們將確保為2026年做好準備。

操作者

我們的下一個問題來自傑富瑞的安迪·巴里什。是的嘿夥計們我實際上想在這個問題上達成一致，克里斯，我對你關於通脹環境的評論很感興趣，通脹環境可能會繼續給利潤率帶來困難。你怎麼看那種。深入瞭解26年的行業推廣環境，你知道，在過去18個月左右的時間里，這種環境一直是無情的？

Chris Kempczinski（首席執行官）

我認為這將繼續是一種，你試圖在這里穿針引線，因為你試圖能夠推動一些定價來抵消將持續的通脹壓力。與此同時，還有一個消費者，尤其是低收入消費者，他們確實抵制任何額外的定價。因此，你必須嘗試弄清楚什麼是正確的組合，讓你能夠獲得一些定價來抵消通貨膨脹，同時你傳遞了一個偉大的價值信息。而且，你知道，這個問題沒有簡單的答案。我認為業內的每個人都在努力弄清楚這一點，但最糟糕的答案是失去流量，因為你無法讓人們進門。你知道，這不會是一個獲勝的公式。所以我，我認為不同的人會以不同的方式處理它。您當然也看到了許多數字優惠的上漲。當然，挑戰在於大多數客户都沒有使用數字應用程序。所以這隻能走到這里。所以我認為不同的參與者會有不同的方法。我們顯然已經制定了如何實現這一目標的計劃。但我確實希望你會繼續看到人們需要提供令人信服的價值優惠，因為他們也將試圖找到方法來捕捉由於通貨膨脹而產生的一些定價。

伊恩·博登（首席財務官）

安迪，唯一的一件事是，也許我會補充克里斯所説的，我們在之前的一個問題上談到了，是我確實認為消費者正在尋找一點可預測性。因此，我認為，如果你相信環境將在一段時間內繼續保持挑戰性，人們就會採取戰術價格戰或數字報價或短期努力，以在困難的環境中獲勝，我認為這當然和我們的水晶球一樣好，我們會説這肯定是未來至少幾個季度的情況。我認為可預測性真的很重要，這肯定回到了我們的觀點，這就是為什麼像McValue這樣的平臺以及具有可預測的組成部分，EVM對於消費者來説再次是一個更可預測的結果，真的很重要，因為我認為確定性和可預測性，我認為沒有什麼比現在更讓消費者沮喪的了，當他們進來時，他們沒有得到他們的期望。因此，正如克里斯所説，我們將確保我們能夠在所有價值領域獲勝，並努力確保我們以一種對消費者具有一定程度的一致性和可預測性的方式做到這一點。

操作者

我們的下一個問題來自花旗的約翰·塔。

花旗銀行（股票分析師）

太好了感謝您回答這個問題。Chris.

您在準備好的評論中提到了您正在考慮在全球或美國以外擴展飲料平臺、宇宙物質的想法，我知道在美國，您也評論了在美國保持這種以價值為中心的價格點的想法。您如何考慮將其擴展到全球？

Chris Kempczinski（首席執行官）

顯然現在仍在測試中，但我認為在美國以外，該平臺對不同市場的消費者的定位不同。如果你要在全球範圍內滾動宇宙，你是否會繼續以同樣的方式思考這個問題？我想你會把它用作。全球價值平臺？因此，我們將在美國測試我們所擁有的東西，你會在一些國際市場上看到這一點。你知道，它可能看起來與我們在美國所做的事情有點不同，但我們將對此進行測試，看看它在其他一些市場上如何產生共鳴。讓我明確一點。飲料對我們來説是一個令人興奮的增量機會，我們喜歡它，因為它能夠推動增量流量。這是檢查附加。它有很多好處。我認為，要做到這一點，它還需要以有競爭力的價值定價，我們才能獲勝。但我們並沒有將其視為一個價值平臺本身。所以你知道，當我們談論美國的前景時，它的目的很大程度上是爲了提高利潤率。它的設計非常適合駕駛檢查。但我們如何做到這一點還需要注意其相對於競爭對手的定價。我認為，我們會採取與在一些國際市場測試相同的方法。這是否會在美國以外地區推廣顯然取決於它在其他一些市場的表現。

操作者

我們今天的最后一個問題來自TD Cowan的Andrew Charles。

TD Cowen（股票分析師）

太好了，謝謝，伊恩。您能否告訴我們更多有關第三季度美國McAFCO利潤率收縮的信息，並幫助我們解開本季度更大的阻力是否是尋求較低利潤率的客户的總體通脹，以及您是否可以在該回應中談談您對牛肉的前景。

伊恩·博登（首席財務官）

當然.早上好安德魯好吧，看，我想你肯定聽到我一直在説，我的意思是，很明顯，利潤增長的基本驅動力是強勁的收入增長，我們需要一定的，讓我們稱之為最低水平的收入增長來推動利潤增長。雖然我們在美國有一個2.4%的好季度，但我只能説，這不足以抵消我們在工資、食品和紙張成本等領域看到的一些通脹壓力。所以我認為，正如你聽到克里斯和我談論的那樣，我的意思是，我們的觀點沒有改變，即隨着時間的推移，我們將能夠推動利潤率增長和利潤率增長，同時我們推動利潤率增長。但顯然，我們繼續在銷售稍微低迷、通貨膨脹略高於我所説的歷史常態的環境中運營。我認為美國的食品和紙張我們已經説過，今年我們預計我們的一攬子食品和紙張通脹率將處於低位至中等個位數範圍。顯然牛肉通脹上升了相當多。我認為我們供應鏈的實力意味着我們的牛肉成本上漲幅度肯定低於大多數人。它們仍然很高，但我認為我們的一籃子商品意味着我們仍然對這種低到中等個位數範圍有信心。我的意思是，顯然，我們今天已經討論了很多，我們試圖關注的是如何確保我們獲得基線動力。顯然，菜單各個部分的價值和負擔能力是其中非常重要的組成部分。所以，我認為我們的重點是在展望未來時實現更強大的收入和增長。正如我們早些時候所説，第四季度我們確實有了一個不錯的開始，我認為我們正在完成EVM重啟等事情，其中一些可能缺失的組件已經牢固地恢復到位。今天的電話會議到此結束。感謝加入我們。如果您有任何后續問題或想要安排會議，請發送電子郵件給我，我們會這樣做。再次感謝，祝您有美好的一天。

操作者

麥當勞公司投資者電話會議到此結束。您現在可以斷開連接並度過美好的一天了。

此成績單僅供參考。雖然Benzinga認為內容實質上和方向上是正確的，但Benzinga不能也不保證本文內容的100%準確性。音頻質量、口音和技術問題可能會影響準確性，我們建議您在根據上述情況做出任何決定之前參考源音頻文件。

閲讀下一步：

圖片：Shutterstock.com