財報速睇 | CAMECO CORP 2025財年Q3營收6.15億美元，股權持有人應占虧損0.00億美元

華盛資訊11月5日訊，CAMECO CORP公司今日公佈2025財年Q3業績，公司Q3營收6.15億美元，同比下降14.7%，股權持有人應占虧損0.00億美元，由盈轉虧。

一、財務數據表格（單位：美元）

二、財務數據分析

1、業績亮點：

① 前九個月累計總營收達到22.81億美元，同比增長16.8%；股權持有人應占淨利潤為3.91億美元，較去年同期的0.36億美元大幅增長973.4%，顯示了強勁的年度增長勢頭。

② 儘管第三季度鈾業務收入因銷量下降16.0%而同比減少13.0%至5.23億美元，但得益於銷售單位成本下降3.0%，該業務分部的毛利潤仍實現同比增長2.6%，達到1.58億美元。

③ 前九個月，公司從西屋電氣（Westinghouse）獲得的調整后EBITDA達到5.69億美元，較去年同期的3.20億美元增長77.8%，主要得益於西屋電氣在第二季度參與Dukovany建設項目所帶來的收入增長。

④ 燃料服務部門前九個月累計收入同比增長24.8%至3.88億美元，税前利潤更是同比大增81.7%至1.29億美元，主要驅動力為已實現價格上漲15.0%和銷量增長9.0%。

⑤ 截至報告期末，公司現金及現金等價物增至7.79億美元，較2024年底增長30.0%；同時總債務降至9.96億美元，較2024年底減少22.0%，主要得益於更高的盈利、來自合資企業的股息以及償還了2.00億美元的貸款。

2、業績不足：

① 第三季度總營收為6.15億美元，同比下降14.7%；股權持有人應占淨虧損為0.00億美元（約14.1萬美元），而去年同期為盈利0.07億美元，業績由盈轉虧。

② 公司的核心業務鈾部門在第三季度實現收入5.23億美元，同比下降13.0%，主要原因是本季度銷售量同比減少了16.0%。

③ 第三季度燃料服務部門收入同比大幅下滑24.2%至0.91億美元，主要因銷量暴跌46.0%所致。同時，該業務的平均單位銷售成本同比上漲了40.0%，進一步擠壓了利潤空間。

④ 由於McArthur River礦區向新礦區過渡的開發工作出現延迟，導致2025年前九個月該礦區的打包產量同比下降32.0%，並迫使公司下調了2025年全年的產量預期。

⑤ 第三季度，來自JV Inkai的調整后EBITDA貢獻為0.19億美元，同比下降38.7%；前九個月累計貢獻為1.33億美元，同比下降29.3%。業績下滑主要受銷售時機、鈾價走低及成本上漲的共同影響。

三、公司業務回顧

CAMECO CORP: 我們在2025年第三季度的財務表現呈現分化。從季度來看，總營收同比下降14.7%至6.15億美元，並錄得0.00億美元的輕微淨虧損。這主要是由於鈾業務和燃料服務業務的銷售量均出現顯著下滑，銷量分別下降16.0%和46.0%，導致其季度收入分別減少13.0%和24.2%。然而，從前九個月的累計業績看，公司整體表現強勁，總營收同比增長16.8%至22.81億美元，淨利潤更是大幅增長至3.91億美元。這得益於燃料服務業務和西屋電氣(Westinghouse)業務的全年強勁增長，其中西屋電氣前九個月的調整后EBITDA貢獻同比增長了77.8%。

四、回購情況

公司在報告中未披露回購情況。

五、分紅及股息安排

公司在報告中未披露分紅及股息安排。

六、重要提示

1. 公司於2025年10月28日宣佈，與布魯克菲爾德（Brookfield）和美國商務部（US Government）簽署了一份具有約束力的條款清單，以建立戰略合作伙伴關係。該協議旨在加速西屋電氣（Westinghouse）核反應堆技術的全球部署，美國政府將為在美國建造、總投資價值至少800億美元的新核反應堆安排融資並提供便利。

2. 公司與加拿大税務局（CRA）之間關於過往税務年度的爭議仍在繼續。儘管公司在2003、2005和2006税務年度的爭議中已獲得最終勝訴，但CRA仍在對2006年以后的税務年度進行重新評估，公司正在利用其上訴權利進行應對。

七、公司業務展望及下季度業績數據預期

CAMECO CORP: 我們更新了2025年的生產展望，由於McArthur River礦區的開發延迟，預計2025年合併產量最高為3300萬磅（公司份額最高為2000萬磅），其中McArthur River/Key Lake的產量預期已從1800萬磅下調至1400萬至1500萬磅。不過，Cigar Lake礦區表現強勁，維持1800萬磅的產量目標，並有可能超產最多100萬磅。對於西屋電氣（Westinghouse）業務，由於其參與Dukovany建設項目，我們預計其2025年第二季度的表現將最為強勁，並預期第四季度將繼續產生較高的季度現金流。

八、公司簡介

Cameco Corporation是全球最大的鈾供應商之一，為全球提供生產清潔、可靠的基荷電力所需的鈾。公司在加拿大薩斯喀徹温省北部和美國擁有業務，並持有位於哈薩克斯坦的Inkai合資企業（JV Inkai）40%的股份，以及持有全球最大的核服務企業之一西屋電氣公司（Westinghouse）49%的股份。此外，Cameco也是領先的核燃料加工服務提供商，其在安大略省運營着世界上最大的商業精煉廠，併爲CANDU反應堆製造燃料組件和反應堆部件。

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