三季報「答卷」透視：有色金屬量價提升 AI催生多隻龍頭科技股

轉自：新華財經

新華財經北京11月5日電（梁怡） A股上市公司三季報披露收官。數據顯示，截至11月4日收盤，A股共有5439家上市公司披露2025年三季報，營業收入合計53.42萬億元，同比增長1.39%，歸母淨利潤達4.70萬億元，同比增長5.62%，經營性現金流大幅改善，同比增46%至13.52萬億元。

分行業來看，「反內卷」驅動之下，鋼鐵、水泥板塊部分公司業績呈現復甦；有色金屬尤其是稀土、黃金等價格提升帶動板塊業績普漲；AI硬件擴張、算力需求旺盛帶動通信設備、消費電子板塊爆發，龍頭科技股效應明顯。

超7成公司盈利

分析來看，前三季度近6成公司營收正增長，排行前10名多以央企為主，而工業富聯可謂「一枝獨秀」，排名第9。從盈利端看，超7成上市公司盈利，就增幅而言，686家公司淨利同比翻倍，更有58家公司業績實現超10倍增長。

從個股角度來看，方正電機（維權）、源傑科技在內的12家公司前三季歸母淨利同比增幅超3000%，但主要原因在於這部分公司去年同期虧損或者盈利的基數極小。新華財經注意到，「寧王」賺錢效益明顯。前三季度，歸母淨利潤排行前20名中多以銀行、保險等金融股為主，寧德時代以490.34億元位居16位，同比增長36.2%。

從行業角度看，鋼鐵、軟件服務、半導體、媒體娛樂、建材、有色金屬、硬件設備等行業歸母淨利潤增幅明顯。

從分紅角度看，截至發稿，A股共有200余家上市公司發佈三季度分紅方案。「遊戲茅」吉比特延續了高分紅的傳統，擬10派60元分紅4.3億元，約佔三季度歸母淨利潤75.6%。據統計，自2017年登陸主板以來，吉比特已累計分紅14次，而上市以來公司累計實現淨利潤99.87億元。吉比特三季度淨利同比增3倍，主要得益於新遊戲上線后流水可觀，也為營收和利潤貢獻了增量。

鋼鐵、水泥板塊仍待修復

近年來，受房地產、基建行業景氣度影響，鋼鐵行業需求持續下行，而鋼鐵行業供給總量過大，供需失衡是影響行業發展質量和效益的主要矛盾。年內，鋼鐵業供給側改革呼聲不斷，旨在通過控制新產能，維穩價格。

行業「反內卷」不斷加速，今年前三季度，鋼鐵行業上市公司超7成的業績出現回暖，經營上，整體呈現「減量提質」的發展態勢。

其中，首鋼股份歸母淨利潤9.53億元，同比增長368.13%；方大特鋼和柳鋼股份的歸母淨利潤分別為7.89億元、6.59億元，分別同比增長317.39%和314.50%；杭鋼股份、包鋼股份、新鋼股份同比增長超過100%，實現扭虧為盈。但仍有鋼企虧損收窄仍未盈利，如重慶鋼鐵、鞍鋼股份虧損2.18億元、20.4億元。

同鋼鐵一樣，以水泥為代表的建材行業供需失衡問題同樣突出，行業價格戰嚴重。2025年水泥價格整體呈現高位下行的走勢，水泥行業也在持續推動「反內卷」。

縱觀水泥行業三季報，成本控制能力強、產業鏈佈局完善的頭部水泥企業業績表現「可圈可點」。2025年前三季度，海螺水泥實現歸母淨利潤63.05億元，同比增長21.28%；華新水泥實現歸母淨利潤20.04億元，同比增長76.01%；塔牌集團實現歸母淨利潤5.88億元，同比增長54.23%；上峰水泥實現歸母淨利潤為5.28億元，同比增長30.56%。對於盈利提升，多家水泥企業均提及因降本增效與多元經營雙重驅動。

業內人士指出，煤炭價格下行帶來的成本紅利，為承壓的水泥企業贏得了「喘息」的機會；錯峰生產與供給側約束政策，則為穩定價格提供了外部支持。

有色金屬量價齊升

受產品漲價和銷量增加等因素影響，有色金屬行業上市公司業績普漲，以稀土和黃金板塊尤為顯著。

今年前三季度，稀土量價齊升，相關企業盈利水平大幅提高。盛和資源、北方稀土、中國稀土前三季度歸母淨利潤分別同比增長748.07%、280.27%、194.67%。與此同時，板塊內多家公司股價顯著大漲。截至4日收盤，北方稀土年內漲幅達130.73%，盛和資源股價同樣翻倍達122.05%，廣晟有色、中國稀土年內漲幅分別為87.81%、78.04%。

2025年至今，現貨黃金價格漲幅已經超過50%。現貨金價由年初的2600美元／盎司上漲至3月14日衝破3000美元／盎司整數關口。4月21日，現貨金價首次突破3400美元／盎司。經歷了4個月左右的橫盤整理后，金價在9月份開始新一輪飆升，最終在10月8日突破每盎司4000美元大關，創歷史新高。

今年以來，在美聯儲降息預期、地緣政治風險加劇及全球央行增持等多重因素推動下，金價走強帶動黃金股財報繼續「閃耀」，板塊內所有公司均實現營收與淨利潤同比正增長。

前三季度，11家金礦股合計實現營業收入5451億元，同比平均增長47%；歸母淨利潤合計524億元，同比平均增長52%。其中招金黃金、西部黃金等公司營收規模及淨利潤同比增幅均超過一倍，紫金礦業前三季度多項經營指標實現增長。

AI催生多隻龍頭科技股

AI相關業務的強勁增長，帶動通信設備、消費電子、半導體等行業景氣度持續提升，部分上市公司迎來績股齊振。

「寒王」收入增長極為強勢。寒武紀前三季度營業收入達46.07億元，同比大增2386.38%；歸母淨利潤由去年同期的虧損7.24億元，轉為盈利16.05億元。公司稱，業績增長緣於持續拓展市場，積極助力人工智能應用落地，推動收入同比大幅增長。

工業富聯斬獲行業盈利冠軍。公司第三季度營收達2431.72億元，同比增長42.81%；歸母淨利潤單季度首次突破100億元，達103.73億元，同比增長62.04%，均創下公司單季度業績歷史新高。而整個前三季度歸母淨利潤高達224.87億元。公司稱業績增長受AI服務器市場持續擴張、新一代超大規模數據中心用AI機櫃產品規模化交付，以及AI算力需求強勁拉動。

其中，立訊精密前三季度營業收入突破2000億元達到2209.15億元，同比增長24.69%，歸母淨利潤突破100億元達到115.18億元，而2024年全年淨利潤133.7億元。業績的持續增長得益於公司各大業務板塊的協同發力。目前，立訊精密已形成消費電子、通信與數據中心、汽車電子三大核心業務佈局，並通過「內生外延」策略推動各板塊融合發展。

受益於AI硬件擴張、算力需求旺盛等，今年多隻科技股行情顯著，尤其在三季度集中爆發。

今年8月27日，寒武紀股價首次突破貴州茅臺股價，成為A股市場股價榜首，8月28日，達到歷史最高點1595.88元／股，而此前的7月10日股價觸及年內最低點520.67元／股。近期，寒武紀股價有所回調，截至11月4日收盤報1339.6元／股，但年內股價已經翻倍。

10月29日三季報公佈當日，工業富聯的盤中股價也創下81.39元／股的歷史新高，30日再觸及最高點83.88元／股，年內至今漲幅達248.52%。

光模塊三巨頭「易中天」業績表現也極為亮眼。第三季度，新易盛實現營收60.68億元，同比大增152.53%；淨利潤23.85億元，同比大增205.38%。中際旭創第三季度實現營收102.16億元，同比大增56.83%；淨利潤31.37億元，同比大增124.98%。天孚通信第三季度實現營收14.63億元，同比大增74.37%；淨利潤5.66億元，同比大增75.68%。

股價同樣迎來上漲行情。截至11月4日收盤，新易盛年內漲幅達到323.28%，成為A股市場最亮眼的科技龍頭之一。中際旭創年內漲幅超過280%，而天孚通信的漲幅超過130%。

此外，AI硬件、算力方向成為公募基金佈局的主戰場。近日發佈的三季度公募基金最新前十大重倉股顯示，分別為寧德時代、騰訊控股、新易盛、中際旭創、阿里巴巴-W、立訊精密、工業富聯、紫金礦業、中芯國際、貴州茅臺。