財通建築建材 · 「十五五」規劃出台，建築板塊哪些方向值得關注

（來源：財通證券研究）

核心觀點

擴大有效投資，保持投資合理增長。

10月23日二十屆四中全會審議通過了《「十五五」規劃建議》。規劃中提到1）優化政府投資結構，高質量推進國家重大戰略實施和重點領域安全能力項目建設；2）適應人口結構變化和流動趨勢，完善基礎設施和公共服務設施佈局；3）加強謀劃論證，實施一批重大標誌性工程項目。預計「十五五」期間，國內基建投資會繼續高質量發展，城市發展所需的民生類建築和諸如雅江下游水電等重大戰略項目會進入施工階段，對頭部建築企業和當地鋼鐵、水泥、防水等原材料公司經營起到拉動作用。

把握腹地建設與邊疆建設機會。

規劃提到「紮實推動西部大開發形成新格局、促進民族地區、邊疆地區等振興發展、推進國家戰略腹地建設。」近年來西部大開發政策持續加碼下，西部地區固定資產投資實現高增。其中，新疆地區新藏鐵路、獨庫高速、伊阿鐵路等重大交通基建項目逐步推進，煤化工投資將於十五五期間集中落地，建議關注受益新疆區域景氣度的新疆交建、青松建化、三維化學、中國化學、東華科技等公司；同時，2025年以來國際政治局勢波動下，建設「戰略腹地」的重要性進一步提升，川渝地區基建投資有望提振，建議關注四川路橋等公司。

引領發展新質生產力，把握建築企業轉型機遇。

規劃提到「培育壯大新興產業和未來產業。着力打造新興支柱產業。加快新能源、新材料、航空航天、低空經濟等戰略性新興產業集羣發展」、「全面實施「人工智能+」行動，以人工智能引領科研範式變革，加強人工智能同產業發展、文化建設、民生保障、社會治理相結合，搶佔人工智能產業應用制高點」。未來建築行業存在以下轉型看點：1）智慧交通：我國公路市場從新建逐步轉向存量運營，2024年確認應用試點以來，「車路雲一體化」加速佈局，項目落地有望拉動路側設施產值，建議關注隧道股份等公司；2）低空經濟：低空規劃加速出臺，建築業有望在勘設規劃+基礎設施建設+運營等環節助力低空經濟佈局，建議關注蘇交科等公司；3）人工智能產業鏈：人工智能的快速發展拉動了一批新產業的需求，比如志特新材運用「AI for Science」研發範式拓展新材料領域，中材科技、中國巨石擴大特種電子布的研發和生產；4）礦產資源業務：在美國降息預期及供給格局緊縮的背景下，今年以來黃金、銅等有色金屬價格迎來顯著漲幅，建議關注佈局礦產資源業務的中國中冶、中國中鐵等公司。

風險提示：穩增長力度不及預期，政策效果不及預期，資金到位不及預期。

01

擴大有效投資，保持投資合理增長。

10月23日二十屆四中全會審議通過了《「十五五」規劃建議》。規劃中提到1）優化政府投資結構，高質量推進國家重大戰略實施和重點領域安全能力項目建設；2）適應人口結構變化和流動趨勢，完善基礎設施和公共服務設施佈局；3）加強謀劃論證，實施一批重大標誌性工程項目。預計「十五五」期間，國內基建投資會繼續高質量發展，城市發展所需的民生類建築和諸如雅江下游水電等重大戰略項目會進入施工階段，對頭部建築企業和當地鋼鐵、水泥、防水等原材料公司經營起到拉動作用。

02

把握腹地建設與邊疆建設機會。

規劃提到「紮實推動西部大開發形成新格局、促進民族地區、邊疆地區等振興發展、推進國家戰略腹地建設。」近年來西部大開發政策持續加碼下，西部地區固定資產投資實現高增。其中，新疆地區新藏鐵路、獨庫高速、伊阿鐵路等重大交通基建項目逐步推進，煤化工投資將於十五五期間集中落地，建議關注受益新疆區域景氣度的新疆交建、青松建化、三維化學、中國化學、東華科技等公司；同時，2025年以來國際政治局勢波動下，建設「戰略腹地」的重要性進一步提升，川渝地區基建投資有望提振，建議關注四川路橋等公司。

03

高質量共建「一帶一路」，關注建築出海機遇。

規劃提到「加強與共建國家戰略對接，強化合作規劃統籌管理。完善立體互聯互通網絡佈局，統籌推進重大標誌性工程和「小而美」民生項目建設"、"加快西部陸海新通道建設」、「加強海外利益保護」。得益於大宗商品和礦產資源價格相對高位， 「一帶一路」沿線的發展中國家對經濟增長需求旺盛，相關基礎設施建設及產業開發升級潛力巨大。1-3Q2025八大央企國內、海外新簽訂單分別同比-0.10%/18.20%，國際工程板塊的中材國際、中工國際海外新籤也分別同比增長37%/19.58%，顯示出海外基建景氣度明顯較高。隨着「一帶一路」倡議在更多的國家得到響應和支持，境外業務佔比較高的頭部央企及國際工程企業有望持續受益。

04

加快建設新型能源體系，積極穩妥推進和實現碳達峰。

規劃提出「着力構建新型電力系統，建設能源強國。堅持風光水核等多能並舉，統籌就地消納和外送，促進清潔能源高質量發展、科學佈局抽水蓄能，大力發展新型儲能，加快智能電網和微電網建設、擴大全國碳排放權交易市場覆蓋範圍，加快温室氣體自願減排交易市場建設「。近年來，中國電建、中國能建等建築公司拓展新能源電力投資運營業務並取得顯著成效，海螺水泥、華新水泥、上峰水泥、塔牌集團等頭部水泥企業加大力度改造產線降低碳排放，為未來的可持續發展奠定基礎。

05

引領發展新質生產力，把握建築企業轉型機遇。

規劃提到「培育壯大新興產業和未來產業。着力打造新興支柱產業。加快新能源、新材料、航空航天、低空經濟等戰略性新興產業集羣發展」、「全面實施「人工智能+」行動，以人工智能引領科研範式變革，加強人工智能同產業發展、文化建設、民生保障、社會治理相結合，搶佔人工智能產業應用制高點」。未來建築行業存在以下轉型看點：1）智慧交通：我國公路市場從新建逐步轉向存量運營，2024年確認應用試點以來，「車路雲一體化」加速佈局，項目落地有望拉動路側設施產值，建議關注隧道股份等公司；2）低空經濟：低空規劃加速出臺，建築業有望在勘設規劃+基礎設施建設+運營等環節助力低空經濟佈局，建議關注蘇交科等公司；3）人工智能產業鏈：人工智能的快速發展拉動了一批新產業的需求，比如志特新材運用「AI for Science」研發範式拓展新材料領域，中材科技、中國巨石擴大特種電子布的研發和生產；4）礦產資源業務：在美國降息預期及供給格局緊縮的背景下，今年以來黃金、銅等有色金屬價格迎來顯著漲幅，建議關注佈局礦產資源業務的中國中冶、中國中鐵等公司。

風險提示：穩增長力度不及預期，政策效果不及預期，資金到位不及預期。

注：文中報告節選自財通證券研究所已公開發布研究報告，具體報告內容及相關風險提示等詳見完整版報告。

證券研究報告：《「十五五」規劃出台，建築板塊哪些方向值得關注》

對外發布時間：2025.11.03

報告發布機構：財通證券股份有限公司（已獲中國證監會許可的證券投資諮詢業務資格）

分析師

畢春暉

SAC證書編號：S0160522070001