Mercury Systems概述了在創紀錄的14億美元積壓情況下擴大2026財年利潤率和2億美元回購

收益電話洞察：Mercury Systems，Inc.（MRCY）2026年第一季度

首席執行官William Ballhaus表示，Mercury Systems的第一季度業績「超出了我們的預期，積壓業務、收入、調整后EBITDA和自由現金流同比增長穩健。他強調，創紀錄的14億美元積壓和高優先項目交付的加速是關鍵驅動因素，並指出「預訂量為2.5億美元，訂單到單率為1.11，導致創紀錄的14億美元積壓」。收入2.25億美元，同比增長10.2%。「巴爾豪斯強調持續關注四個優先事項：卓越績效、增長、利潤率擴大和改善自由現金流。他還宣佈了新的2億美元股票回購授權，並評論説：「這項授權凸顯了我們對業務的信心、我們改善的基本面以及我們未來看到的推動長期股東價值的多重機會。"

Ballhaus詳細介紹了生產進展，並表示「我們預計在2026財年第三季度上線超過50，000平方英尺的工廠空間，以支持我們的通用處理架構計劃的大幅生產，並在潛在市場順風成為現實時實現更有效的擴展。"

首席財務官David Farnsworth評論道：「我們的第一季度業績繼續反映出我們在實現以有機增長、利潤率擴大和自由現金流為特徵的卓越業績目標方面取得了紮實進展。"

Ballhaus維持了2026財年的全年展望，並表示「我們繼續預計年收入將保持個位數的低增長，上半年同比相對持平，隨着下半年，銷量將連續增長。他補充道，「我們預計全年調整后EBITDA利潤率將接近十幾歲，上半年調整后EBITDA利潤率將達到兩位數。"

管理層預計下半年利潤率將擴大，「第四季度調整后EBITDA利潤率預計將達到本財年最高水平。預計今年的自由現金流將為正值，下半年的自由現金流將大於上半年。"

Ballhaus指出，該指導不包括26財年內客户交付可能加速的上行趨勢，或與國內優先事項（如Golden Dome）或全球國防預算增加相關的額外預訂。

預訂量達到2.502億美元，賬單比為1.11。收入為2.252億美元，同比增長10.2%。本季度毛利率近28%，增長260個基點。

第一季度調整后EBITDA為3，560萬美元，同比增加1，410萬美元，即65.8%。調整后每股收益為0.26美元，而上一年為0.04美元。GAAP淨虧損為1，250萬美元，即每股0.21美元，同比改善。

第一季度自由現金流流出440萬美元，比去年第一季度增加1，650萬美元。現金及現金等值物收盤價為3.047億美元。

運營費用同比增加630萬美元，主要是由於薪酬和訴訟費用增加，部分被研發減少所抵消。

循環信貸安排的修正案將期限延長五年，並保持8.5億美元的信貸規模，提供額外的流動性。

加拿大皇家銀行資本市場的肯尼思·赫伯特（Kenneth Herbert）詢問了該公司繼續拉動收入的能力以及對財年前景的影響。Ballhaus迴應説，加速交付取決於解決供應和工廠的限制，強調「我們還沒有將其納入我們對第二季度或今年剩余時間的展望。我們繼續努力。"

赫伯特還詢問了鳳凰城的額外容量。巴爾豪斯解釋説，對鳳凰城的投資「旨在在短期內滿足我們通用處理架構計劃的預期需求增長」，並在需求上升時允許進行可擴展的運營。

貝爾德的彼得·阿蒙特對生產坡道和國際國防環境提出質疑。法恩斯沃思描述了隨着預訂量不斷增加而有條不紊的生產增長，並指出了通用處理架構擴展到更多平臺的潛力。巴爾豪斯表示，過去12個月，歐洲「這部分業務的增長約為15%」，超出了預算上升的預期順風。

其他分析師對利潤率增長、自由現金流轉換、積壓利潤率以及美國政府關門風險的影響提出了質疑。管理層重申了對長期自由現金流轉換目標的信心，並描述了迄今為止政府關閉情景的影響最小。

分析師採用了質疑但建設性的語氣，重點關注利潤率改善的可持續性、生產可擴展性和國際增長。他們迫切要求提供有關收入結轉、積壓構成和現金流軌跡的細節。

管理層在準備好的講話和問答中都保持了自信的語氣，使用了「我們對利潤率的增長感覺非常好」和「我們非常有信心，相信我們有能力抓住這些順風」等短語。"

與上一季度相比，管理層的語氣仍然樂觀，但對運營改進和未來可擴展性更加具體，而分析師則繼續探索利潤率持久性和自由現金流時機的清晰度。

本季度利潤率持續擴張和積壓增長，重點是加速高利潤計劃以及自動化和產能投資。

指導語言保持一致，預計上半年收入持平，下半年環比增長，同時重申上半年調整后EBITDA利潤率為兩位數，今年晚些時候利潤率將上升。

分析師的問題轉向近期運營執行和近期利潤率改善的可持續性，而管理層的信心水平在現金流改善和新回購計劃的支持下保持穩定。

管理層強調持續的供應鏈和工廠限制是加速交付和擴大生產的挑戰。

訴訟和和解費用增加了運營成本，公司在提高規模和效率的同時產生了重組費用。

管理層指出，美國政府長期關閉可能會影響新預訂的時間，但由於積壓覆蓋範圍很大，而且大多數資金來自黃金時段，目前的影響很小。

Mercury Systems強調了其在2026年第一季度的運營優先事項方面取得的強勁進展，實現了創紀錄的積壓和提高的利潤率，同時為長期增長做好了準備。該公司維持全年展望，強調嚴格的產能投資、增量自動化和2億美元的股票回購計劃，這表明人們對其正在進行的轉型和捕捉未來國防部門需求的能力充滿信心。

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