市場不會改變，改變的是我們：從《繁花》到真實世界的生存法則

（來源：Harry文社）

（一）引子：爺叔的一句話，道破三十年

電視劇《繁花》里，遊本昌飾演的爺叔對胡歌飾演的阿寶説：「市場從來不會為誰而改變，保護好自己，機會比風險大。」一句話，像釘子一樣釘進屏幕外的觀眾心里。鏡頭里，霓虹燈下的外灘金碧輝煌，鏡頭外，多少人的財富、青春、尊嚴被黃浦江的潮水一夜捲走。市場就在那里，不悲不喜，不言不語，卻用價格、用成交量、用資產負債表，把每一個參與者稱得斤兩分明。

這句話之所以刷屏，是因為它擊穿了「人定勝天」的幻覺。過去三十年，我們習慣了一個「高速增長」的敍事：房價永遠漲、流量永遠增、估值永遠高。可當潮水退去，才發現市場不是父親，不會給你兜底；也不是母親，不會給你安慰。市場是一片荒野，生存法則只有兩條：第一，別被吃掉；第二，在不被吃掉的前提下，找到下一頓獵物。

（二）市場的本質：一場永不停歇的「進化」

1.  市場=人性×規則

市場不是K線，不是財報，不是宏觀數據，而是成千上萬個人在特定規則下的集體行動。人性不變，規則會變，於是市場永遠在「變」與「不變」之間搖擺。

不變的是：貪婪、恐懼、嫉妒、僥倖。

變的是：槓桿倍數、交易速度、信息密度、監管尺度。

2.  市場從不「原諒」

2015年股災，有人加5倍槓桿買中車，從盈利3000萬到爆倉只花了3分鍾；2022年原油寶，有人一夜倒欠銀行900萬；2023年某頭部房企美元債違約，境內信託投資人平均回收率不足3%。市場不會聽你解釋「我是剛需」「我是價值投資」「我上面有人」。市場只認一條：頭寸對不對。

3.  市場永遠「獎勵」糾錯

索羅斯1987年股災做空美股，上午虧掉6.5億美元，下午平倉反手做多，收盤前把虧損砍掉一半；段永平2001年網易跌到0.8美元時加倉，三年后100美元賣出，獲利超百倍。他們的共同點是：第一時間認錯，第一時間改錯。市場獎勵的不是「永遠正確」，而是「快速迭代」。

（三）保護好自己：先求不敗，再求勝

1.  現金流是第一道護城河

巴菲特囤千億現金，不是「看空」，而是「留得青山在」。華為2019年被制裁，賬上1900億現金，任正非説：「棉襖厚，冬天長一點也凍不死。」個人投資者也一樣：

——永遠預留12個月家庭現金支出；

——永遠不用短期要用的錢買股票；

——永遠不加「輸不起」的槓桿。

2.  倉位是第二道護城河

《孫子兵法》講「先勝而后戰」，翻譯到投資就是「先算清楚最壞結果再下注」。

——單筆虧損不超過總資金2%；

——單一標的倉位不超過總資金15%；

——總權益類資產不超過「100-年齡」%。

3.  認知是第三道護城河

市場每天產生海量信息，90%是噪音。如何過濾？

——建立「能力圈」：只投自己看得懂、算得清、盯得住的標的；

——建立「check list」：買入前寫下三條「非買不可」的邏輯，任意一條動搖即離場；

——建立「逆向場」：每周末關掉行情軟件，用30分鍾寫下「如果明天開盤跌停，我怎麼辦」，把最壞情況預演到極致。

（四）機會比風險大：如何在「廢墟」里找金子

1.  風險暴露≠風險本身

2020年3月，美股10天4次熔斷，巴菲特都説「活久見」。但同期，Zoom從70美元漲到568美元，特斯拉把空頭打爆。風險與機會像硬幣兩面，關鍵看「價格」是否已反映「最壞預期」。

2.  「危機」=「危險」+「機會」

2003年非典，阿里巴巴被隔離，馬雲把團隊拉到湖畔花園，上線淘寶；2020年疫情，線下餐飲關門，預製菜賽道3年跑出10家上市公司。危機的底層邏輯是：需求不會消失，只會轉移。

3.  用「套利思維」找不對稱

——監管套利：新三板精選層轉板科創板，2021年首批32家平均漲幅超200%；

——情緒套利：2022年4月上海封控，社區團購概念暴走，拼多多兩周反彈60%；

——信息套利：2023年ChatGPT爆火，搶先佈局光模塊的中際旭創，年內漲幅超500%。

套利核心不是「搶先」，而是「算清」：上漲空間是下跌空間的3倍以上，且概率站在自己一側。

（五）商業世界的「繁花」與「落葉」

1.  繁花：流量盛宴的幻覺

2018年起，新消費品牌踩着小紅書、抖音紅利拔地而起，完美日記4年估值翻40倍。可當流量成本從5元/人漲到80元/人，故事迅速反轉：2022年，完美日記母公司逸仙電商股價跌去97%，市值蒸發160億美元。

教訓：流量是市場的「借來的時間」，唯有品牌力、產品力、供應鏈力才能把時間買下來。

2.  落葉：價值迴歸的殘酷

2021年，社區團購「九不得」新規出臺，賽道一夜入冬；2022年，教培「雙減」落地，新東方市值跌去90%。政策底不是市場底，更不是你我的「心理底」。

教訓：在中國做商業，必須把「政策期權」計入估值，一旦政策不確定性>30%，立即減倉或退出。

3.  年輪：穿越周期的祕密

海爾張瑞敏説：「沒有成功的企業，只有時代的企業。」但同樣穿越40年周期的企業，都有三條共性：

——現金流業務養「現在」，增長業務買「未來」，種子業務博「意外」；

——組織能自我「剝鱗片」，每5年淘汰一次核心盈利模型；

——創始人永遠「在一線」，張瑞敏75歲仍每周跑用户社區，任正非78歲還深夜在「心聲社區」回帖。

（六）人生哲理：把「市場」活成「人生」

1.  把自己「IPO」

每個人都是一家「有限合夥企業」，時間是股本，注意力是現金流，認知是護城河。

——資產負債表：健康、親情、友情、信用是「資產」；熬夜、抱怨、失信、情緒化是「負債」；

——利潤表：年收入不等於「利潤」，減掉虛榮消費、無效社交、情緒內耗，纔是「歸母淨利潤」；

——現金流量表：每月儲蓄率>30%，相當於「經營現金流為正」，再大的「題材」也爆不了雷。

2.  把挫折「覆盤」

市場用虧損教你做人，人生用撞牆教你走路。

——記錄：把每一次失敗寫成「公告」，時間、地點、決策依據、結果、教訓；

——歸因：用「5Why」追到最底層，是認知錯、情緒錯、執行錯，還是運氣錯；

——升級：把教訓寫成「制度」，下次同類決策前，先讀一遍「制度」再動手。

3.  把周期「哲學」

繁花盛開，落葉成泥，都是周期。

——對大勢：康波、房地產、人口、技術四大周期疊加，個人只能「順應」，無法「改變」；

——對行業：萌芽、成長、成熟、衰退，四階段十年一輪，在「成熟」后期必須找「第二曲線」；

——對自己：25歲拼體力，35歲拼腦力，45歲拼資源，55歲拼格局，每一步都要提前5年佈局。

（七）尾聲：在市場的荒野，做自己的「繁花」

爺叔還有一句臺詞：「紐約的帝國大廈，從底下跑到屋頂要一個鍾頭，從屋頂跳下來，只要8.8秒。」上去很難，下來很快，這就是市場的重力。

但別忘了，荒野之上，也能開出最倔強的花。2020年，一位湖北果農因疫情滯銷，在抖音直播砍甘蔗，3天賣出10萬斤；2022年，上海封控，一位跑腿小哥用Excel幫小區團購買藥，解封后拿到天使輪；2023年，一位前教培老師在小紅書賣「親子溝通課」，半年變現百萬。

他們沒改變市場，卻改變了自己：

——把現金流從「線下」搬到「線上」；

——把能力圈從「會講課」延伸到「會表達」；

——把槓桿從「重資產」換成「輕IP」。

市場還是市場，荒野還是荒野，但他們學會了「先保護」，再「捕獵」；先「活着」，再「綻放」。

結語

《繁花》的片尾，阿寶站在黃浦江邊，燈光打在他臉上，像極了一朵開在鋼筋水泥上的白玉蘭。市場不會因為他是主角就給他高光，也不會因為他是凡人就把他踢出局。

市場只會冷冷地説：

「你來了，很好；

你帶了什麼認知、什麼現金流、什麼糾錯力？

如果都有，機會比風險大；

如果沒有，風險就是100%。」

願我們都能帶着自己的「護城河」，在市場的荒野里，做自己的繁花。