Active ETFs: The Party Everyone's Invited To, But Few Can Dance At

主動管理ETF的興起是毋庸置疑的--但在炒作之下，情節比「每個人都贏大」更微妙。對於每一次新基金的推出，許多人可能會發現自己衣冠楚楚，無處可去。

根據ETFGI的2025年9月主動ETF行業格局洞察報告，從全球來看，截至9月底，Inbox主動管理ETF的資產已躍升超過1.73萬億美元，而今年年初迄今的流入量已超過4，477.2億美元，遠高於2024年同期。

但與任何擁擠的派對一樣，出席並不能保證成為眾人矚目的焦點。

並不是每個人都能在舞池上跳舞。

儘管資金流入強勁，但分銷對許多發行人來説仍然是一個挑戰。例如，經紀交易商通常仍然需要跟蹤記錄，通常至少需要三年才能將資金投入其平臺。如果沒有這一點，新進入者就很難找到貨架空間和規模。Cerulli的數據顯示，約71%的新發行人承認面臨這些困難。剩下的29%保持中立。這意味着，沒有一個受訪者聲稱沒有任何問題。因此，當許多活躍的ETF試圖突破時，踩踏事件已經發生。

此外，雖然頭條基金吸引了大部分注意力和資產，但長尾基金--具有小眾主題、槓桿或小發行人支持的基金--卻有可能被尷尬地拋在一邊。事實上，研究表明，大多數資產都掌握在少數管理公司手中：例如，在全球範圍內，前三大主動ETF提供商控制着近三分之一的主動ETF資產。

ETFGI報告顯示，Dimensions Fund Advisors是全球最大的活躍ETF提供商，管理着約2，382.8億美元，持有13.8%的市場份額。摩根大通資產管理公司擁有2，314.6億美元的資產，佔據13.4%的市場份額。緊隨其后的是iShares，AUM規模為992.2億美元，持有5.7%的股份。報告稱：「總的來説，這前三名提供商（618家中）佔全球活躍ETF資產的32.9%，而其余615家提供商各自持有的市場份額不到6%。」

一些活躍ETF表現良好。幾個例子：

以下列出了按流量計算的美國頂級活躍ETF，其中包括摩根大通納斯達克股票溢價收益ETF（NASDAQ：JEPQ），據VettaFi稱，截至9月底，該ETF在2025年已積累約90億美元。

截至9月，iShares U.S. Equity Factor Rotation Active ETF（NYSE：DYNF）今年累積了最多的淨新資金-106億美元。

iShares AI創新和科技活躍ETF（NYSE：BAI）緊隨其后，今年截至9月底吸引了約55億美元。

這些基金表明，如果你能夠實現規模和分銷，你就可以成為勝利的一部分。

對於基金發行人來説，今天推出主動ETF關乎發行實力、成本紀律和可見性。儘管更廣泛的類別取得了成功，但許多新進入者可能只是默默無聞。對於投資者（包括財務精明的人）來説，該類別的增長無疑是出色的，但這並不意味着每一隻新的活躍ETF都是贏家。

注意力需要轉移到發行人的業績記錄、費用、分銷足跡，以及產品是否能夠真正接觸投資者，而不僅僅是存在。

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圖片：Shutterstock