MCB房地產公司提議以每股15.20美元收購Whitestone REIT

自MCB去年撤回每股15美元的提案以來，Whitestone未能創造價值

重申價值增值併爲股東提供令人信服的溢價的機會

敦促股東要求Whitestone董事會與MCB合作或啟動公共戰略替代方案流程以最大限度地發揮價值

承諾投票反對Whitestone董事會

巴爾的摩，2025年11月4日/美通社/ -- MCB Real Estate（「MCB」）是一家領先的商業房地產開發商和投資管理公司，擁有多元化的全國投資組合和約30億美元的資產管理規模，向所有Whitestone REIT發表了一封公開信（紐約證券交易所：WSR）（「Whitestone」或「公司」）股東就MCB以美元收購Whitestone REIT所有已發行股份的提議每股15.20現金，無融資意外。在沒有參與的情況下，MCB正在考慮所有可用的選擇，以確保董事會的行事符合股東的最佳利益。

以下是致Whitestone股東的信：

2025年11月4日

親愛的Whitestone REIT股東，

MCB房地產（「MCB」）是Whitestone REIT（「Whitestone」或「公司」）最大的積極管理股東，擁有4，690，000股股份，佔Whitestone普通股的9.2%。我們寫信通知所有白石股東，MCB隨時準備以每股15.20美元的價格收購該公司。由於缺乏對交易的建設性參與或啟動公共戰略替代方案流程，我們至少打算在下次年度股東大會上投票反對整個Whitestone董事會，並鼓勵所有股東也這樣做。

MCB的每股15.20美元提案以有吸引力的溢價為所有Whitestone股東帶來立即、令人信服的特定價值

根據MCB的提議，Whitestone股東將獲得每股15.20美元的現金，較Whitestone股價溢價21.0%，較Whitestone截至2025年11月3日的30天VWAP溢價25.0%。MCB的提議得到了全額承諾股權的支持，以及富國銀行一封高度自信的信函的支持。

MCB的每股15.20美元全現金提案代表了Whitestone的令人信服的估值，未來12個月運營資金（「NTM FFO」）共識價格為14.0x倍，這將是最近交易價值為20億美元或以下的脱衣舞中心併購交易中支付的最高倍數。1

我們準備迅速推進互利交易。

懷特斯通未能兑現承諾，也永遠不會縮小其價值差距

在多個標準行業指標中，Whitestone的折扣估值顯而易見。

1. Whitestone目前的NTM FFO倍數為11.6倍，而同行的平均倍數為13.1倍。2

（見圖1）

2. Whitestone的隱含上限利率（基於NTM NOI 4）為8.9%，反映出較同行平均水平7.1%有顯着折扣。雖然預計該資產組合的交易上限率將更高，但差異遠大於合理範圍，反映了公司資本規模較小、缺乏資本來源以及市場對Whitestone管理團隊執行能力缺乏信心。

（見圖2）

3. Whitestone管理層未能執行一項商業計劃，該計劃將解決其對脱衣舞中心同行持續存在的估值折扣問題。

當Whitestone董事會於2024年10月拒絕了我們之前的15美元提案，甚至拒絕參與時，提到了幾點，強調了「相對於其戰略目標的巨大進展」5，據稱這將推動股東價值，包括同店NOI增長和核心FFO每股增長。然而，懷特斯通未能執行：

自董事會於2024年10月30日拒絕我們每股15美元的改進要約以來，Whitestone的股東總回報率為負約6.6%。

總而言之，Whitestone股票的表現表明，該公司的市值和交易流通量較小、G & A支出臃腫、增長前景有限、整體資產質量相對於同行較弱，以及市場對公司管理層和獨立前景缺乏信心--嚴重限制了該公司縮小估值差距的能力。出售公司是為Whitestone股東實現價值最大化的唯一途徑。

MCB願意並能夠以每股15.20美元的價格收購Whitestone

MCB去年提議以每股15美元的價格收購Whitestone的所有流通股。作為迴應，懷特斯通董事會拒絕參與任何有意義的討論或啟動公共戰略替代方案程序。Whitestone董事會未能進行談判、進行盡職調查或採取任何行動來最大化價值，並公開制定了管理層的計劃，以釋放公司的重大上行空間。該計劃失敗了，沒有理由相信未來情況會改變。

值得注意的是，自MCB於2024年6月3日提交初始要約以來，Whitestone股票的股東總回報率為（+1.8%），遠低於同行平均水平（+13.0%）、RMZ（+15.9%）和Russell 2000指數（+22.7%）。

儘管管理團隊失敗並持續破壞價值，MCB仍然致力於收購該公司的提議。MCB再次要求董事會立即與我們就我們收購該公司的提議進行接觸或啟動公開戰略替代方案程序，包括徵求其他收購提議。我們繼續擁有財務資源、交易經驗和行業知識來快速完成盡職調查並最終確定承諾融資以完成擬議交易。

我們鼓勵所有Whitestone股東敦促董事會與MCB接觸，以完成擬議交易或啟動公開戰略替代方案流程。

如果Whitestone未能參與，MCB認為Whitestone董事會需要改變

鑑於該公司落后的估值和根深蒂固的董事會，MCB正在考慮所有的選擇。 至少，MCB打算在明年的年度股東大會上投票反對整個白石董事會。雖然我們更願意與董事會合作，以最大限度地提高白石的價值，並希望在下一次年會之前進行交易，但我們認為，我們別無選擇，只能公開表達我們的沮喪和失望，並最終在投票箱中登記我們的不滿。

董事會現在只有一個狹窄的窗口來做正確的事情，可以在談判桌上與MCB會面或進入公共戰略替代方案流程。我們將繼續與其他股東合作，為變革提供支持，並致力於實現這一目標，以最大限度地提高所有股東的價值。

真誠地，

/s/ P. David Bramble P. David Bramble，管理合夥人

顧問公司MCB已聘請文森和埃爾金斯有限責任公司作為首席律師和富國銀行擔任財務顧問MCB。Joele Frank，Wilkinson Brimmer Katcher擔任MCB的戰略傳播顧問。

MCB房地產公司成立於2007年，是一家以社區為中心的私營國家商業房地產投資管理和開發公司，總部設在馬里蘭州巴爾的摩。MCB在全國範圍內擁有30億美元的資產組合，管理的資產總額約為1700萬平方英尺，其中約600萬平方英尺正在開發中。物業類型包括工業，零售，混合用途，多家庭，辦公室和醫療保健。該公司提供一套無縫集成的商業房地產投資服務，包括收購、開發、建設、資產管理、物業管理、租賃、營銷、融資和法律專業知識，從而確保在資產生命周期的每個階段提供全面的支持。www.mcbrealestate.com.

其他信息本通訊不構成購買或招攬出售任何證券的要約。該通訊涉及MCB提出的收購公司所有已發行股份的提案。爲了推進本提案並根據未來的發展，MCB（以及，如果達成談判交易，公司）可以向美國證券交易委員會（「SEC」）提交一份或多份委託書、要約收購或其他文件。本通訊並不能替代MCB或公司可能向SEC提交的與擬議交易有關的任何委託書、招股説明書、要約收購文件或其他文件。

此通訊既不是委託書的徵求，也不是任何委託書或可能向SEC提交的其他文件的替代品。儘管如此，MCB及其執行官以及其他管理層成員和員工可能被視為參與就擬議交易徵求委託書。有關此類潛在參與者利益的其他信息將包含在向SEC提交的一份或多份委託書、要約收購文件或其他文件中（如果可用）。如果向SEC提交的這些文件和其他文件可用，建議投資者和公司證券持有人完整地仔細閲讀這些文件和其他文件，因為它們將包含有關擬議交易的重要信息。這些文件（如果可用）可以從SEC網站www.example.com免費獲取。

媒體聯繫‍‍

1 NTM FFO基於截至2025年11月3日根據FactSet的共識估計。定義為自2022年以來交易價值為20億美元或以下的脱衣舞中心交易。交易包括以下：Wheeler REIT收購Cedar Realty Trusty（2022年3月2日）、Regency Centers收購Urstadt Biddle Properties（2023年5月18日）以及Kimco Realty收購RPT Realty（2023年8月28日）。2對等體定義為AKR、BRx、FRT、IVT、KIM、KRG、PCO、REG和UE。3標準普爾資本智商專業版。截至2025年11月3日的市場數據。4每個格林街的同行隱含上限率。WSR暗示NTM NOI共識估計的上限率為1.15億美元。截至2025年11月3日的市場數據。5 Whitestone REIT，2024年10月30日，Whitestone REIT迴應MCB興趣指示，新聞稿。https：//ir. whitestonereit.com/news-and-events/news/news-Details/2024/Whitestone-REIT-Respons-to-MCB-Indication-of-Interest/default.aspx #：~：text = Whitestone%20REIT%20is%20well%2Dpositioned，動量%20while%20drive %20Shareholder%20Value。6代表2021年A至2024年A期間每股FFO複合年增長率。同行的每股FFO指標利用核心/修改的每股FFO（如果可用）（AKR、IVT、KRG、PCO、REG、UE），否則使用報告的每股NAREIT FFO（BRx、FRT、KIM）。

查看原創內容下載多媒體：https://www.prnewswire.com/news-releases/mcb-real-estate-proposes-to-acquire-whitestone-reit-for-15-20-per-share-302604022.html

來源MCB Real Estate