BBRC向維多利亞祕密委員會發出信函，呼籲變革治理

BBRC International Pe Limited（連同其附屬公司，「BBRC」或「我們」）擁有Victoria ' s Secret ' Co.（紐約證券交易所代碼：VSCO）（「VS」或「公司」）約12.9%的已發行股份，今天向公司董事會（「董事會」）發佈了以下信函。在決定公開發布這封信之前，BBRC幾個月來一直試圖就改善董事會組成和治理所需的變革與董事會進行真誠接觸。

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Victoria ' s Secret ' Co.注意：董事會4 Limited Parkway Ottoldsburg，Ohio 43068

2025年11月4日

董事會成員，

如您所知，BBRC International Pe Limited（連同其附屬公司「BBRC」或「我們」）是Victoria ' s Secret ' Co.（「VS」或「公司」）的第二大股東。自2022年以來一直是該公司的投資者，我們目前的所有權約佔已發行股份的12.9%。您還知道，BBRC不是一個短期「激進分子」，而是一個長期投資者，他們相信公司擁有的資產和資源具有尚未完全實現的巨大內在價值。我們相信，價值最大化的最直接途徑是為董事會增添股東觀點並改善公司治理。在過去兩年中，我們曾多次試圖就這些關鍵問題和相關解決方案與董事會（「董事會」）聯繫。

爲了最大限度地減少干擾並嘗試達成協作解決方案，我們今年與董事會發起了多次電話、會議和電子郵件交流，以傳達我們的觀點並解決公司方向的長期問題。我們建議對董事會的組成進行具體改進，作為確保更高效的決策和更強有力的管理監督的途徑。

我們希望董事會遵循標準的最佳實踐，與大型長期股東就董事會代表問題進行合作對話。不幸的是，董事會通過其在Kirkland & Ellis的法律顧問採取了對抗立場，排除了有意義的對話，並繼續採取這種做法，儘管我們要求對董事會代表進行建設性的參與-這讓我們別無選擇，只能向市場通報我們的討論。董事會的防禦姿態只能證實我們的擔憂，即董事會需要客觀的監督和股東的觀點。

值得注意的是，我們正在尋求常識性的治理變革：罷免一位主持過眾多問題的任期極長的董事會主席，並任命一名股東代表以恢復對董事會的信心。

儘管召開了無數次會議、電子郵件並投入了大量時間進行對話，但我們尚未收到一個簡單問題的答案：董事會歡迎我擔任董事嗎？經過數月的接觸，董事會無法提供明確的迴應，這也表明其運營效率低下。

我們相信，對我們的投資記錄和治理方法的任何客觀審查都將證明我們的資歷和對不良企業行為的容忍度。在董事會沒有重新評估其立場並表現出真誠參與的真正意願的情況下，BBRC打算在明年的年度股東大會上更換董事--如果不是更早的話。需要明確的是，我們並不是主張對我們不瞭解的運營事項進行改變。我們只專注於推動董事會的改進並確保公司的治理原則得到遵守，我們相信這將為管理層提供推動未來幾年成功所需的支持和指導。

真誠地，

佈雷特·布倫迪