美銀證券：料國內機票價格承壓影響盈利 料三大航空H股「跑輸大市」

智通財經APP獲悉，美銀證券發佈研報稱，四間內地航空公司第三季的業績表現分化，其中中國東方航空股份(00670)淨利潤增長最強勁，同比升34%;其次為中國南方航空股份(01055)，同比升20%。至於春秋航空(601021.SH)及中國國航(00753)淨利潤分別跌6%及11%。期內每可用座位公里數收入表現好過預期，9月數據穩健。該行預期燃油成本下降有利整體成本結構，而剔除燃油后的單位成本表現各異，其中國航在成本優化方面相對落后。

該行調整國航2025年盈利預測，由虧損5,400萬元改為盈利4.73億元人民幣，並將2026及27年預測下調5.7%及4.2%。另外，下調南方航空2025年盈利預測54%，並將2026及27年預測分別上調16%及14%;東方航空2025至27年預測上調56%、0.8%及0.7%。至於春秋航空，2025年盈利預測下調2.7%，2026及27年預測不變。

該行重申對國航、東方航空及南方航空的「跑輸大市」評級，因國內票價仍面臨壓力，對2025及26年盈利構成下行風險;同時重申對春秋航空的「買入」評級，因其成本領導地位及預期2025至26年增長穩健。