華爾街金融大佬們預警：股票市場「介於公允與昂貴」之間 10%健康回調難避免

智通財經APP獲悉，來自華爾街資管機構的多位首席執行官表示，投資者們應為12個月內或者24個月之內超過10%的股票市場健康回撤做好對應的準備工作，並稱此類調整可能是一種積極的發展勢頭，而絕非熊市開啟的悲觀信號。

來自華爾街頂級投資管理公司Capital Group 的總裁兼首席執行官Mike Gitlin 周二在由香港金融管理局主辦的一場金融峰會上表示，企業盈利表現確實非常強勁，但「具有挑戰性質的是估值確實太高了」。

在被問及當前股票市場整體價值是便宜、公允還是偏向高估時，Gitlin在採訪中表示，他相信大多數人「會説我們的市場處在公允和昂貴之間，但我認為不會有很多投資者自信地説我們處於便宜和公允之間，事實差不多就是這樣的」。他還表示，其他的市場，比如信用利差其實亦是如此。

他的觀點也得到了華爾街金融巨頭摩根士丹利首席執行官Ted Pick 以及高盛集團掌舵者David Solomon的默契呼應，他們同樣認為接下來一段時間內出現顯著拋售的可能性存在，並表示短暫的回調是市場交易周期的正常特徵。

Pick在採訪中表示，全球市場已經走了很長一段路途，其中時不時發生短期調整，當前仍然普遍處於較樂觀的高位，但是未來12個月或者24個月內超過10%的回調也屬於正常趨勢，但是美國市場未經歷類似的短期動態調整，仍存在「政策誤判風險」，且地緣政治不確定性猶存。

「是的，市場看起來仍然偏貴……但現實是系統性風險大概已經收窄了，」他強調。他在採訪中表示，2026年將會有更多關注點落在公司的基本面盈利數據上，業績分化將會不斷加大，業績基本面更加強勢的公司將跑贏市場，而弱勢公司則會落后，純粹靠講故事拔估值的階段已經過去了。此外，全球新股發行市場都非常活躍，「足以見得，其實投資者們普遍願意承擔風險」，Pick在採訪中表示。

「我們也應該歡迎那種不會由某種宏觀懸崖式大事件所驅動的10%至15%回撤的可能性，但如果是流動性危機乃至更廣泛金融危機導致的回調，那可能值得每一個人保持長期警惕。」Pick表示。他在採訪中補充稱：「不是由某種宏觀懸崖效應驅動的10%以上回調，那是一種健康的市場發展。」

高盛掌舵者Solomon表示;「在美國，科技股的整體估值倍數已經被拉得非常滿，但這並不適用於整個股票市場。」他強調，高盛對客户們的建議一直是保持全球視野的投資頭寸，時刻審視自己的資產配置，避免試圖擇時市場。

他補充表示，10%至15%的股市短期回撤也常常在牛市曲線中的上升周期中出現，而且不會改變資本流動或長期股票市場配置的總體方向。「那只是意味着市場先上行，然后回落，讓人們可以重新評估某個資產類別或者趁機逢低佈局。」Solomon 説道。

對於AI領軍者們市值權重佔比越來越大且今年以來屢創新高的美國股市而言，長期看好美股市場的知名多頭、 Yardeni Research創始人Ed Yardeni表示，預計在12月底之前估值來到歷史最高位區域的美股可能經歷一場5%至10%左右的短期回調。

科技股信徒們對於英偉達、谷歌以及微軟等大型科技巨頭們佔據的權重愈發高企的美股只漲不跌的信念，似乎堅不可摧，然而這一幕卻讓華爾街長期以來最樂觀的分析師之一Ed Yardeni表開始感到擔憂：這種過於極端的看漲情緒可能正亮起警示燈。

截至10月，美股已經歷了持續六個月的狂熱上漲行情，幾乎無視了所有警告與技術面回調信號——標普500指數自四月初已飆升37%，此類火熱漲幅在1950年以來僅出現過五次。然而，當投資者們再度普遍無視美聯儲主席鮑威爾對12月再次降息可能性的謹慎表態時，Yardeni卻開始質疑起了自己此前對年底行情的樂觀預測。對於一個英偉達(NVDA.US)市值權重佔比達8.5%、七大科技巨頭市值佔比接近40%的股票市場，Yardeni至少在短期內愈發謹慎。

技術面上，納斯達克100指數的交易點位較其200日均線高出17%——接近2024年7月以來的最大差距，標普500指數的交易點位目前較其200日均線高出13%，兩大基準指數的這種較大的價差通常表明股市漲勢可能已經非理性。而就在納斯達克大幅超越200日均線之后的2024年8月，日元套利交易風波引發股市拋售，全球股票市場在8月初陷入動盪。

「關鍵問題在於這輪業績超預期因素與AI基礎設施建設熱潮是否已被市場超前定價，這種超前樂觀能否順利延續至年底最后幾個月，」Yardeni在接受採訪時表示，「只要出現一個意外事件，就可能在市場廣度嚴重不足的情況下將股票價格從歷史最高位拉下來。」