港股午評：恆生指數漲0.20%，恆生科技指數跌0.20%

華盛資訊11月4日訊，港股三大指數漲跌不一，恆生指數漲0.20%，國企指數漲0.21%，恆生科技指數跌0.20%。

恆指成分股中，中國石油股份漲2.53%，招商銀行漲2.98%，百度集團-SW漲6.50%；泡泡瑪特跌3.88%，舜宇光學科技跌3.85%，紫金礦業跌4.22%。

科指成分股中，騰訊音樂-SW漲2.72%，海爾智家漲2.08%，美的集團漲2.06%；商湯-W跌2.56%，地平線機器人-W跌2.98%，理想汽車-W跌3.03%。

板塊方面

石油與天然氣上揚，達力普控股漲7.51%，中國石油股份漲2.53%，中國石油化工股份漲1.43%，中國海洋石油漲1.27%，崑崙能源漲1.25%。

內險股齊漲，中國太平漲2.88%，中國人壽漲2.28%，新華保險漲1.89%，中國平安漲1.77%，中國太保漲1.21%。

銀行普漲，徽商銀行漲3.44%，招商銀行漲2.98%，渣打集團漲2.68%，重慶銀行漲2.36%，中信銀行漲2.32%。

加密貨幣概念-HK下挫，國泰君安國際跌12.87%，美圖公司跌6.28%，栢能集團跌3.26%，OSL集團跌2.97%，金山軟件跌1.00%。

黃金與貴金屬普跌，靈寶黃金跌5.12%，潼關黃金跌4.85%，紫金礦業跌4.22%，山東黃金跌4.13%，赤峰黃金跌3.65%。

個股方面

億華通漲8.44%；達力普控股漲7.51%；百度集團-SW漲6.50%；

國泰君安國際跌12.87%；丘鈦科技跌8.91%；力勤資源跌7.04%；

港股半日成交額top10概況

大行最新觀點

華泰證券：南向流入是港股資金面的核心增量來源 料明年南向及外資流入結構更加均衡

華泰證券指出，今年南向資金流入破萬億港幣成為港股核心增量來源，預計2026年南向資金流入規模或在7500-9800億港幣，較今年下降約20%-40%，主要因公募港股配置比例已接近合理水平。外資方面，在中國基本面預期企穩和人民幣匯率升值催化下仍有增配空間。港股主要指數年初至今上漲超30%，在萬億資金南下和估值提升驅動下呈現極致成長風格。展望2026年上半年，海外流動性寬松預期升溫疊加春季躁動，成長股仍有高斜率空間，后續需適時增配周期風格並左側佈局"真價值"標的。

浦銀國際：投資港股性價比仍較高

浦銀國際認為投資港股性價比仍較高，預計市場短期將呈現震盪向上態勢。從估值看，恆指前瞻市盈率為11.6倍，恆生科技指數估值仍低於過去5年均值，配置價值凸顯。資金面方面，10月外資對港股淨流入放緩至2.8億美元，反映前期獲利資金開始了結，但若市場情緒保持樂觀、流動性充裕，短期回調不影響港股中期向好。該機構預計短期大盤風格贏率較高，價值風格受青睞，需注意風格切換，中長期看好數字經濟、高端裝備、低空經濟、集成電路、新能源新材料、生物科技等政策重點支持產業的結構性投資機遇。

招銀國際：蘋果4Q25指引正面因強勁的iPhone需求

招銀國際研報顯示，蘋果公司發佈穩固的2025年第三季度業績，營收同比增長8%，調整后每股收益增長13%，主要受iPhone/Mac銷售及創紀錄服務收入推動，但大中華區收入下降4%。管理層對4Q25營收指引為同比增長10-12%，超出市場預期，毛利率指引維持47-48%的強勁水平。該機構認為樂觀指引緩解了市場對iPhone 17需求和關税影響的擔憂，並看好由iPhone Air等新產品和AI功能驅動的強勁周期，建議關注高端智能手機供應鏈中的港股標的，包括立訊精密、瑞聲科技、鴻騰精密和比亞迪電子等在新產品周期中能提升價值含量的公司。

中信證券看好具身模型進一步成為產業發展的焦點

中信證券指出，隨着全國數採工廠建設加速，我國具身智能產業鏈以真實數據構築模型訓練優勢，解決數據匱乏問題。數據要素循環流通為下游模型開發者提供持續語料，同時為上游整機廠帶來"半商業化"階段訂單。相比海外高昂用工成本，國內數據採集規模化潛能更充分，數據積累有望成為產業寶貴資產。該機構預期具身模型將成產業發展焦點，推高數據採集重要性，建議關注在數據要素、模型訓練及本體構型環節具備橫向貫通能力的相關標的。

華泰證券：展望2026年 多個宏觀層面的不確定因素變得更為積極、明晰

華泰證券展望2026年，預計國內外宏觀環境趨於積極明晰，地產去槓桿衝擊邊際緩解，財政政策積極有為將提振總需求，私有部門和高新技術產業資本開支有望加速，AI、高端製造、高端醫療等領域投資亮點紛呈。海外方面，美國政策無序性下降，全球寬松政策同步，中美經貿關係波動性回落。該機構預計2026年實際GDP增長維持5%左右，名義GDP增長從4%回升至4.8%，美元計價名義GDP增長從3.7%反彈至8.6%，PPI回升顯著，人民幣升值加速至年底6.82，地產周期下半年有望企穩，企業現金流和投資回報率繼續修復。

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