財經早報：存儲芯片DDR5價格再漲 債券ETF規模再創新高連破六個「千億」丨2025年11月4日

專題：A股震盪上行行情有望延續 機構建議關注結構性亮點

　　【跟蹤牛人動態】超3000名「專業選手」如何調倉？最牛選手單隻標的浮盈超300%

　　【頭條要聞】

　　黃金一夜「變貴」！金價每克上漲60元，多家金店加價前暫停出貨

　　「早上還是每克930元左右，下午已經是991元了。」在國內最大的黃金批發市場深圳水貝黃金交易市場，一商家向記者表示，無論是金條還是金飾，全部都漲了。11月3日，每經實地走訪瞭解到，水貝黃金整體加價約7%。「今天我們所有賣的黃金都是每克991元。」另一商家表示。事實上，除了水貝外，品牌金店價格同樣漲約60元。如周大福11月2日黃金價格為1198元/克，11月3日則上漲至1259元/克，每克上漲61元；周生生11月3日報價1255元/克，較前一日的1193元/克上調62元/克。

　　蘋果AI入華計劃再延期 研發過程面臨技術瓶頸  

　　馬克·古爾曼在其Power On時事通訊中透露，蘋果原計劃於2025年中在中國市場推出的AI功能「Apple Intelligence」，至今仍未兑現，且發佈時間再次延期。古爾曼指出，Apple Intelligence整體研發過程面臨技術難題，包括工程問題與模型性能不佳等，而在中國的部署則更為複雜。據古爾曼透露，蘋果曾計劃通過本地化合作推進項目，但目前尚未取得實質性進展。

　　財政部設立新機構 你都都懂其中信號了嗎？

　　近日，財政部官網「機構設置」欄目更新信息顯示，財政部債務管理司已列入「部機關」列表。官網介紹，債務管理司主要職責包括：擬訂並執行政府國內債務管理制度和政策。擬訂中央和地方政府債務管理制度和辦法。編制國債和地方政府債余額限額計劃。承擔政府內債發行、兑付等有關管理工作。承擔政府外債管理工作，擬訂基本管理制度。加強政府債務監測監管，防範化解隱性債務風險。

　　荷蘭安世斷供東莞工廠 內部人員：國內還在正常出貨！三家大型代理商最新迴應  

　　安世半導體在全球功率半導體市場中佔據重要地位。根據芯謀研究數據，2024年安世半導體位居全球功率分立器件營收第三位，並穩居國內功率半導體公司第一名，榮獲「中國半導體行業功率器件十強企業」稱號。在多個細分領域，安世均處於全球領先地位：小信號二極管和晶體管出貨量全球第一，邏輯IC全球第二，ESD保護器件全球第一，小信號MOSFET全球第一，車規級Power MOS全球第二。

　　作為半導體行業的重要參與者，安世半導體產品線覆蓋廣泛，其供應鏈的公開割裂將對市場產生何種影響，引發業界高度關注。

　　美股漲跌互現，加密貨幣閃崩，黃金重回4000美元    

　　加密貨幣市場跳水，比特幣和以太坊出現閃崩。消息面上，基於以太坊的去中心化金融協議Balancer在一次黑客攻擊中損失了可能超過1億美元，引發擔憂情緒。截至發稿時，近24小時內，比特幣跌逾3%，以太坊跌超6%。

　　存儲芯片DDR5價格再漲，是誰在主導這場漲價潮？

　　科技飛速發展，存儲芯片作為數字世界的基石，其市場動態一直牽動着無數企業和投資者的神經。近期，存儲市場風雲突變，「三大原廠暫停報價！DDR5現貨價一周暴漲25% 存儲‘進入賣方市場’」的消息如同一顆投入平靜湖面的巨石，激起千層浪，引發了行業內外的廣泛熱議。

　　連破六個「千億」！債券ETF規模再創新高 會否超過股票ETF？    

　　11月3日，債券ETF規模正式突破7000億元，成為這類品種年內突破的第六個「千億」關口。從券商中國記者梳理來看，債券ETF發展呈現出以下亮點：

　　一是債券ETF當前的7000多億規模，有逾70%是2025年實現的增量規模；當前的53只產品中有32只是年內新成立的產品，佔比超過60%。二是全市場ETF年內累計申購淨流入9800億元左右，其中有4232.51億元來自債券ETF。

　　有基金公司和券商中國記者表示，后悔早幾年沒有佈局債券ETF，如今看來可能是錯過了一個很好的發展窗口。受訪人士對記者表示，債券ETF「總規模破萬億、單隻規模破千億」可能很快就會出現。從底層資產基礎維度來看，債券ETF規模在理論上有望超過股票ETF。但在現實中，這與主動管理型債券基金的業績以及債券ETF的管理成本等因素有關。

　　特朗普最新涉華表態：與中國合作可以讓美國「變得更好」  

　　「我覺得我們（美中）相處得非常好，我認為與中國合作而不是將他們擊倒，可以讓我們變得更強大、更出色，我們與一個強大的國家（中國）保持着良好的關係。而且我一直認為，若能達成不錯的協議，與中國和睦相處總比對立好。」特朗普説。

　　儲能需求大增 社保基金持倉11只概念股   

　　儲能市場有所恢復，看好儲能全球共振大趨勢不變。國內儲能全面迎來經濟性拐點，投資極為旺盛，主要是新能源市場化+容量電價推動。持續性上，其認為儲能累計滲透率尚不足10%，上調明年國內新增裝機至300GWh。海外最大的機會來自數據中心帶來的儲能需求，龍頭企業已有大量訂單。儲能將帶動鋰電需求明年增速超過30%，對應材料、電池、集成均存在投資機會。

　　美聯儲理事庫克：通脹可能居高不下 12月未必降息  

　　美聯儲理事莉薩·庫克表示，隨着美國的關税政策影響傳導至經濟，她預計未來一年美國通脹將居高不下。鑑於通脹和勞動力市場前景的雙重風險，目前並不能確定12月會再度降息。庫克當天在華盛頓布魯金斯學會的活動上説，關税導致美國企業成本增加，未來一年美國通脹可能會保持在高位。

　　「我與商界領袖的接觸表明，關税對美國消費者價格影響的傳導尚未完成」。她指出，許多公司採取了在成本上漲前以較低價格減少庫存的策略，而一些公司則在等待關税不確定性消散后再提高價格。

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　　【話題公司】

　　估值40億美元！星巴克與博裕成立合資企業運營中國業務，后者最多持股60%  

　　11月4日，星巴克咖啡公司宣佈與中國另類資產管理公司博裕投資達成戰略合作，雙方將成立合資企業，共同運營星巴克在中國市場的零售業務。根據協議，博裕將持有合資企業至多60%股權，星巴克保留40%股權，並將繼續作為星巴克品牌與知識產權的所有者和授權方，向新成立的合資企業進行授權。基於約40億美元（不計現金與債務）的企業價值，博裕將獲得其相應權益。

　　星巴克預計其中國零售業務的總價值將超過130億美元，總價值由三部分構成：向博裕出讓合資企業控股權益所得、星巴克在合資企業中保留的權益價值，以及未來十年或更長時間內持續支付給星巴克的授權經營收益。

　　達實智能實控人被立案調查並實施管護 曾短視頻「帶貨」提升公司品牌力|速讀公告    

　　達實智能今日晚間發佈公告，公司實際控制人、董事長劉磅被立案調查並實施管護。公告顯示，達實智能於近日收到了潁上縣監察委員會簽發的《立案通知書》及《管護通知書》。截至本公告披露日，公司尚未知悉立案調查的進展及結論。

　　達實智能表示，目前已對相關工作進行妥善安排。截至本公告披露日，公司控制權未發生變化，其他董事、高級管理人員均正常履職，公司及子公司經營秩序正常，本事項未對公司日常經營產生重大不利影響。達實智能的主營業務為基於自研AIoT智能物聯網平臺、智能終端產品及相關應用系統，為用户提供全生命周期的智慧服務，產品及解決方案應用於企業園區、醫院、城市軌道交通、數據及算力中心等領域。公司此前披露，截至去年底，公司已服務深圳93家大型製造業上市公司中的57家、全國市值500億以上上市公司中的153家。

　　微軟簽署97億美元AI雲協議  

　　微軟（MSFT）與IREN（IREN）簽署為期五年價值約97億美元的雲服務協議以獲取英偉達（NVDA）GPU資源，其中包含20%預付款；IREN同期宣佈與戴爾科技（DELL）達成約58億美元設備協議。

　　【行業熱點】

　　供需共振拉高動力煤價 第三季度業績回暖催漲煤炭板塊

　　受益儲能需求大爆發 碳酸鋰產業熬過寒冬春山在望  

　　超180只「金股」獲券商青睞 11月佈局看好三大主線  

　　供不應求 機構看好 存儲芯片板塊后市表現

　　多家券商上調兩融業務規模上限

　　【行情動態】

　　A股：11月3日，A股三大指數今日集體小幅收漲，滬指漲0.55%，收報3976.52點；深證成指漲0.19%，收報13404.06點；創業板指漲0.29%，收報3196.87點。數據顯示，今日有28只個股盤中股價創歷史新高，分別為航天智裝、香農芯創等。

　　港股：港股收盤，恆生指數漲0.97%，恆生科技指數漲0.24%。汽車股走強，小鵬汽車、蔚來漲超4%。半導體股走弱，華虹半導體跌超3%，中芯國際跌近3%。

　　美股：周一美股漲跌互現，納指和標普500指數收高，人工智能（AI）相關交易是推動漲勢的主要因素。截至收盤，道指跌226.19點，跌幅0.48%，報47336.68點，納指漲0.46%，報23834.72點，標普500指數漲0.17%，報6851.97點。加密貨幣市場跳水，比特幣和以太坊出現閃崩。消息面上，基於以太坊的去中心化金融協議Balancer在一次黑客攻擊中損失了可能超過1億美元，引發擔憂情緒。截至發稿時，近24小時內，比特幣跌逾3%，以太坊跌超6%。

　　歐股：歐洲斯托克50指數漲0.28%，英國富時100指數跌0.24%，法國CAC40指數跌0.14%，德國DAX30指數漲0.72%，富時意大利MIB指數漲0.11%。

　　【市場策略】

　　兩融業務的規模競爭背后，實則是行業轉型的博弈。券商上調兩融業務規模，一方面是及時滿足投資者的融資需求，提升客户服務水平；另一方面則是藉此機會擴大市場佔有率，在行業競爭中確立優勢。當前，兩融市場同質化競爭問題仍較為突出，部分券商為爭奪市場份額，已將融資利率壓低至4%以下。在此背景下，越來越多的券商開始跳出低水平競爭，轉向以綜合服務提升客户黏性。例如，有券商通過完善融資定價機制、推出「兩融ETF智能投顧工具」等創新產品，吸引新增客户；也有券商嘗試整合投研、資管等資源，構建「融資+投研+資產配置」的業務生態，為兩融客户提供增值服務。這些嘗試不僅提升了客户服務的深度與廣度，也為行業從規模紅利向能力紅利轉型探索了新路。

　　綜合來看，本輪券商兩融業務規模的上調，已超越簡單的規模擴張，成為觀察A股市場健康發展與證券行業轉型的一扇窗口。它既反映了市場情緒的回暖與資金結構的優化，也展現了證券行業在風控升級與服務轉型中的雙重進階。在A股市場走向更加成熟、更具韌性的階段里，兩融業務不再僅僅是市場的「槓桿工具」，更逐漸成為衡量投資信心、機構能力與市場健康度的重要標尺。隨着更多券商在「規模與風控」「價格與價值」之間尋求平衡，一個更加理性、更富層次的市場信用生態也將逐步形成。

　　【新股申購】

　　無

　　【公告速遞】

　　亞星化學：籌劃購買天一化學控制權等事項 股票明起停牌

　　亞星化學公告，公司正在籌劃以發行股份及支付現金的方式購買山東天一化學股份有限公司（簡稱「天一化學」）控制權，或同步收購其他股東所持標的公司股份，同時公司擬發行股份募集配套資金，本次交易預計構成重大資產重組，構成關聯交易。經公司申請，公司股票自2025年11月4日開市起停牌，預計停牌時間不超過10個交易日。

　　鼎陽科技：發佈全新一代多通道相參微波信號發生器SSG6M80A系列產品

　　鼎陽科技（688112）11月3日公告，11月3日，公司正式公開發布全新一代多通道相參微波信號發生器SSG6M80A系列產品，產品頻率覆蓋範圍從9kHz至20GHz，頻率分辨率可達0.001Hz，相位噪聲低至-136dBc/Hz（@1GHz，10kHz偏移，測量值），可廣泛適配多種複雜場景，為行業用户提供更高效、更可靠的微波信號發生解決方案。本次發佈的新產品未來要實現大規模銷售，尚需通過更多客户對該產品進行試用和評估，存在市場推廣與客户開拓不及預期的風險。

　　迴天新材：與太藍新能源簽訂戰略合作協議

　　迴天新材（300041）11月3日公告，11月3日，公司與重慶太藍新能源有限公司（簡稱「太藍新能源」）簽訂了《戰略合作協議》，擬充分發揮雙方在各自領域的管理、技術、渠道、平臺等優勢，圍繞固態電池及其關鍵材料領域的業務經營、產融結合等開展戰略合作。本協議自簽訂生效之日起，有效期為三年。

　　東芯股份：正持續推進Wi-Fi 7無線通信芯片的研發設計工作

　　東芯股份（688110）11月3日在互動平臺表示，公司正持續推進Wi-Fi 7無線通信芯片的研發設計工作。隨着智能手機、筆記本電腦、物聯網（IoT）終端、智能家電等聯網設備規模的持續擴大，市場對Wi-Fi芯片組的需求呈現確定性增長態勢，同時對無線連接的可靠性與傳輸速率提出更高要求。公司首款無線傳輸芯片定位於高帶寬、低延迟應用場景，可滿足智能終端領域對高速無線連接的技術需求。

　　帝奧微：低電壓/超低功耗USB3.2 Gen1 Redriver產品已經應用到宇樹科技人形機器人中

　　帝奧微（688381）11月3日在互動平臺稱，公司的低電壓/超低功耗USB3.2 Gen1 Redriver產品已經應用到宇樹科技人形機器人中。目前機器人產品銷量佔公司總體銷售比例較小，請投資者注意風險。除現有已經導入客户的產品外，公司還在積極推進其他信號鏈和電源管理產品的導入。同時，公司也在積極開發新的應用到機器人領域的產品，包括算法控制的無刷馬達驅動、磁編碼產品、霍爾開關、電流霍爾等產品。

　　孚能科技：公司已成為小鵬匯天下一代原理樣機的高壓動力電池、高壓連接器及低壓連接器供應商

　　孚能科技（688567）11月3日在互動平臺稱，公司已成為小鵬匯天下一代原理樣機的高壓動力電池、高壓連接器及低壓連接器供應商，目前合作推進順利。未來公司會在廣州工控賦能下，深化與小鵬匯天的合作，並積極探索與小鵬汽車的合作可能。

　　時代電氣：公司功率半導體業務已經配套法雷奧大批量出口海外市場

　　時代電氣（688187）11月3日在互動平臺表示，公司功率半導體業務已經配套法雷奧大批量出口海外市場，其他客户也在積極開拓中；電驅業務也已在印度尼西亞設立首個海外基地，並通過合資車企積極開拓海外市場項目；新能源發電業務正在針對海外市場的需求和特點，開發更高效、更可靠，更高性價比、適應當地的新能源變流產品；海工裝備業務本身就以海外銷售為主。

　　春秋航空：取得興業銀行不超4.5億元股票回購專項貸款承諾函

　　春秋航空（601021）11月3日公告，近日，公司取得興業銀行股份有限公司上海分行出具的《貸款承諾函》，借款金額不超過4.5億元，且不超過回購金額上限的90%；借款期限不超過3年；借款用途專項用於回購公司股票。

　　路維光電：已實現180nm製程節點半導體掩膜版量產

　　路維光電（688401）11月3日在互動平臺稱，目前公司已實現180nm製程節點半導體掩膜版量產，150nm/130nm已通過客户驗證並小批量量產。公司投資建設的路芯半導體項目定位130-28nm掩膜版製作，製程節點佈局居於國內廠商前列，目前90nm及以上半導體掩膜版已向客户陸續送樣並獲部分客户驗證通過，2025年下半年啟動40nm半導體掩膜版試生產工作，目前項目進展順利。

　　強瑞技術：擬投資7000萬元取得鋁寶科技35%股權 鋁寶科技間接供貨英偉達AI服務器

　　強瑞技術（301128）11月3日公告，公司擬使用自有資金7000萬元對東莞市鋁寶金屬科技有限公司進行投資，其中4000萬元用於增資，取得其20%股權；另3000萬元用於受讓其原股東持有的15%股權，共計取得鋁寶科技35%股權。標的公司主要從事算力領域的鋁合金精密結構件的研發、生產和銷售，產品主要配套用於AI服務器、顯卡（GPU）、新能源汽車電子、PC服務器等領域的散熱模組之中，起到支撐和散熱的作用。2025年以來，標的公司收入結構中，AI服務器專用散熱模組精密結構件的收入佔比最高，約為40%，該等產品最終主要應用於英偉達AI服務器的液冷散熱模組之中，部分用於谷歌等的AI服務器散熱模組。

往期回顧

責任編輯：張恆星