V2X將2025年收入指引提高至45億美元，同時加強國防合同管道

盈利電話洞察：V2X，Inc. (VVX)2025年第三季度

首席執行官傑里米·文辛格（Jeremy Wensinger）報告了強勁的第三季度業績，收入和調整后的每股收益創下歷史新高。文辛格表示：「業績強勁，第三季度收入和調整后每股收益均創歷史新高。收入同比增長8%至11.7億美元，調整后每股收益為1.37美元。「他強調了資本配置戰略的成功執行，包括擴大情報界准入的完成收購和1000萬美元的股票回購。

文辛格強調了重大合同勝利：「我們實現了穩定的1.2倍書票比.我們預計為伊拉克F-16計劃提供了10億美元的對外軍售」，並提到了40億美元的T-6獎勵，稱其為培訓軍事飛行員的「基石獎」。他指出，該公司技術驅動型產品的持續增長，特別是在反無人機和任務支持方面。

首席執行官討論了數據和人工智能的投資、擴大培訓組合以及公司500億美元的管道。他對通過現代化和戰備解決方案持續增長表示樂觀。

首席財務官Shawn Mural表示：「第三季度收入增長8%，達到11.67億美元。WTRS、F-5和伊拉克F-16計劃推動了增長。他補充道，「本季度調整后EBITDA為8520萬美元，利潤率為7.3%。第三季度的利息費用為2000萬美元。現金利息支出為1，840萬美元，同比增加720萬美元。本季度淨利潤為2，460萬美元。調整后淨利潤為4，370萬美元，同比增長6%。「Mural還報告了1000萬美元的股票回購和一筆小規模收購。

管理層提高了2025年的指引，穆拉爾表示：「我們正在將2025年收入指引的中點、調整后EBITDA和調整后每股收益分別提高至45億美元、3.16億美元和4.95美元。該公司正在降低調整后的運營現金流指引的中點，理由是與政府關門相關的潛在時間延迟，這被描述為「純粹是時間調整，並不反映業務基本面的任何變化」。"

文辛格強調了對2026年持續增長的信心，這得益於重大合同的勝利和最小的重賽風險。

第三季度收入為11.67億美元，調整后EBITDA為8520萬美元，調整后淨利潤為4370萬美元。第三季度稀釋后每股收益為0.77美元，調整后稀釋后每股收益為1.37美元。本季度調整后的運營現金流為3580萬美元。

年初至今的收入達到32.61億美元，調整后EBITDA為2.346億美元，調整后淨利潤為1.175億美元。前9個月的稀釋每股收益為1.73美元;調整后的稀釋每股收益為3.68美元。

截至第三季度末，積壓的總金額為116億美元，其中23億美元已到位。第三季度淨預訂量為14億美元，連續積壓增長約為2.4億美元。過去12個月的賬面出貨比為0.9倍。

Peter Arment，Baird：被問及政府關閉期間的現金流指導。穆拉爾解釋道：「.付款有點拉長，平均7天左右……我們認為將中點下調約2500萬美元是合適的。再次，純粹是時機。"

問：關於管道的進展。Wensinger提到了成長型組織的成熟度以及羅傑·梅森（Roger Mason）擔任首席增長官的情況，「我對我們已經取消了5項主要業務中的2項感到非常高興。我認為公司的成熟，以及成長型組織的成熟，也開始發揮作用。"

喬納森·西格爾（Jonathan Siegmann），Stifel：被問及抗議裁決的積壓處理問題。穆拉爾表示：「這是我們的政策。任何抗議的事情，我們都不會接受預訂。"

安德烈·馬德里，BTIG：被問及關閉對重賽假期和增長地區的影響。穆拉爾説：「我們將看看這些重賽的結果.我們看到成本類型收入增長更快..從地區角度來看，美國的增長速度快於其他一些地區。"

肯尼思·赫伯特（Kenneth Herbert），加拿大皇家銀行：詢問增長動力和利潤率前景。穆拉爾迴應道：「這3個項目的實力將繼續存在，我們預計這一軌跡將持續到第四季度.主要是費用的時間安排是我安排的方式。"

託比·索默（Tobey Sommer），Truist：討論了對外軍售和付款時間。文辛格和穆拉爾描述了國際客户的需求拉動，並澄清説，付款延迟是政府關門的次要影響，而不是更廣泛的風險。

約瑟夫·戈麥斯（Joseph Gomes），貴族：被問及印度太平洋司令部和T-6抗議時間。文辛格指出，人們對印度太平洋司令部的持續信心，並表示T-6抗議的時間很難預測。

Trevor Walsh，Citizens JMP：被問及反UAS機會和收購影響。文辛格和穆拉爾將Tempest描述為快速原型設計的一個例子，並證實最近的收購更多地是爲了客户訪問而不是規模。

摩根士丹利Kristine Liwag：被問及強勁的應收賬款與賬單是否反映了合同的提前。文辛格表示，頒獎「大多隻是正常的時間。「關於美國從羅馬尼亞撤軍，文辛格表示現有國防計劃的持續重要性。

諾亞·波波納克（Noah Poponak），高盛：被問及第四季度增長範圍驅動因素和2026年增長。穆拉爾解釋説，資金變化以及WTRS和F-16伊拉克的增長將支持到2026年的增長。在利潤率方面，Mural評論説：「隨着時間的推移，我們肯定會看到利潤率擴大的機會。這就是我們在這里幫助創造的本質。"

分析師關注政府關門、付款延迟和合同時間的潛在影響，語氣略顯謹慎。有關現金流和積壓政策的反覆問題反映了對不確定性的擔憂，也反映了對公司增長渠道的興趣。

管理層始終保持自信的語氣，反覆強調付款延迟「純粹是時間安排」，並不反映潛在的業務問題。「我們有信心」和「我們保持樂觀」等短語在準備好的言論和迴應中經常出現。

與上一季度相比，分析師和管理層都更加關注與政府融資相關的時機和風險管理。管理層的信心水平保持穩定，而分析師的問題變得更加探究外部政府流程的影響。

該公司提高了2025年收入，調整了EBITDA，並調整了每股收益指引，高於上一季度的重申水平。指導語言發生了變化，以解決政府關門對現金流的影響，現在被描述為「時機」問題。

管理層繼續專注於重大合同的勝利，本季度重點介紹了新的獎項，包括伊拉克F-16計劃和快速原型製造合同。戰略優先事項保持一致，更加重視技術投資和擴大客户准入。

分析師的重點從整體增長和管道轉向合同時間、付款延迟和政府關門的影響等細節。管理層的情緒仍然充滿信心，但更直接地承認外部因素可能導致的延誤。

管理層將美國政府持續關閉視為一個關鍵風險，特別是在合同裁決和收款方面可能出現的暫時延迟方面。他們表示，這些都是與時機相關的，而不是信用風險。

T-6獎項仍受到抗議，解決時間不確定。其他合同的授予可能會因停工而推迟，從而影響短期內的積壓和圖書與票據比。

分析師對付款延迟、政府資金以及合同獲勝和收入時機的可預測性的影響表示擔憂。

V2 X公佈了創紀錄的第三季度業績，並提高了2025年財務指引，這得益於強勁的合同贏得和不斷擴大的管道。雖然持續的政府關門可能會導致付款和合同行動的時間延迟，但管理層強調，這並不反映潛在的業務疲軟。主要特許經營權授予、收購帶來的新能力以及技術投資使該公司能夠在2026年繼續增長，擁有500億美元的強勁管道，對關鍵任務解決方案的需求不斷增加。

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