A股民航公司三季報出爐：三大航集體盈利，吉祥、春秋淨利下滑

　　截至10月31日，國內主要A股上市民航公司2025年三季度報告披露完畢。在2024年民航業總體實現扭虧為盈的基礎上，三大國有上市航司（中國國航、中國東航、南方航空，以下簡稱三大航）歷經數年虧損，在今年前三季度全部實現盈利，為全年業績加速復甦奠定基礎。

　　與此同時，相比三大航更早實現全年盈利的吉祥航空與春秋航空，今年三季報均出現業績下滑。

　　其中，春秋航空的「國內最賺錢航司」頭銜暫時被海航控股接替。曾以成本控制見長的民營航司，如今面臨哪些挑戰？

　　「三季度市場競爭激烈，持續‘旺丁不旺財’。反內卷措施成效尚待發揮。」10月31日，中國國航在三季度業績説明會上點出國內民航市場困境。

　　在此背景下，國際民航市場成為國內主要航司尋求增長的突圍點。其中，三大航依靠更為深厚的國際航線基礎加速發力，國際市場業務量持續復甦。

三大航全部盈利

　第三季度覆蓋民航業暑運旺季，在暑運及匯兌收益加持下，中國國航、中國東航、南方航空前三季度均實現營收同比增長及盈利。

　　其中，中國東航前三季度同比扭虧為盈，標誌着三大航的業績復甦步伐逐漸一致。

　　Wind（萬得）數據顯示，2020年至2024年，三大航連續虧損5年，每年合計淨虧損分別達到370.86億元、409.59億元、1086.87億元、134.23億元和61.59億元。5年來，三大航累計虧損超2000億元。2025年，三大航業績有望翻盤嗎？

　　從前三季度的業績表現來看，曙光已現。第四季度為民航業傳統淡季，目前，中國國航今年前三季度已實現歸母淨利潤18.70億元，若公司第四季度的虧損額不超過去年同期的15.99億元，那麼中國國航有望今年全年扭虧。

　　中國東航和南方航空今年前三季度分別實現歸母淨利潤21.03億元和23.07億元，這兩家公司去年四季度仍然存在較大虧損，分別達到40.88億元和36.61億元。不過，根據今年中國東航與南方航空的逐季表現，四季度虧損也有望收窄。

　　10月31日，民航資深業內人士、廣州旅訊數字科技有限公司總經理李瀚明向《每日經濟新聞》記者表示，近3年來，國內民航業通過降本增效等多種舉措，為2025年前三季度實現盈利奠定了基礎，預計2025年全年三大航均能夠實現扭虧為盈，但盈利數額不會太大。

國際航線業務量上漲

　當前，國內民航市場仍表現出量增價跌的供需失衡現象，國際市場成為各大航司尋求增長的突圍點。營運數據顯示，今年前三季度，中國國航、中國東航、南方航空旅客周轉量（按收入客公里計）中國際航線的漲幅均顯著高於國內航線漲幅。

　　今年1~9月，中國國航國際與國內航線的旅客周轉量同比漲幅分別為14.9%和1.2%；中國東航該指標的同比漲幅分別為24.16%和6.08%；南方航空該指標的同比漲幅分別為19.54%和4.10%。

　　從市場經營策略來看，今年以來，中國東航在國際市場持續發力，新開、加密國際及地區航線，成為國際通航點最多的境內航司。近期，中國東航還將開通上海浦東-奧克蘭-布宜諾斯艾利斯航線，打通南向大通道，該航線也將刷新全球最長單程航線的紀錄。

　　9月12日，中國東航在半年度業績説明會上表示，公司后續將保持戰略定力，堅持「往遠處飛、往國際飛、往新興市場飛」的三飛策略，不斷優化開拓國際航網，持續推進中轉聯程業務，不斷提升核心競爭力。

　　此外，南方航空也在近日舉辦的三季報業績説明會上表示，對比2019年，公司目前國際客座率、座公里收入均有所提升，國際航線經營好於新冠疫情前水平。2025年冬春航季，公司在國內重點加強廣州、北京大興等樞紐航線，國際以澳洲為增投重點。

　　「國際航線整體恢復水平已超2019年同期，中美航線恢復情況欠佳，有其特殊原因。」10月31日，中國國航在三季度業績説明會上表示，公司持續看好國際市場的增長潛力，計劃通過航線加密、合作聯營、機型優化以及其他措施提升國際業務盈利能力。

部分航司「旺丁不旺財」

　此外，吉祥航空與春秋航空兩家民營航司今年前三季度分別實現歸母淨利潤10.89億元和23.36 億元，同比分別下滑14.28%和10.32%。其中，春秋航空增收不增利，吉祥航空營收與利潤雙跌。

　　值得注意的是，吉祥航空在上半年仍保持業績穩中有進，但在三季度遭遇衝擊，該季度公司營收同比下降1.88%，歸母淨利潤更是同比減少超四分之一。

　　同時，春秋航空上半年營收與利潤總額也均保持增長，但受三季度業績下滑影響，前三季度利潤總額同比下降。春秋航空一度是國內最賺錢的上市航司，不過，今年前三季度，海航控股實現歸母淨利潤28.45億元，超過了春秋航空。

　　三季度為民航業暑運旺季，為何春秋航空與吉祥航空卻遭遇「滑鐵盧」？

　　實際上，不少航司航班量、客運量早已超過2019年，但盈利未完全恢復。《每日經濟新聞》記者瞭解到，機票價格降低或是部分航司業績欠佳的重要原因之一。中國航協曾在4月召開的研討會上指出，由於民航企業普遍加大投入，市場競爭激烈，疊加高鐵衝擊，「以價換量」特徵明顯，平均票價同比明顯下降。

　　10月31日，記者從飛友科技CADAS獲得的數據顯示，今年以來，每月飛機票價比上年同期均有不同程度下滑，2月票價同比下滑超過20%，4月超過10%；本應是旺季的7、8月，票價同比仍分別下滑8.7%和7.3%；2025年1月至9月，平均票價比2024年同期下降8.5%。

　　「行業競爭格局尚未得到有效改善，產品服務相對同質化、銷售渠道分散且管控力度不足等問題仍待有效解決，以上因素均不同程度地影響到了行業主體間的有序競爭。」春秋航空在2025年半年報中表示。

　　「去哪兒」相關負責人告訴記者，以北京飛喀什為例，今年暑假最低價約為800元，高峰期時票價超過3000元。

　　據社交媒體網友信息，2024年暑假，北京飛喀什的票價超過6000元。航旅縱橫行業發展部總經理趙楠指出，今年暑假，機票價格波動主要是因為供給增加，同時，作為最主要成本之一的油價出現下跌，是價格波動的另一重要原因。