墨西哥連鎖餐廳指標：美國經濟正瀕臨衰退，還是並非如此？

由於官方經濟數據暫停發佈（受政府停擺影響），我們如今有了 「墨西哥連鎖餐廳（Chipotle，證券代碼：CMG）經濟指標」。

若初步觀察該指標可信，那麼美國經濟要麼正處於温和衰退中，要麼已瀕臨衰退。

周三晚間，我在收聽 Chipotle 財報電話會議時注意到，首席執行官斯科特・博特賴特將本季度業績疲軟、第四季度開局乏力（銷售趨勢較第三季度惡化）歸咎於年輕人面臨的財務困境。

乍看之下，這一解釋合乎邏輯：人工智能正衝擊入門級就業市場，且 25 歲左右的年輕人仍在償還鉅額大學貸款。

博特賴特解釋道：「今年早些時候，隨着消費者信心大幅下滑，我們發現所有收入羣體的到店消費頻次都出現了普遍性下降。從那以后，差距進一步擴大，中低收入顧客的消費頻次持續降低。我們認為，這些家庭年收入低於 10 萬美元的顧客，約佔我們總銷售額的 40%；根據數據顯示，受對經濟和通脹的擔憂影響，他們外出就餐的頻次正不斷減少。其中，25 至 35 歲年齡段的羣體面臨的壓力尤為顯著。」

對於這一判斷，我並不意外 —— 早在 8 月底的《Opening Bid Unfiltered》播客節目中，博特賴特就曾向我提及此事。儘管如此，在數月后的今天，面對創紀錄的股市行情以及 「消費者狀況良好」 的普遍看法，這樣的消息仍讓人難以接受。

這也讓我產生了一個疑問。

一周前，美國運通（American Express，證券代碼：AXP）公佈了表現亮眼的第三季度業績。首席執行官斯蒂芬・斯奎里告訴我，得益於千禧一代的消費與開卡熱潮，公司信用卡業務勢頭強勁。他表示，10 月美國運通將 「白金卡」 年費從 695 美元上調至 895 美元，此舉並未遭遇用户抵觸。

孩之寶（Hasbro，證券代碼：HAS）首席執行官克里斯・科克斯在《Opening Bid》節目中表示，數字遊戲業務支出呈增長態勢。其中，數字業務營收增長 42%，主要得益於《萬智牌》（增長 55%）與授權數字遊戲（增長 21%）的帶動。我認為，年輕人或許是這一增長的主要推動力，也可能包括部分年齡稍長的千禧一代。

與此同時，星巴克（Starbucks，證券代碼：SBUX）在財報電話會議中提到，大學校園門店業績已連續多個季度保持強勁 —— 這要歸功於 「蛋白質冷泡奶蓋」 等產品的附加銷售。終於，其美國市場銷售額在 10 月實現正增長。

歸根結底，Chipotle 面臨的問題可能更多是公司自身的問題，而非經濟發出的重大警示信號。目前仍有大量積極的消費者相關指標顯示，今年假日季美國經濟不太可能突然崩潰。誠然，部分人羣正面臨財務壓力，或許會減少購買墨西哥捲餅外賣的頻次。

但 Chipotle 必須解決自身問題，以確保能在各種經濟環境下（或接近各種經濟環境下）保持良好業績。我從 Chipotle 消費者那里收到的、針對上述社交平臺帖子的反饋數量驚人 —— 抱怨內容從價格上漲到客户體驗不佳不等。

我本人喜歡在 Chipotle 用餐，那里的食物確實很棒。但我也注意到，如今 Chipotle 的價格越來越高，而且最近的分量似乎也變得不穩定。

「星巴克一直在積極講述其業績回暖的故事，推進‘重返星巴克’的品牌重塑計劃，這是一項耗資 10 億美元的項目，」Crossmark 全球投資公司首席市場策略師維多利亞・費爾南德斯在《Opening Bid》節目中表示，「而在 Chipotle，你看不到這種類型的創新。」

「Chipotle 沒有推出蛋白質飲品，也沒有類似蛋白質飲品的新產品。沒錯，他們會在一年中的特定時期推出某些限定肉類，但這些都算不上真正的創新。而且我認為，他們面臨的競爭也比以往激烈得多。」

與目前許多消費者一樣，費爾南德斯也不看好 Chipotle—— 至少在其股價大幅下跌的當下，她不會買入該公司股票。