浙商證券：維持安踏體育(02020)「買入」評級 主力品牌保持穩健 户外矩陣繼續高增

智通財經APP獲悉，浙商證券發佈研報稱，期待安踏體育(02020)牌線上、線下改革成果逐步體現，以及FILA、户外品牌矩陣良好勢頭的保持，疊加狼爪、Maia品牌業務開展，集團多品牌矩陣活力依然顯著，繼續推薦，維持「買入」評級。

安踏品牌Q3流水增長小單位數，較Q2略有提速，線上增長高單位數;線下折扣7.1折，同比持平，線上折扣5折，略有加深;庫銷比因雙十一備貨增加，略超5X。電商組織架構調整后仍在調整貨盤、豐富抖音等社交媒體內容;線下冠軍、SV、Palace新店型運營出色，超級安踏店型繼續積極打磨中。

FILAQ3流水增長小單位數，環比略有降速，與9月氣温偏高帶來秋裝動銷時點偏后有關，線下折扣7.4折，線上5.8折，環比穩定同比略有加深，庫銷比因雙十一備貨增加至6X，預計年底回到5-6X;Q3品牌舉辦戰略發佈會，官宣佈雲朝克特作為品牌代言人攜手北京體育大學、北京服裝學院打造企學研閉環生態鏈，並作為中國網球公開賽獨家運動鞋服贊助商活躍。

其他品牌方面，Q3户外品牌矩陣繼續如火如荼，迪桑特品牌單季度流水增長30%，KOLON品牌單季度流水70%，兩者折扣保持9折，保持高度健康的流水模型;女子運動品牌Maia ActiveQ3流水也增長45%，持續提升品牌影響力繼渠道佈局;狼爪全球業務6月已並表，品牌復興戰略積極制定中。