中信建投：上市券商前三季度業績高增 建議把握險企配置機會

智通財經APP獲悉，中信建投發佈研報稱，受益於前三季度市場交投活躍提升，經紀自營推動券商業績高增。保險方面，在當前利率水平下，上市險企估值安全邊際充足，建議把握配置機會。美聯儲降息背景下，港股市場流動性寬松，關注非銀板塊向上彈性。多元金融：消費金融行業處於政策紅利+與技術紅利的雙重驅動期，把握消費金融行業β與龍頭公司α共振機遇。

中信建投主要觀點如下：

證券：受益於前三季度市場交投活躍提升，經紀自營推動券商業績高增

根據Wind的統計，42家上市券商前三季度營業收入合計4195.60億元，同比+17.02%;歸母淨利潤實現1690.49億元，同比+62.38%。其中，經紀及兩融業務方面，受多項利好政策推動，市場成交實現高增，兩融維持高位;投行業務方面，市場再融資規模實現高增，IPO整體有所恢復;自營投資方面，市場主要指數實現增長，帶動收入增長。最后，資管業務方面，券商資管規模穩步增加，收入也實現穩步增加。

保險：國家金融監督管理總局發佈2025年9月保險業月度經營情況

人身險方面，1-9月原保險保費收入累計同比+10.2%，其中壽險、意外險和健康險分別累計同比+12.7%/-8.7%/+0.2%;單9月，人身險原保險保費收入同比-4.2%，其中壽險、意外險和健康險分別同比-4.6%/-17.6%/-2.1%。財產險方面，1-9月原保險保費收入累計同比+4.9%，其中車險和非車險分別累計同比+4.4%/+5.4%;單9月，財產險原保險保費收入同比+7.2%，其中車險和非車險分別同比+5.3%/+9.6%。1-9月，賠付率累計同比2.4pct至59.7%;單9月賠付率同比-0.1pct至70.5%。

香港市場及港交所觀點

美聯儲降息背景下，港股市場流動性寬松，關注非銀板塊向上彈性。10月以來港股市場有所調整，恆生指數-3.53%，恆生科技指數-8.62%，香港市場整體跑輸MSCIWorld Index的1.94%。資產端，截至10月31日港股整體市值為48.14萬億港元，較9月底+17.83%;資金端，11月以來港股成交活躍度有所下降;ADT為2749.17億港元，環比-13.20%。

風險提示：市場價格波動的不確定性，企業盈利預測不確定性，技術更新迭代。