電話會總結 ｜ Strattec(STRT)2026財年Q1業績電話會核心要點

業績回顧

• 根據Strattec業績會實錄，以下是財務業績回顧摘要： ## 1. 財務業績 **營收表現：** 第一季度營收同比增長近10%，主要得益於銷售量增長、定價措施和成本削減舉措。 **盈利能力：** 毛利潤同比增長740萬美元，增幅約40%；調整后EBITDA達到1,560萬美元，EBITDA利潤率為10.2%；淨利潤（GAAP和調整后）均較去年同期顯著改善。 **現金流狀況：** 標準化經營現金流達到1,130萬美元，與去年同期第一季度保持一致；季末現金余額超過9,000萬美元，另有5,300萬美元可用循環信貸額度。 **資本支出：** 季度資本支出為150萬美元，約佔銷售額的1%；全年資本支出預算為1,250萬美元，佔銷售額的2%。 ## 2. 財務指標變化 **利潤率改善：** 毛利率同比擴大370個基點至17.3%；環比改善60個基點；EBITDA利潤率同比擴大310個基點至10.2%。 **成本結構：** 銷售、管理和工程費用增加200萬美元至1,590萬美元，主要由於業務轉型投資；佔銷售額比例為10.4%，與去年同期相似。 **重組效益：** 本季度實現重組節省130萬美元；額外重組措施預計將在第三財季全面實現約100萬美元的年化節省。 **外匯及關税影響：** 外匯不利影響50萬美元，淨關税費用20萬美元，墨西哥法定勞動力成本增加110萬美元，但被其他積極因素抵消。

業績指引與展望

• 受供應鏈中斷影響，公司預計第二季度及可能延續至第三財季將面臨業績壓力，主要由鋁供應商工廠火災和半導體芯片短缺導致的客户生產中斷所致，但管理層表示全年影響的不確定性較大，難以量化具體衝擊程度。

• 全年資本支出預算為1,250萬美元，約佔銷售收入的2%，其中自動化投資成本已顯著下降，預期投資回報期不到一年，相關收益將在本財年下半年開始體現在財務業績中。

• 公司年初預期營收將與北美汽車產量保持一致，原計劃為持平或温和下降，但供應鏈中斷事件未在預期範圍內，管理層強調將根據需求信號適時調整成本結構以應對市場波動。

• 第三財季將完全實現新一輪重組行動帶來的約100萬美元年化節省效益，疊加本季度已實現的130萬美元重組節省，成本削減措施將持續推動盈利能力改善。

• 長期而言，管理層認為公司商業模式支撐低十位數的EBITDA利潤率水平，當前已達到10.2%的雙位數EBITDA利潤率驗證了這一預期的可行性。

• 銷售、管理和工程費用預期將維持在銷售收入的10%-11%區間內，本季度為10.4%，符合長期預期範圍，未來幾個季度資本支出將因現代化改造而有所增加。

• 公司正處於併購機會評估的早期階段，收購可能成為長期增長戰略的組成部分，目前擁有超過9,000萬美元現金及5,300萬美元可用循環信貸額度為轉型和潛在併購提供資金支持。

分業務和產品線業績表現

• 公司主要業務聚焦於汽車安全系統產品，包括電動門禁產品(power access products)和數字鑰匙(digital key)等核心產品線，主要服務於北美地區的原始設備製造商(OEM)客户

• 生產運營主要分佈在墨西哥和美國，其中墨西哥工廠正在實施自動化改造項目，通過簡單的自動化流程(如螺絲自動裝配)實現生產效率提升，投資回報期不到一年

• 客户拓展策略重點關注擴大北美汽車製造商客户羣體，利用現有的電動門禁和數字鑰匙產品優勢尋求新的合作機會，同時為現有客户提供未來車型平臺的產品支持

• 設施整合計劃包括密爾沃基工廠的售后回租、將測試實驗室整合至密歇根州奧本山以更接近客户、企業辦公室遷移至現代化設施，旨在優化生產流程和提高生產效率

• 面臨供應鏈挑戰，包括鋁供應商工廠火災和半導體芯片短缺對主要客户生產的影響，公司正通過建立成品庫存來緩解客户中斷並降低加急成本

市場/行業競爭格局

• 公司在北美OEM客户覆蓋面相對有限，正積極尋求擴大客户基礎，特別是在電力門禁產品和數字鑰匙領域向其他北美汽車製造商拓展，表明在該細分市場仍有較大增長空間和競爭機會。

• 面臨供應鏈層面的行業性挑戰，包括鋁供應商工廠火災和半導體芯片短缺等問題影響主要客户的生產水平，公司需要通過建立成品庫存來應對客户需求波動，體現了汽車零部件行業對上游供應鏈的高度依賴性。

• 通過自動化改造和成本結構優化來提升競爭力，在墨西哥工廠實施的自動化項目回收期不到一年，顯示公司正通過技術升級和運營效率提升來應對行業內的成本競爭壓力。

• 管理層表示正在評估併購機會作為長期增長戰略的一部分，擁有超過9000萬美元現金儲備為潛在的行業整合提供了資本基礎，反映出汽車安全系統行業可能存在整合機會。

• 公司毛利率大幅提升370個基點至17.3%，EBITDA利潤率達到10.2%，通過定價策略、銷量增長和成本削減措施實現盈利能力改善，在行業面臨多重挑戰的背景下展現出較強的經營韌性。

公司面臨的風險和挑戰

• 根據Strattec業績會實錄，公司面臨的主要風險和挑戰如下：

• 供應鏈中斷風險：鋁供應商工廠發生火災，將影響主要客户在第二季度乃至第三財季的生產水平，客户恢復全面生產和補充經銷商庫存可能需要數月時間。

• 半導體芯片短缺：國際貿易限制導致芯片供應商面臨制裁，造成汽車行業半導體芯片短缺，公司無法確定OEM客户尋找替代供應源時的全面影響。

• 業績預測不確定性：由於供應鏈中斷和芯片短缺等多重因素疊加，管理層表示"不確定性太大，無法預測全年的完整影響"。

• 匯率波動風險：第一季度面臨50萬美元的不利外匯影響，顯示公司業務受匯率變動影響。

• 關税成本壓力：淨關税費用達20萬美元，貿易政策變化對成本結構造成持續影響。

• 墨西哥勞動力成本上漲：法定勞動力費率增加110萬美元，人力成本持續攀升。

• 客户集中度風險：公司嚴重依賴產量來實現盈利，主要客户的生產中斷直接影響公司業績表現。

公司高管評論

• 根據業績會實錄，以下是公司高管發言、情緒判斷以及口吻的摘要：

• **Jennifer Slater（總裁兼首席執行官）**：整體表現出謹慎樂觀的態度。在描述業績時使用積極詞匯如"solid position"、"significant effort"、"great foundation"，展現對轉型成果的自信。但在談及行業挑戰時語調轉為謹慎，多次使用"uncertainty"、"do not know the full impact"等表述，顯示對外部風險的擔憂。在回答問題時保持專業剋制，對具體客户信息迴應"No specifics"，體現管理層的謹慎態度。

• **Matthew Pauley（副總裁兼首席財務官）**：表現出穩健務實的風格。在介紹財務數據時使用具體數字和百分比，語調客觀專業。對於併購話題表現謹慎，強調"very early stages"、"won't have much more to add"，避免過度承諾。在回答投資回報問題時給出明確時間框架（"less than a one-year payback"），顯示對運營改善的信心。

• **Deborah Pawlowski（投資者關係顧問）**：保持中性專業的主持風格，主要負責程序性發言和會議引導，未表達個人觀點或情緒傾向。在結束時提及即將參加的投資者活動，體現積極的投資者溝通態度。

分析師提問&高管回答

• # Strattec Security Corporation 分析師情緒摘要 ## 分析師問答環節總結 ### 1. 分析師提問：運營審查進展情況 **分析師John Franzreb提問**：相比第四季度業績討論，公司在持續運營審查方面有哪些新進展？ **管理層回答**：CEO Jennifer Slater表示，公司正在推進自動化工作，從基礎穩定運營開始，現在轉向簡單流程的自動化改造。例如，在墨西哥工廠的手動裝配站實施自動化，這些相對簡單的自動化項目已經得到驗證，正在應用到其他生產線。對於未來產品，將尋求更具變革性的製造自動化方式。 ### 2. 分析師提問：資本支出預算變化 **分析師John Franzreb提問**：隨着自動化進程，2026年資本支出預算相比2025年會如何變化？ **管理層回答**：CFO Matthew Pauley迴應，全年資本支出預算約1250萬美元，佔銷售額的2%。自動化成本近年來已經下降，從資本支出角度來看並非重大投資。CEO補充説明，公司從簡單的自動化流程開始，如螺絲自動裝配等，自動化成本確實下降了，回收期很快。 ### 3. 分析師提問：設施足跡優化策略 **分析師John Franzreb提問**：關於實驗室搬遷、企業辦公室變更以及密爾沃基設施售后回租的思路和製造企業足跡優化策略？ **管理層回答**：CEO表示這些舉措提供了靈活性，優化當前需求，確保空間利用率，改善流程，將業務整合到更接近客户的位置（如測試實驗室），並推動持續的文化變革。這是一個持續過程，確保充分利用現有足跡適應當前業務和未來發展。 ### 4. 分析師提問：供應鏈中斷影響量化 **分析師John Franzreb提問**：關於火災和半導體生產中斷對公司的潛在影響，能否量化預期影響和恢復正常的時間？ **管理層回答**：CEO坦承年初預期與北美生產保持一致，預計持平或略微下降，但沒有預料到供應商問題和芯片短缺。本季度確實會受到影響，因為客户已宣佈停產時間。雖然客户會努力彌補損失，但目前不確定性太大，無法確定全年的完整影響。 ### 5. 分析師提問：自動化投資回報率 **私人投資者Ethan Starr提問**：用於改善毛利率的自動化產品預期投資回報率如何，何時在季度業績中體現？ **管理層回答**：CFO迴應投資回收期不到一年，預計在本財年下半年開始看到一些成果。 ### 6. 分析師提問：新客户開發進展 **私人投資者Ethan Starr提問**：關於與其他北美汽車製造商發展關係的具體情況？ **管理層回答**：CEO表示無法透露具體細節，但公司在北美OEM客户覆蓋面相對有限，公司產品能為該地區客户創造價值。在電動門禁產品和數字鑰匙方面，既要支持現有客户，也要擴大客户基礎。 ## 整體分析師情緒 分析師對公司轉型進展表現出積極關注，重點關注自動化投資、成本結構優化和客户擴張策略。雖然對短期供應鏈中斷表示擔憂，但對管理層的應對措施和長期戰略方向持謹慎樂觀態度。

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