三七互娛(002555.SZ)價值三重奏：高質量增長、高比例分紅、硬科技佈局

近日，三七互娛（維權）交出優異的三季度財報，且接連完成對腦機接口企業強腦科技、GEO服務商智推時代的投資。資本市場隨即給出熱烈迴應，財報發佈翌日，三七互娛的股價一度大幅上漲，逼近漲停。

這背后也讓市場更清晰地看到三七互娛獨特的價值敍事：高質量增長、高比例分紅、硬科技佈局共振，進而繼續凸顯其投資價值。

1、利潤大幅增長，新老產品雙驅+成本效率優化

從財務數據具體來看，第三季度三七互娛實現營業收入39.75億元，歸母淨利潤9.44億元，同比增長49.24%，利潤顯著增長，超過此前中金公司的預期。前三季度，其實現營業收入124.61億元，歸母淨利潤23.45億元，同比增長23.57%。

這樣的表現反映出三七互娛盈利能力穩步提升，實現更高質量的業績增長。

如果從增長源頭來分析，三七互娛新老產品共同貢獻業績增量，增長動力充沛，特別是多款新遊戲表現優異，持續驗證公司強勁的新遊打造能力。

現有產品方面，三七互娛通過精細化深耕長線運營與科學管理營銷策略，持續優化資源配置，推動運營效率提升。

新遊方面，今年上線的《時光大爆炸》《英雄沒有閃》《斗羅大陸：獵魂世界》等遊戲均表現不俗，帶來業績彈性。三七互娛亦正在積極推進更多新游上線，其已在MMORPG、SLG、卡牌、模擬經營等品類儲備二十余款優質產品，涵蓋西方魔幻、東方玄幻、三國、現代、古風等多樣化題材，可見這部分業績潛力將持續釋放。

同時，三七互娛銷售費用明顯下降，帶來更多利潤增量，據中金公司測算，三季度三七互娛的銷售費用同比下降24%，銷售費用率相應同比下降12.0個百分點，環比二季度進一步下降1.9個百分點。這一變化也反映出，三七互娛在遊戲營銷獲客中愈發重視 ROI，持續優化投放效率，從而有望持續釋放利潤空間。

2、延續高比例分紅，以真金白銀積極回饋投資者

本次財報還有一大亮點是，三七互娛堅持每季度分紅，且延續高比例分紅——三季度擬向全體股東每10股派送現金股利2.10元（含税），預計現金分紅金額4.62億元。結合上半年已實施的兩次季度分紅，合計分紅金額將高達13.86億元，約佔歸母淨利潤的59%，這一比例遠高於行業的平均水平。

保持這樣的分紅節奏和力度，既是三七互娛重視投資者回報的直接體現，更是其穩定經營底盤與紮實盈利能力的有力證明。

同樣，這也讓三七互娛轉變為高股息績優股，構築其價值的堅實根基，有望持續增強長期投資者的信心。

3、以科技打開提質增效空間，構建「價值閉環」

硬科技佈局方面，需要關注兩條線索。

第一條線索是向內的AI賦能，這直接推動其核心競爭力提升，實現提質增效。

三七互娛積極推動AI技術與遊戲研發、運營等環節的深度融合，圍繞自主研發的行業大模型「小七」，持續探索遊戲研運全鏈路AI 賦能。目前，三七互娛基於「小七」及引入行業先進的外部大模型集羣，構建40余種AI能力，打造「小七」智能體平臺，覆蓋市場分析、產品立項、美術設計、開發輔助、廣告投放、運營分析等業務領域。

這意味着三七互娛驅動各業務環節的智能化演進，從全流程中釋放提質增效的空間。

第二條線索是向外的生態投資，通過投資完整產業鏈，構築長期競爭壁壘。

可以看到，三七互娛圍繞「下一代人機交互入口」全面鋪開「文娛+科技」的投資版圖，通過投資切入算力、光學顯示、XR整機、文娛內容、半導體及材料、空間計算引擎等文娛科技領域，推動投資生態與主業的協同發展，形成「技術研發－場景落地－生態賦能」的正向循環。

這樣的佈局背后，不僅僅是財務投資，更決定三七互娛在整個產業鏈具有影響力和話語權，有望更好地把握下一代人機交互入口機遇，以及率先洞察行業發展趨勢，深度聯動內外部資源，從而持續分享行業成長紅利，鞏固市場地位。

近期，三七互娛正式完成對腦機接口企業強腦科技2000萬美元的投資、對AI搜索生態優化（GEO）服務商智推時代千萬級人民幣的投資，便是生動縮影。

從業務生態維度來看，強腦科技帶來的不僅是新技術，更是下一代人機交互的核心入口。而智推時代則兼具AI驅動營銷的C端應用與關鍵基礎設施，穩佔AI搜索時代的先發優勢。

結合上述三點也可以看到，這構成了一個價值閉環：高利潤支撐高分紅，硬科技佈局帶來高利潤。

同樣，也給了市場理由去相信未來三七互娛能夠以技術創新持續提升盈利能力，為投資者創造更多真金白銀的回報。