上市車企三季報：上汽集團淨利潤猛漲六倍 廣汽、江淮、北汽藍谷待靠華為「翻身」

財聯社10月31日訊（記者 徐昊）今年前三季度，汽車行業呈現出顯著分化態勢，新能源汽車銷量、海外市場表現及研發投入，成為影響各車企業績走向的核心因素。

截至10月31日，財聯社記者統計了10家A/H股上市整車企業2025年第三季度財報，其中上汽集團和長安汽車實現營收和淨利的雙增長；9月剛剛登陸港股的奇瑞汽車，在前三季度營收和淨利潤均實現兩位數增長；比亞迪、長城汽車和賽力斯現「增收不增利」；廣汽集團、江淮汽車、北汽藍谷和眾泰汽車則持續呈現虧損狀態。

上汽、長安營收、淨利「雙增長」

上汽集團第三季度實現總營收1694.03億元，同比增長16.19%；歸母淨利潤20.83億元，同比增長644.88%。前三季度,上汽集團實現總營收4689.9億元，同比增長8.95%；歸母淨利潤81.01億元，同比增長17.28%。

對於利潤水平的大幅提升，上汽集團表示，「公司通過全力開拓市場，銷量實現較快增長；同時全面深化改革，着力提高運營效能，成本費用得到有效控制，並進一步加強了資金管理。」

今年以來，上汽集團汽車銷量持續回升。1-9月上汽集團累計銷量319.3萬輛，同比增長20.53%。「自主品牌、新能源、海外市場」成為拉動上汽集團銷量增長的「新三駕馬車」。其中，1-9月，上汽自主品牌累計銷量204.4萬輛，同比增長29.2%，佔公司銷量比重達64%，較去年同期提升4.3個百分點。

新能源領域，上汽新能源前三季度累計銷量108.3萬輛，同比增長44.8%，其中9月單月銷售19萬輛，創下歷史新高。海外市場上，累計銷量76.5萬輛，同比增長3.5%。其中上汽MG在歐洲市場終端交付超過22萬輛，保持兩位數增長。

三季度淨利增長的長安汽車，當季實現營收422.36億元，同比增長23.36%；歸母淨利潤7.64億元，同比增長2.13%。前三季度，長安汽車實現營收1149.27億元，同比增長3.58%；歸母淨利潤30.55億元，同比下降14.66%。

營收增長的核心支撐同樣來自銷量。1-9月，長安汽車累計銷量206.61萬輛，其中新能源汽車銷量為72.4萬輛，同比增長59.72%；9月單月新能源銷量更是突破10萬輛大關，同比增長87%，創年內單月新高。

不過，在新能源汽車銷量增長的同時，長安汽車為搶佔市場份額不得不加大營銷投入。前三季度，長安汽車銷售費用同比激增56.25%，遠超營收與銷量增長幅度。公司表示，費用上漲主要因新能源銷量提升帶來的銷售服務費增加，以及新品上市推廣、品牌宣傳等廣告費用增長。

三家車企身陷「增收不增利」

比亞迪、長城汽車和賽力斯在三季度共同面臨「增收不增利」的情況，則是市場激烈競爭的另一個側寫。

作為全球新能源汽車的「龍頭」，比亞迪第三季度實現營收1949.85億元，同比下降3.05%；歸母淨利潤78.23億元，同比下降32.60%。從銷量看，比亞迪1-9月累計銷量326萬輛，同比增長18.64%。相比去年的一路高歌猛進，比亞迪單月銷量增長明顯放緩，直至9月銷量同比下降5.52%；自2024年3月以來則首現單月同比下降，終結了連續18個月的增長態勢。

三季報顯示，比亞迪前三季度研發費用高達437.5億元，同比增長31.3%，成為直接拖累利潤下滑的原因之一。不過，國金證券在研報中提到，「公司現有技術仍有較大儲備。如天神之眼B，二代刀片電池，兆瓦閃充，雲輦等存在下放可能，DM-i技術也存在迭代可能，2026年仍有機會。」

「公司海外才是未來的核心增長點，公司目前海外勢能依舊較強。」上述研報認為。數據表明，1-9月，比亞迪海外銷量達70.16萬輛，同比增長132%，已超2024年全年海外銷量總和。在日前開幕的東京車展上，比亞迪全球首發為日本市場量身定製的K-EV BYD RACCO，並同步推出「純電+混動」雙線策略，正式引入其在日本市場的首款插電式混動車型海獅06DM-i。

長城汽車第三季度實現營收612.47億元，同比增長20.51%；歸母淨利潤為22.98億元，同樣出現了三成左右的同比下跌。對於淨利潤下降的原因，長城汽車解釋稱，「因加速構建直連用户的新渠道模式，以及加大新車型、新技術的上市宣傳及品牌提升，投入增加導致收益波動。」從成本上來看，前三季度長城汽車的銷售費用為79.5億元，研發費用為66.36億元，均較去年同期有所上漲。

三家「增收不增利」的車企中，賽力斯第三季度實現營收481.33億元，同比增長15.75%；歸母淨利潤23.71億元，同樣出現了同比1.74%的小幅下降。銷量方面，賽力斯1-9月累計銷量為34.07萬輛，同比下滑7.79%；其中新能源汽車累計銷量30.46萬輛，同比下滑3.82%。

華為或成扭虧「關鍵先生」

在前述主要乘用車上市10家車企中，廣汽集團三季度淨虧損額最大，到達17.74億元，虧損額同比擴大27.02%。廣汽集團表示，業績變動是綜合因素所致，包括國內汽車行業競爭激烈、需求結構快速升級導致汽車銷量與盈利下滑，上年同期如祺出行港股上市估值溢價等。

數據顯示，1-9月，廣汽集團累計銷量118.4萬輛，同比下滑11.34%。在至關重要的新能源汽車賽道上，廣汽集團前三季度累計銷量26.83萬輛，同比下降4.99%。以往作為「利潤奶牛」的合資品牌，廣汽豐田累計銷量54.32萬輛，同比微增4.89%；廣汽本田則持續降至至22.39萬輛，同比下降27.58%，為集團內銷量下滑最顯著的品牌。

面對頹勢，廣汽集團從2024年底啟動「番禺行動」，官宣「進入戰時狀態」。與華為加強合作成為廣汽集團破局的關鍵。10月，廣汽集團和華為乾崑聯合打造的高端智能新能源汽車品牌「啟境」成立。根據雙方規劃，啟境汽車將全系搭載華為乾崑最先進的智能技術，由華為在輔助駕駛、智能座艙、用户生態和品牌營銷方面的實力，結合廣汽在三電技術與整車製造領域的專長。

另一家選擇與華為合作的江淮汽車，目前尚未度過「陣痛期」。江淮汽車三季度營收115.13億元，同比增長5.54%；歸母淨利潤虧損6.61億元，虧損同比擴大303.95%。江淮汽車解釋稱，公司高端智能新能源乘用車項目仍處於產能爬坡階段，尚未實現規模效益。光大證券在研報中表示，「尊界S800 訂單表現驗證產品力，看好產能爬坡+后續新車型推出帶動邊際改善，靜待與華為合作的高附加值產品放量修復主業盈利能力。」

同樣選擇與華為合作的北汽藍谷第三季度實現營收58.67億元，同比下降3.45%；歸母淨利潤虧損為11.18億元，較去年同期虧損收窄。

北汽藍谷目前已明確了「極狐+享界」的雙品牌戰略——享界上攻高端，極狐覆蓋主流。享界品牌由北汽藍谷與華為聯合打造，「北汽all in享界，不是一句空喊的口號。」北汽新能源黨委書記、董事長張國富此前在2024年年度業績説明會上表示，北汽藍谷要在組織架構、資源投入、研發投入、渠道佈局、品牌共建等方面，全面發力打造享界品牌，以確保商業成功。