【報告】2025小馬智行研究：自動駕駛賽道領先者，開啟Robotaxi商業化篇章（附43頁PDF文件下載）

（來源：汽車之地）

小馬智行成立於2016年，由彭軍與樓天城聯合創立，是中國最早實現全無人駕駛收費運營的自動駕駛公司。公司以自研PonyWorld仿真系統+端到端AI框架為核心，形成閉環訓練體系。虛擬司機平臺實現算法、域控制器、仿真系統全棧打通，平衡安全性與成本。AI模型快速迭代推動感知、預測、規劃性能持續優化，構築深厚護城河。在Robotaxi領域，和OEM合作量產降本快，並與平臺合作增強流量。公司第七代車型成本較前代下降70%，設計壽命達10年/60萬公里，與豐田、廣汽等合作加速量產。且目前已在北上廣深四城獲得Robotaxi商業化許可，覆蓋城市僅次於蘿卜快跑。2025年上半年公司Robotaxi乘客收入同比增長300%，註冊用户數增長136%，車隊規模突破500台，預計年底達1,000台，率先邁入Robotaxi規模化盈利前夜。Robotruck領域，雖短期收入將保持穩定，但未來Robotaxi技術成熟后可以低成本迅速地複製到Robotruck業務，開啟第二成長曲線。

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文│招商證券國際

本報告共計：43頁。