Cloudflare的又一個怪物季度，但股價是否太貴了？

Cloudflare Inc. (NYSE：NET）又一個表現出色的季度，收入增長強勁，客户指標不斷改善，增強了其執行實力和企業採用的勢頭。

然而，儘管該公司提高了近期銷售前景，但剩余業績義務的放緩和一名高管的突然離職抑制了熱情，這表明在估值溢價背景下維持需求的信心。

由Mark R.領導的摩根大通分析師Murphy維持其中性評級和Cloudflare 135美元的價格預測。

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分析師表示，該公司不斷擴大的人工智能計劃和Workers平臺正在擴大其總體可達市場，將Cloudflare定位為新興代理互聯網的通用翻譯器。

不過，分析師警告稱，該股的溢價估值仍然令人擔憂，其交易價格為2026年估計自由現金流的256倍，同時增長約30%。他們指出，即使執行力很強，這樣的水平也會留下有限的錯誤空間。

該報告將這描述為高增長軟件股更廣泛重新評級的一部分，其中仍增長超過30%的公司數量有限，這引發了估值的溢價轉變。

儘管Cloudflare繼續強勁執行，但分析師表示，市場情緒已變得過於樂觀，將估值推至異常高的水平，並使風險回報平衡不那麼引人注目。

第三季度收入同比增長30.7%，超過華爾街普遍預期的26.6%，創下2022年第二季度以來的最大漲幅。

調整后的營業利潤率達到15.3%，高出預期約130個基點，而由於與客户流量相關的成本上升，毛利率壓縮至75.3%。

淨收入保留率從上季度的114%提高到119%，這得益於創紀錄的大客户增加，包括2300萬美元和3400萬美元的多年期交易。

Cloudflare上調了2025年第四季度和全年預期，預計第四季度收入增長28.1%，而華爾街共識為26.3%。截至中點，全年收入增加2800萬美元，營業收入增加1250萬美元，達到2.975億美元。

該公司還重申了到2028年實現年收入50億美元的目標，併爲2026年推出了30億美元的新目標。分析師指出，更新后的前景反映了持續的頂面信心和運營紀律。

該報告強調了領導層的變化，產品與工程總裁CJ Desai離職，出任另一家科技公司的首席執行官。

分析師表示，德賽在Cloudflare從產品主導型增長轉向企業行動的過程中發揮了關鍵作用。雖然此舉增加了近期的管理人員流動率，但Cloudflare連續七個季度強調了強大的繼任深度和提高銷售生產力。

分析師團隊現在預計，2025年調整后的每股收益為91美分，高於之前的84美分，2026年每股收益為1.05美元，高於之前的1.02美元。

預計2025年收入將攀升至21.4億美元，2026年收入將攀升至27.2億美元，同比分別增長28.3%和26.8%。

摩根大通對Cloudflare的價格預測為135美元，基於18倍EV/2026 E收入。

價格走勢：周五最后一次檢查，NET股價上漲11.46%，至248.00美元。

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照片由Piotr Swat通過Shutterstock拍攝