Silvercrest概述了通過持續的全球投資實現創紀錄的自由支配資產管理規模的道路

盈利電話會議洞察：Silvercrest Asset Management Group Inc.（SAMG）2025年第三季度

首席執行官、總裁兼董事長理查德·霍夫（Richard Hough）報告稱，第三季度管理下的可支配資產（AUM）增加了6.87億美元，這一增長主要歸因於有益的股票市場。重點介紹了新客户賬户流量，本季度有機新客户賬户增加了4，640萬美元，今年迄今為止第三季度新增客户賬户增加了5.64億美元。霍夫表示：「自由裁量權管理規模目前為243億美元，環比增長3%，同比增長8%。」他進一步指出，「第三季度末的總管理資產確實創下了該公司的新高，達到376億美元。」

霍夫強調，「Silvercrest已開始進行重大戰略投資，以促進增長機會」，重點關注智力資本和員工人數，這導致短期盈利大幅下降，並調整EBITDA。

他宣佈了一項正在進行的2500萬美元回購計劃，並表示：「截至2025年第三季度末，我們已回購了價值約1600萬美元的股票。」他還提到了將於12月支付的每股0.21美元的股息，並計劃在不久的將來向專業人士分配股權激勵。

首席財務官斯科特·傑拉德（Scott Gerard）報告稱，「本季度收入為3130萬美元，本季度合併淨利潤為110萬美元。」傑拉德補充道：「本季度支出同比增加400萬美元，即15.4%，主要是由於薪酬和福利費用以及一般和行政費用增加。」

霍夫表示，「假設市場支持和業務持續發展，我們希望未來幾個季度可自由支配資產將超過歷史最高水平。」他還描述了在2026年調整非自由裁量AUM報告的計劃，以提供更清晰的業務指標。

管理層預計，由於對人員和全球營銷的持續投資，薪酬比率在可預見的未來將保持較高水平。

該公司的管道仍然「強勁，特別是在我們新的全球價值股權戰略方面」。霍夫強調，「我們甚至可以在第四季度或第一季度看到一些合理的分配……這顯然將覆蓋大約6個月。」

Gerard報告稱，「本季度收入同比增加90萬美元，即2.9%。」薪酬和福利費用同比增加310萬美元，即16.8%，這受到基於績效的增長和新員工以及獎金應計增加的影響。

由於專業費用、入住和招聘成本，一般和行政費用同比增加90萬美元，即約11.9%。

報告稱，本季度歸屬於A類股東的淨利潤為60萬美元，即每股基本和稀釋A類股0.07美元。調整后EBITDA為450萬美元，佔本季度收入的14.5%。調整后淨利潤為240萬美元，即調整后每股基本和稀釋收益0.19美元。

截至9月30日，總資產為1.576億美元，現金及現金等值物為3610萬美元。沒有報告借款，A類股東權益總額為5890萬美元。該公司本季度回購了價值460萬美元的A類股票。

克里斯托弗·馬里納克（Christopher Marinac）、詹尼·蒙哥馬利·斯科特（Janney Montgomery Scott）：「我們是否認為這可能是一個18個月、24個月的時間框架？或者有什麼方法可以讓人們看到這一點？」霍夫迴應稱，大部分投資都是最近進行的，「你正在考慮18至24個月的更長時間」，但也預計全球價值股票策略將在未來6至12個月內產生短期資金流。

馬里納克：「這些[專業費用]是臨時的嗎？或者你會在未來時期支付新的專業費用嗎？」傑拉德回答說：「其中一些是暫時的，特別是與我們的一些全球舉措有關。」

Marinac：「EBITDA利潤率是否會因為它現在將成為一家不同的公司，擁有不同的更廣泛的重點而被重新設定？」霍夫回答說：「你再往外看，它就會回到禁止任何其他新投資的位置。」

評估研究的桑迪·梅塔（Sandy Mehta）：「您能否從營銷角度向我們提供更多的色彩，瞭解您從營銷角度看到的情況、渠道以及客户或顧問的説法，以及您在Global上看到了什麼？」霍夫形容該管道在國際和全球領域「非常大」，並指出「我們新的集中式機構營銷團隊和流程一直高度參與，擁有非常重要的主權資本池。」

梅塔：「大部分招聘都是在你們招聘的高級人員的此時完成的嗎？這是增量招聘的速度嗎？這會不會慢下來？」霍夫迴應説，新股票策略和機構團隊的大部分招聘已經完成，但預計歐洲、亞洲和國內將有更多的招聘。

梅塔：「就OCIO的資產而言，你目前在哪里？」霍夫報告稱，「OCIO近22億美元，擁有非常強大的渠道。」

梅塔：「您是否透露您購買股票的價格？」霍夫表示：「我們不會透露。我想説，從我們的想法來看，這是一個非常非常優惠的價格。」

分析師的語氣總體上是中性或略顯積極的，重點關注投資回報的時機、專業費用的可持續性以及招聘規模。后續問題探討了運營槓桿和利潤率軌跡，但沒有表達懷疑或公開擔憂。

管理層保持着自信的語氣，強調了最近投資的潛在回報：「潛力非常大。我非常有信心它會得到回報，我們很快就能報告有意義的進展。」霍夫承認時間範圍較長，但對近期流量和未來盈利能力持樂觀態度。

與上一季度相比，當前的電話會議反映了人們對戰略舉措的持續信心，管理層重申了對有機增長的樂觀態度，同時承認持續的費用壓力和更長的投資回收期。

指引繼續預計未來資產管理量將創紀錄水平，管理層預計未來幾個季度可自由支配資產管理量將超過歷史最高水平，與上季度的積極前景類似。

戰略重點仍然是通過國際擴張、全球價值股權戰略和員工投資實現有機增長。該公司已從宣佈新的戰略招聘轉向討論這些投資的吸收和預期回報。

分析師的問題從管道衡量和回購速度（第二季度）略有轉變，轉向投資回報的時機、利潤率恢復和招聘軌跡（第三季度），反映出人們對戰略投資何時轉化為盈利增長的興趣日益濃厚。

關鍵指標反映了AUM和收入的温和環比增長，但由於薪酬和G & A費用增加，淨利潤和EBITDA利潤率顯着下降。

管理層的信心水平穩定，持續強調管道的規模和質量以及國際舉措的穩健性。

管理層強調，薪酬和G & A費用上漲是持續的挑戰，與戰略招聘和全球擴張有關。

分析師詢問專業費用持續居高不下的可能性以及招聘速度是否會放緩，這表明他們對相對於收入實現的費用管理感到擔憂。

霍夫承認，投資回報的時間軸是可變的，當前計劃的大多數招聘都已完成，但預計國際和國內還會有進一步的招聘。

Silvercrest資產管理集團繼續大力投資其全球和機構能力，全權委託資產管理規模和總資產管理規模均創新高。管理層相信，最近對人才和國際擴張的投資將在未來18至24個月內加速有機增長，並擁有強大的渠道支持未來的收入。預計短期內的發票壓力仍將居高不下，但隨着新業務流的出現，該公司預計利潤率將恢復到更高的水平。投資者應關注全球戰略已實現流量的最新動態以及國際市場的持續進展，作為未來盈利和資產管理量增長的關鍵驅動力。

閲讀完整的收益電話會議記錄