放棄教師鐵飯碗，她用30年干成中國女首富：財富1410億，漲幅83%

【文/觀察者網 王力】

10月30日，胡潤研究院發佈《2025胡潤女企業家榜》。翰森製藥（03692.HK）創始人鍾慧娟與38歲的女兒孫遠以1410億元財富首次登頂中國女首富，較去年財富增長640億元，漲幅達83%。這也是首位來自生命健康領域的女首富。榜單顯示，鍾慧娟母女合計持股市值逾2100億。

64歲的鍾慧娟是江蘇連雲港人，其丈夫為恆瑞醫藥創始人孫飄揚。這對被業內稱為「中國最牛醫藥夫妻檔」的組合，分別執掌着兩家市值超千億的製藥企業。過去一年，受翰森創新葯及國際合作產品放量帶動，公司市值實現翻番。2025年以來，翰森製藥股價累計上漲超115%，截至發稿前，公司股價報35.78港元/股，市值達2166.53億。

從中學化學教師到中國女首富，鍾慧娟的人生軌跡頗具戲劇性。多年前，翰森製藥靠着生產《我不是藥神》里原型格列衞等仿製藥起家，讓「天價藥」變成「平價藥」，但隨着集採政策推行，仿製藥利潤被大幅壓縮，翰森不得不選擇一條更艱難的路——轉型創新葯。

仿製藥企業轉型為創新葯龍頭的過程，也折射出中國醫藥行業近三十年來的發展變遷。公司2025年上半年財報顯示，創新葯收入佔比已達82.7%，海外授權交易頻繁落地。這一系列變化背后，既有政策引導下的行業轉型壓力，也有企業持續高研發投入的戰略選擇。

21歲當老師，35歲棄鐵飯碗：十幾人小廠到千億帝國的豪賭

鍾慧娟1961年4月出生於江蘇連雲港一個普通工薪家庭。1982年，21歲的她從徐州大學化學專業本科畢業后，回到家鄉連雲港延安中學擔任化學教師，端起了令人羨慕的「鐵飯碗」。同年，藥物化學專業畢業的孫飄揚被分配到連雲港製藥廠工作，后來成為該廠廠長。這家國營工廠后來發展成為中國最大的醫藥上市公司之一——恆瑞醫藥。

1995年成為鍾慧娟人生的轉折點。這一年，孫飄揚與一位香港投資人共同創辦了一家新的製藥公司，即后來的翰森製藥前身——江蘇豪森藥業。由於孫飄揚當時仍在國有企業工作，身份受限，鍾慧娟做出了一個大膽的決定：放棄穩定的教師工作，接手這家只有十幾名員工的小企業。

這個決定在當時看來充滿風險。一位國企管理者的妻子放棄體制內工作下海經商，在90年代中期的連雲港並不常見。但鍾慧娟顯然有着超越常人的判斷力和執行力。她利用化學專業背景，將企業定位於醫藥製造領域，選擇從仿製藥切入市場。

創業初期的艱辛可想而知。鍾慧娟帶領十幾人的團隊，從產品研發到生產銷售，事無鉅細。但她在產品創新和研發上從不吝惜投入，這為公司后來的發展奠定了基礎。在她的帶領下，翰森製藥逐步開發和生產出抗生素類、抗腫瘤類、精神類、內分泌類、消化系統類等國家級新葯30多個，其中多項產品被認定為「國家重點新產品」。

憑藉在仿製藥領域的首仿優勢，翰森製藥迅速成長。公司的奧氮平片、注射用培美曲塞二鈉等產品年銷售額超過10億元，在業內確立了地位。到2010年代中期，翰森製藥已經發展成為中國重要的仿製藥企業之一。

此后2018年，公司的「昕維」成為首個通過一致性評價的伊馬替尼,這也意味着《我不是藥神》里治療白血病的靶向藥格列衞的國產仿製藥「昕維」被證明與原研藥藥效一致。

然而，醫藥行業的政策環境正在發生深刻變化。2018年以來，藥品集中採購政策全面推開，仿製藥價格大幅下降，利潤空間被嚴重擠壓。翰森製藥的仿製藥業務板塊受到衝擊，2020年營收增速明顯放緩。面對行業變局，鍾慧娟果斷決定轉型創新葯。

然而創新葯研發周期長、投入大、風險高，對於一家以仿製藥起家的企業來説，轉型並非易事。鍾慧娟大幅增加研發投入，從海內外引進高端人才，建立起覆蓋上海、連雲港、常州及美國馬里蘭州的四個研發中心。

2019年6月14日，鍾慧娟正式帶領翰森製藥在香港聯交所掛牌上市，成為當年港股醫藥行業的明星IPO。上市當天，翰森製藥市值一度突破1500億港元，鍾慧娟的身家也隨之大幅增長。

上市后的翰森製藥加速了創新轉型的步伐。公司創新葯數量從2019年之前的1款增加到目前的多款，創新葯收入佔比持續提升。女兒孫遠也逐步參與到公司管理中，母女二人共同持有翰森製藥超過66%的股份。

股價暴漲115%卻被稱「老實人」：GSK、默沙東搶着給錢，BD交易超50億美元

翰森製藥的轉型成效在近年來的財報中得到充分體現。2024年全年，公司實現總收入122.61億元，同比增長21.3%；歸母淨利潤43.72億元，同比增長33.4%。其中，創新葯與合作產品銷售收入達94.77億元，同比增長38.1%，佔總收入比例上升至77.3%。進入2025年，這一趨勢進一步強化。上半年公司實現收入74.34億元，同比增長14.3%；淨利潤31.35億元，同比增長15%。創新葯與合作產品銷售收入達61.45億元，佔總收入比例提升至82.7%，已經成為驅動業績增長的核心動力。

創新葯收入的快速增長背后，是翰森製藥持續的高研發投入。2024年，公司研發開支約27.02億元，同比增長28.8%，佔總收入比例超過20%。2025年上半年，研發開支約14.41億元，同比增長20.4%。公司擁有專業研發團隊1800余人，正在推進超過70項創新葯臨牀試驗，分屬40余個候選創新葯。

從產品管線來看，翰森製藥現有30多款創新葯物正在開發，覆蓋抗腫瘤、中樞神經系統疾病、代謝疾病、自身免疫性疾病等多個領域。已上市的創新葯包括中國首個原研三代EGFR-TKI阿美樂（阿美替尼）、首個原研慢性髓性白血病新型二代TKI豪森昕福、首個原研口服抗乙型肝炎病毒藥物恆沐、首個原研GLP-1RA周製劑孚來美，以及全球唯一獲批上市的EPO模擬肽聖羅萊等。

值得關注的是，翰森製藥在ADC（抗體偶聯藥物）領域的佈局。公司已啟動5項ADC藥物臨牀試驗，顯示出在這一前沿領域的技術積累。ADC藥物被認為是腫瘤治療的重要方向，全球多家制藥巨頭都在積極佈局。

海外授權交易成為翰森製藥業績的重要增長點，也是最具戲劇性的變化。2024年以來，國際製藥巨頭爭相向翰森製藥拋出橄欖枝。與葛蘭素史克（GSK）就ADC藥物HS-20093達成許可協議，GSK支付1.85億美元首付款，交易總額高達17.1億美元。2024年底，公司就GLP-1受體激動劑HS-10535與默沙東達成合作，獲得1.12億美元首付款，潛在總金額最多達20.12億美元。此外，公司還與羅氏達成15億美元的授權交易。

業內人士指出，翰森製藥已經形成「研發-授權-反哺研發」的正向循環。雖然每筆交易的首付款並不算特別高，但足以保證公司業績的穩定增長，同時為后續研發提供資金支持。需要注意的是，BD交易中的里程碑付款高度依賴產品后續的臨牀試驗進展、監管審批以及商業化表現，實現存在不確定性。

從仿製藥企業到創新葯龍頭，翰森製藥的轉型歷時多年。2022年曾是轉型陣痛期，當年創新葯數量從1款增加到7款，創新葯收入佔比首次超過仿製藥達到50.6%，但營收和淨利潤首次出現負增長。經過兩年調整，公司業績在2024年開始明顯回升，轉型戰略逐步得到市場驗證。

鍾慧娟母女的財富增長，很大程度上得益於翰森製藥股價的上漲。2025年以來，受創新葯板塊整體回暖以及公司基本面改善的雙重推動，翰森製藥股價累計上漲超115%。不過，與其他三大本土製藥企業相比，翰森製藥在資本市場的關注度依然相對較低，業內人士將其形容為醫藥界的「老實人」——專注研發，較少製造話題。