AI基建狂潮，根本停不下來！

智通財經APP獲悉，科技行業剛剛經歷了意義深遠的一周，種種跡象表明，儘管存在泡沫論調，但人工智能(AI)基建熱潮絲毫沒有放緩的跡象。

作為AI革命核心的英偉達(NVDA.US)，其市值率先突破5萬億美元大關;微軟(MSFT.US)與OpenAI達成協議，大幅提升了這家ChatGPT母公司的融資能力;OpenAI隨即着手籌備首次公開募股(IPO)，公司估值可能達到1萬億美元;亞馬遜(AMZN.US)宣佈將裁減1.4萬名企業員工以精簡運營、加快AI部署，而就在數日后，其雲服務部門公佈了近三年來最強勁的增長數據。

這些進展，連同眾多的財報電話會議和高管訪談都清晰地表明，AI已穩固成為全球企業投資的最大催化劑和股市上漲的引擎，即便有人對這兩者的可持續性提出質疑。

投資熱潮持續不退

微軟、谷歌(GOOGL.US)等科技巨頭營收的飆升，本在市場預期之內。但本周，包括霍尼韋爾(HON.US)、渦輪機制造商GE Vernova(GEV.US)以及重型設備生產商卡特彼勒(CAT.US)在內的逾百家非科技行業全球企業，均在季度財報會議上提及數據中心業務。

卡特彼勒數據中心設備供應部門在上一季度銷售額增長31%。該公司首席執行官Joseph Creed本周表示：「我們對數據中心備用電源業務的發展前景充滿信心。」

Wealth Enhancement Group投資組合經理Ayako Yoshioka表示：「如今AI供應鏈已涵蓋能源、工業製造與冷卻技術等領域，投資者關注的是整個生態系統，而非僅限於核心科技板塊。」

高盛預計，到2030年，全球AI相關基礎設施支出可能達到3萬億至4萬億美元。僅今年一年，微軟、亞馬遜、Meta(META.US)與谷歌四家企業的相關支出總額預計將接近3500億美元。

牛津經濟研究院數據顯示，AI投資還在為全球貿易提供支撐。美國數據中心資本支出中約60%用於進口IT設備，其中大部分是來自中國臺灣省、韓國和越南的半導體產品。

近期，代表超過21萬億美元總市值的至少二十多家企業發佈了季度財報，或就AI話題接受採訪。包括寶潔(PG.US)與博利登在內的多家企業表示，儘管進展不均衡，但AI帶來的生產力提升已開始顯現。

瑞士電梯與自動扶梯製造商迅達集團首席執行官Paolo Compagna表示：「我們堅信，AI在研發與創新過程中的貢獻將穩步提升。」儘管他也承認，AI的具體影響尚待觀察。據悉，該公司上周上調了年度利潤率預期。

根據LSEG數據，美國科技行業營收同比增長率已超過15%，增速領先所有其他行業。蘋果(AAPL.US)表示將大幅增加AI領域投資，亞馬遜則預計2025年資本支出將達到1250億美元。

估值過高隱憂

自2022年ChatGPT問世以來，全球股票市值已累計上漲46%，增量約46萬億美元。Bespoke Investment Group數據顯示，其中三分之一的漲幅來自AI相關企業。

但有分析師警告，由於每一代新產品都帶來性能的指數級提升，服務器、加速器和芯片的更新周期正在加快。瑞銀分析師指出，AI芯片的使用壽命正縮短至五年或更短，迫使企業加速資產減記和更新換代。

一項分析顯示，隨着芯片和數據中心支出的增速超過營收，主要科技公司的銷售收入與資本支出比率急劇下降，AI相關支出的激增擴大了投資與回報之間的差距。對部分公司而言，資本支出佔經營活動產生現金的比例越來越高，這引起了一些投資者的擔憂。

投資公司Xponance高級投資組合經理Sumali Sanyal表示：「如果未來三年內AI在商業化變現方面未能取得實質性進展，市場將開始提出尖鋭質疑。」

微軟上一季度資本支出創下350億美元的紀錄，並預計未來支出將進一步增加。這一趨勢引起Bernstein分析師Mark Moerdler的質疑：微軟是否在向泡沫中投入資金?對此，微軟首席財務官Amy Hood迴應稱，AI相關需求仍超過公司當前的投入規模，並表示「原本以為能逐步趕上需求，但目前看來還做不到」。

部分企業還在通過舉債為AI項目融資。甲骨文(ORCL.US)上月發行180億美元債券，成為科技行業規模最大的債券發行案之一;Meta計劃發行的300億美元債券，有望打破這一紀錄。周四，在這一消息和財報影響下，Meta股價下跌逾11%。

不過，許多經濟學家仍認為，AI發展周期遠未進入尾聲。高盛數據顯示，目前AI投資在美國國內生產總值(GDP)中的佔比不足1%，遠低於電力革命與互聯網泡沫時期2%至5%的峰值水平。

Polar Capital Technology Trust投資組合經理Nick Evans表示：「我們仍處於AI發展的初期階段……其創新速度是數十年來最快的。」