安得智聯IPO前借款增至14億 上半年又花光利潤去分紅？

運營商財經網　實習生張蓬文／文

近期，美的集團分拆旗下供應鏈子公司安得智聯赴港上市的消息，引起廣泛關注。然而，在梳理其招股書數據時，運營商財經網發現，這家公司在IPO前夕一方面銀行借款驟增，另一方面卻持續進行大額分紅。

業績表現方面，安得智聯保持着增長態勢。根據2025年8月末向港交所遞交的上市申請文件，2025年上半年公司營業收入達108.85億元，較去年同期的90.53億元增長約20%。縱觀其發展歷程，收入規模持續擴張，從2022年至2024年，營收分別為141.73億元、162.24億元和186.63億元，展現出良好的業務增長勢頭。

然而，業務擴張的背后是負債的大幅攀升。招股書顯示，截至2025年6月末，安得智聯的銀行借款已增至14億元，同時公司的租賃負債也高達12.2億元。對於負債水平的快速飆升，安得智聯解釋為配合業務擴展租用更多倉庫、設備以及支付營運資金所需。

值得關注的是，公司現金流方面承受的壓力。2025年上半年，公司經營活動所產生的現金流量淨額僅為4.06億元，同比下滑35.9%。

在此背景下，安得智聯的股東分紅政策尤為引人注目。根據招股書披露，公司2022年至2025年上半年累計分紅總額高達5.82億元。特別是今年上半年，公司一舉分紅2.27億元，而其當期淨利潤僅為2.48億元——分紅金額佔淨利潤比重超過91%，近乎將全部利潤用於分配。

股權結構方面，截至最后實際可行日期，美的集團通過其全資子公司持有安得智聯已發行股本總額的52.94%，這意味着大股東美的集團是這些分紅的主要受益者。

而隨着安得智聯IPO進程的推進，其后續會如何平衡業務擴張需求與股東回報之間的關係，以及公司業務的后續發展運營商財經網也將持續關注。