三季報公佈完畢，9只銀行股預計股息率高於5%！

股息率回落

10月31日，三季報發佈落下帷幕，在公佈三季度業績的同時，各家銀行股2025年的預計股息率也隨之浮出水面。

預計股息率是這樣計算的，假定銀行股今年全年的淨利潤增長率與前三季度相同，根據去年全年的淨利潤，我們可以大致推算出銀行股2025年全年的淨利潤。如果2025年銀行股的分紅比例與2024年持平，我們可以計算2025年銀行股的分紅總額。再根據10月31日的收盤價和最新的總股本，得出當前銀行股的預計股息率水平。

以中國銀行為例，今年前三季度營業總收入為4912.04億元，較去年同期增加128.56億元，實現3年連續上漲，同比上漲2.69%。歸母淨利潤為1776.60億元，較去年同期增加18.97億元，實現5年連續上漲，同比上漲1.08%。

中國銀行2024年歸母淨利潤為2378.41億元，分紅比例為30%，按3222.12億股的總股本計算，預計2025年每股股息為0.2239元，按10月31日收盤價5.61元計算，對應的股息率為3.99%。

根據計算得知，目前銀行股股息率已普遍降至6%以下。華夏銀行、北京銀行和成都銀行股息率水平最高，分別為5.78%、5.74%和5.57%。

值得關注的是，有9家銀行股的股息率在5%以上。股息率低於3%的有2家，為西安銀行和鄭州銀行，分別為2.71%和1.01%。不過，兩家銀行股2024年度分紅比例不高，西安銀行為17.37%，鄭州銀行僅9.69%。

另有數據顯示，銀行股股息率中位數為4.46%。

由於淨利潤增速不高，六大行股息率出現回落。綜合來看，六大行前三季度實現營業收入約2.73萬億元，同比增長1.87%；實現歸母淨利潤約1.72萬億元，同比增長1.22%。目前，六大行中股息率最高的是交通銀行，為4.52%。由於今年農業銀行股價上升明顯，在六大行中其股息率最低，僅3.13%（具體可見下表）。

表 42家銀行預計股息率一覽表

銀行股還有機會嗎？

我們先看一下機構在三季度在銀行股方面的配置情況。

據中國銀河跟蹤監測數據顯示，主動型基金對銀行低配比例擴大，銀行板塊低配比例為8.38%，環比擴大0.53個百分點。主動型基金對銀行持倉總市值為300.98億元，環比下降52.63%。

被動型基金對銀行重倉比例下降，三季度對銀行持倉總市值為841.12億元，持倉佔比5.44%，環比下降5.67個百分點，在申萬一級行業中排名第7，環比下降3位。

北上資金流入銀行板塊的速度放緩，三季度北上資金流入銀行總市值1736億元，環比下降31.66%；持倉佔比6.73%，環比下滑4.39個百分點，在申萬一級行業中排名第4，環比下降2位。

機構投資者降低銀行股配置比重，在一定程度上來説，是因為自7月以來，銀行集中分紅期基本結束，疊加市場風格切換，資金風險偏好提升，更多流向電子、通信等科技成長板塊。

但這並非意味着銀行股就不再具備配置價值。中國銀河認為，三季度市場風格切換，資金整體流出銀行板塊。不過，鑑於「十五五」規劃出台推動銀行業轉型，仍可關注變革進展及基本面修復機會。

此外，雖然銀行股整體股息率在下行，但仍有27家上市銀行的股息率均超過4%，在市場利率下行的大背景下，銀行股仍然具有不錯的長期配置價值。實際上，國有大型銀行已經成為中長期投資者偏好的「標配」資產。