【券商聚焦】太平洋證券維持環球醫療(02666)「買入」評級 指公司醫療健康業務成為核心增長引擎

金吾財訊 | 太平洋證券發研報指，環球醫療(02666)發佈2025年半年度報告。報告期內，公司實現收入75.81億元，同比+15.9%；實現期內溢利13.35億元，同比+6.6%；實現普通股權益持有人應占期內溢利12.28億元，同比+8.0%。

公司經營業績延續穩健增長態勢。截至 2025H1，公司基本每股收益0.65元，同比+8.0%；股本回報率為14.08%，總資產回報率為3.11%。從收入結構看，醫療健康業務2025H1實現收入49.64億元，佔總營收比重提升至65.5%，同比+27.7%，成為核心增長引擎；其中健康科技板塊增速達142.1%，成為最具潛力的細分領域。金融業務實現收入28.51億元，佔總營收比重37.6%，同比+6.9%。從資產質量看，金融業務生息資產淨額706.05億元，不良率為0.97%，撥備覆蓋率313.87%，風險抵禦能力充足。

醫療健康業務多領域協同驅動高增長。作為核心增長板塊，2025H1實現收入49.64億元，同比+27.7%，涵蓋三大領域：1)綜合醫療擁有65家並表醫院(含5家三甲)、開放牀位超1.6萬張，診療量509萬人次(同比+2.8%)，雖受醫保支付改革及新基建投產影響，板塊溢利同比-14.6%至2.31億元，但公司通過藥耗成本優化、提升運營效率等方式積極應對；2)專科醫療於2025年上半年併購山東中醫藥大學附屬眼科醫院，同步推進康復、腫瘤專科建設；3)健康科技收入6.46億元，同比+142.1%，其中設備全周期管理服務超1600家機構(管理資產370億元)，智慧醫康養業務覆蓋182個區縣、養老存量客户達4958家。

公司醫療健康業務成為核心增長引擎，金融業務保持穩健且風控成效顯著，兩大業務板塊協同效應持續夯實公司價值。預計 2025-2027年公司營業收入為147.23、153.43、162.54億元，歸母淨利潤為21.18、22.28、23.66億元，EPS為1.12、1.18、1.25元，對應10月29日收盤價的PE估值為4.99、4.75、4.47倍。看好公司醫療健康業務高速增長帶來的估值提升，給予2025年6.5倍PE估值，對應目標價7.97港元。維持「買入」評級。