三年半虧損近20億，背靠上汽、阿里的享道出行衝港股

轉自：貝殼財經

港股再迎出行平臺，10月28日，享道出行向港交所提交上市申請書，聯席保薦人為中金公司、國泰君安國際。

享道出行股東包括上汽集團、阿里巴巴、寧德時代等。2022年至2025年上半年，公司營收近200億元，虧損也近20億元。

2024年以來，嘀嗒出行、如祺出行、文遠知行、小馬智行、曹操出行相繼完成上市；享道出行將成為第6家上市出行企業，Robotaxi（自動駕駛出租車）成為各家競爭焦點。

2022年以來公司虧損近20億元

2018年11月，上汽集團推出移動出行戰略品牌「享道出行」，進軍網約車業務。經過多年發展與整合，享道出行業務已覆蓋網約車服務、車輛租賃服務、車輛銷售及Robotaxi服務。

招股書顯示，享道出行在2022年—2024年營業收入分別為47.29億元、57.18億元及63.95億元；同期公司的虧損分別為7.81億、6億元、4.07億元。總體來看營收逐年增加，虧損逐年收窄。

2025年上半年，享道出行實現營業收入30.13億元，與2024年基本持平；虧損為1.15億元，較2024年同期的2.12億元虧損有所收窄。公司3年半累計營收198.55億元，虧損19.07億元。

享道出行的毛利率由2023年的6.6%上升至2024年的7.0%，主要由於網約車服務的毛利率上升。其中，網約車服務的毛利率由2023年的2.2%升至2024年的9.1%。

網約車服務是享道出行的核心業務板塊，2024年貢獻收入49.91億元，佔總收入的78%。弗若斯特沙利文報告稱，按2024年交易總額（GTV）計，享道出行在中國網約車平臺中排名第五；在上海市，按完單量計排名第二。

2023年，享道出行進一步擴大出行商業版圖，加速實現網約車業務「百城目標」。招股書介紹，截至2025年6月30日，享道出行的網約車服務已覆蓋中國85個城市，註冊司機數量約106.2萬名。2024年，實現日均訂單超過60萬單，GTV超55億元。

與此同時，網約車市場壓力漸大。招股書顯示，享道出行2025年上半年的網約車服務收入22.98億元，同比減少5.4%，主要由於完單量減少。與之對應的是，訂單量約為1.036億單，GTV約為26.28億元，均較2024年同期有所下降。

車輛租賃服務也是享道出行一大業務，該業務主要面向企業客户。招股書顯示，該業務2024年收入10.84億元。按GTV計，享道出行在中國企業出行服務行業排名第二，在長三角地區排名首位。

網經社電子商務研究中心數字生活分析師陳禮騰表示，從財務數據上看，享道出行呈現出明顯的「虧損收窄、經營改善」趨勢，表明公司正逐步走出「燒錢擴張」階段，進入「精細化運營」。但其收入規模與虧損收窄速度仍不匹配，公司仍需在規模效應與成本控制間尋找平衡點。

上汽、阿里、寧德時代是其股東

享道出行的IPO計劃已有時日。2022年8月，享道出行完成了由上汽集團、自動駕駛企業Momenta、高行管理諮詢等機構投資的超10億元B輪融資；享道出行的投后估值達到10億美元。公司當時就提出將適時啟動IPO計劃。

2025年5月，享道出行宣佈完成超13億元C輪融資。當時，公司提出已啟動港股IPO計劃。C輪融資后，享道出行進一步明晰了個人出行、企業出行、未來出行三大主線並行。

目前，享道出行引進阿里巴巴、寧德時代、Momenta和高德等股東。IPO前，上汽一共控制公司75.37%股權，阿里旗下天津高行持股為6.47%，Momenta旗下蘇州初速度持股為5.29%，寧德時代旗下問鼎投資持股為1.86%。

招股書顯示，IPO募集資金的重要部分用於自動駕駛技術的研發及Robotaxi服務的商業化推廣。享道出行2022年—2024年以及2025年上半年研發開支總額為4.71億元。

Robotaxi已成為出行平臺競爭新方向。2021年底，享道出行上線L4自動駕駛運營平臺「享道Robotaxi」。2025年5月，享道出行與自動駕駛技術企業Momenta戰略合作共同打造基於前裝量產的Robotaxi車隊。

享道出行預計2025年底實現上海首批車內無安全員的完全無人駕駛Robotaxi運營；未來將以試點經驗為基礎，聯合合作伙伴逐步向人員密集的核心城區拓展，計劃到2027年實現Robotaxi在國內多個城市的規模化商業運營。

出行平臺扎堆港股

近年來，出行平臺加速上市。2024年6月，兼具出租車、順風車業務的移動出行平臺嘀嗒出行登陸港股。當年7月，主打Robotaxi運營的如祺出行在港交所主板掛牌交易。

今年3月，上市公司永安行公告稱，公司控股股東擬變更為上海哈茂，實際控制人變更為楊磊，楊磊是哈囉聯合創始人兼CEO，上海哈茂是哈囉關聯企業。此次交易若完成，螞蟻集團將套現2億元，楊磊將付出15.09億元的代價。哈囉或將借殼上市，圓夢A股。

今年6月，曹操出行在港交所主板上市。今年初曹操智行自動駕駛平臺上線，公司計劃2026年底推出專為自動駕駛設計的L4級Robotaxi定製車型。

從Robotaxi平臺來看，2024年10月，文遠知行WeRide在納斯達克上市。當年11月，小馬智行在納斯達克掛牌。今年10月19日，文遠知行、小馬智行通過港交所聆訊，擬分別發行不超過1.024億普通股、1.021億普通股。兩家企業均將形成「美+港」雙重上市架構。

「萬億級市場前景的Robotaxi作為自動駕駛技術的重點落地場景，吸引了眾多企業的佈局。目前佈局的公司有滴滴出行、小馬智行、文遠知行、享道出行、T3出行、蘿卜快跑、哈囉等。隨着L4技術成熟、政策支持及商業化提速，行業正進入規模化爆發階段。」陳禮騰表示。

新京報貝殼財經記者 陳維城

編輯 陳莉

校對 柳寶慶