建銀國際：美的集團(00300)第三季業績優於預期 海外及ToB業務強勁增長

智通財經APP獲悉，建銀國際發佈研報稱，美的集團(00300)今年第三季業績優於預期，海外及ToB業務強勁增長。受兩項併購(中國東芝電梯、Arbonia Climate)完成推動，持續成為集團增長引擎。基於2026年14倍的市盈率，上調集團A股目標價4%，由85.6元人民幣升至88.7元人民幣。維持「跑贏大市」評級。該行預計，第四季隨着以舊換新政策影響消退，美的集團收入增速將有所放緩，但節制的促銷策略與有效的成本控制，仍將確保其第四季盈利能力。

展望2026年，自有品牌(OBM)滲透持續推動增長可見性提升。該行將美的集團今明兩年盈測分別上調3%/2%，以反映更優的收入增長及利潤率表現。鑑於美的集團在ToB業務的先發優勢及海外業務的強大增長潛力，維持對其的正面看法。2025年前三季OBM收入同比增20%，佔海外業務收入的45%，預計2026年該業務收入將增長約15%;業務線方面，在人工智能支持的能源及機器人解決方案應用擴大，以及對先進製造、數據中心等高增長行業關注度提升的推動下，ToB業務增速預計將高於ToC業務。