醫藥、創新葯行情「持續續航」 醫保國談首次引入「商保創新葯目錄」

10月最后一個交易日，A股和港股集體低開，創新葯概念股逆市大漲。截至11:30，中證港股通創新葯指數成分股三生製藥（01530.HK）漲幅超10%，榮昌生物（688331.SH）、科倫博泰生物-B（06990.HK）、信達生物（01801.HK）、君實生物（01877.HK）、復星醫藥（600196.SH）等個股跟漲超5%。恆生醫療保健指數成分股映恩生物-B（09606.HK）大漲超11%，藥捷安康-B（02617.HK）漲幅逼近10%，恆瑞醫藥漲幅超4%。上證科創板生物醫藥指數成分股三生國健（688336.SH）20CM漲停，邁威生物-U（688062.SH）、澤璟製藥-U（688266.SH）、益方生物-U（688382.SH）均漲超10%。中證疫苗與生物技術指數成分股華蘭疫苗（301207.SZ）漲幅也近10%。科創醫藥ETF嘉實（588700）、港股通創新葯ETF嘉實（520970）和疫苗ETF（562860）均逆勢飄紅，半日漲幅均超3%；恆生醫療ETF（159557）截至午盤漲幅也達2.78%。

嘉實基金「超級ETF」在醫藥領域已形成了豐富多元的產品矩陣：其中港股通創新葯ETF嘉實（520970）和恆生醫療ETF（159557）均支持T+0交易；科創醫藥ETF嘉實（588700）和疫苗ETF（562860）截至2025年10月30日，流通規模分別達2.63億元和2.39億元，均在同標的ETF中規模位居第一名。

消息面上，10月30日，2025年國家醫保談判在北京開啟。今年國談在延續醫保目錄常規調整機制的基礎上，首次正式引入「商保創新葯目錄」機制。同時國家疾控局等七部門日前聯合發出通知，將HPV疫苗納入國家免疫規劃。自2025年11月10日起，組織各地為2011年11月10日以后出生的滿13周歲女孩免費接種2劑次雙價HPV疫苗（間隔6個月）。

對於此次創新葯板塊走強，光大證券表示，商保目錄中創新葯，可不計入基本醫保的自費率指標，以及集採可替代品種的監測範圍；符合條件的商保創新葯可不納入按病種付費範圍，經審覈評議程序后支付。在我國創新葯「全球新」藥物不斷涌現的背景下，商保創新葯目錄的推行有望為創新葯開闢更廣闊市場空間。興業證券也指出，當前創新葯板塊景氣度可持續，「創新+國際化」創新葯產業趨勢不變，短期調整后創新葯板塊彈性進一步提升。同時，可繼續重點關注基本面已開始改善的創新葯產業鏈。