電話會總結 ｜ Exponent(EXPO)2025財年Q3業績電話會核心要點

業績回顧

• 根據Exponent 2025年第三季度業績會實錄，以下是財務業績回顧摘要： ## 1. 財務業績 **營收表現：** - 總營收：1.471億美元，同比增長8% - 淨營收（扣除報銷費用）：1.371億美元，同比增長10% **盈利能力：** - 淨利潤：2,800萬美元，同比增長約7.7%（前年同期2,600萬美元） - 每股收益：0.55美元，同比增長10%（前年同期0.50美元） - EBITDA：3,880萬美元，同比增長9% - EBITDA利潤率：28.3%，較前年同期28.6%略有下降 **運營指標：** - 可計費工時：37.6萬小時，同比增長4% - 利用率：74.1%，較前年同期73.4%有所提升 - 實現費率增長：同比增長6% ## 2. 財務指標變化 **成本費用變化：** - 薪酬費用：同比增長8%（調整遞延薪酬損益后） - 其他運營費用：同比增長6%至1,270萬美元 - 一般管理費用：同比大幅增長44%至770萬美元，主要因管理層會議費用180萬美元 **税務影響：** - 綜合税率：27.4%，與前年同期27.5%基本持平 - 股權激勵相關税收優惠：14.1萬美元，較前年同期53.2萬美元大幅下降 **資本配置：** - 股票回購：4,000萬美元，平均價格70.45美元 - 股息支付：1,510萬美元 - 資本支出：270萬美元 **分部表現：** - 工程及其他科學分部：佔淨營收84%，同比增長10% - 環境與健康分部：佔淨營收16%，同比增長9% **業務結構變化：** - 反應性業務（爭議驅動）：同比增長約18% - 主動性業務：基本持平

業績指引與展望

• 第四季度2025年淨收入預期增長低至中個位數，EBITDA利潤率預計為26%-27%，由於2025年第四季度為13周而2024年同期為14周，工作日減少將帶來約7%的收入逆風，調整后實際增長率為高個位數至低雙位數。

• 2025年全年淨收入預期增長低個位數，EBITDA利潤率上調至27.4%-27.65%，維持收入指引但提高利潤率預期，顯示運營效率改善。

• 第四季度技術全職員工數量預期同比增長約4%，全年利用率預計約72.5%（低於2024年的73%），第四季度利用率預期為68%-70%，符合季節性假期影響的歷史模式。

• 2025年第四季度和全年實現費率增長預期為4%-5%，低於第三季度的6%，主要因為招聘更多初級員工將稀釋整體費率水平。

• 第四季度股權激勵費用預計5.2-5.9百萬美元，全年預計23.7-24百萬美元；其他運營費用第四季度預計12.7-13.2百萬美元，全年預計49.5-50百萬美元。

• 第四季度一般管理費用預計6.1-6.6百萬美元，全年預計25-25.5百萬美元，增長主要由於9月份舉辦的全公司經理會議費用約180萬美元。

• 第四季度利息收入預計1.5-1.8百萬美元，雜項收入約20萬美元；第四季度税率預計約28%（高於去年同期的24.7%），全年税率預期28.5%（高於2024年的26%）。

• 2025年全年資本支出預計1000-1200萬美元，反映公司在設施和技術方面的持續投資需求。

分業務和產品線業績表現

• 工程和其他科學業務板塊佔淨收入的84%，第三季度淨收入增長10%，主要由公用事業行業的風險管理和資產完整性管理服務需求推動，以及能源、汽車和醫療設備領域的爭議相關服務需求增長

• 環境和健康業務板塊佔淨收入的16%，第三季度淨收入增長9%，主要得益於化工行業監管諮詢業務的增長，特別是在化學品對人類健康和環境影響方面的諮詢服務

• 反應性業務（爭議驅動項目）在第三季度實現約18%的強勁增長，涵蓋能源、交通、生命科學和建築等多個行業的故障分析和爭議解決服務

• 主動性業務保持平穩，其中監管諮詢和風險管理項目的增長被消費電子硬件業務的下降所抵消，但公司對第四季度消費電子領域需求改善趨勢表示樂觀

• 人工智能相關業務正在滲透到多個維度，包括幫助客户將AI集成到系統中、開發混合模型工具、電子硬件專業化、醫療設備算法基準測試以及汽車先進駕駛輔助技術的訴訟分析

• 聯邦政府合同收入佔總收入的2%-3%，主要集中在已簽約項目上，短期內政府關門對業務影響有限

市場/行業競爭格局

• Exponent在專業諮詢服務領域享有溢價市場地位，第三季度實現6%的費率增長，主要得益於其在市場中的優勢地位、無與倫比的人才儲備和差異化的跨學科專業能力，這種定價能力體現了公司相對於競爭對手的顯著優勢。

• 公司在反應性業務（爭議驅動的諮詢服務）領域表現突出，第三季度增長18%，而主動性業務基本持平，顯示出Exponent在故障分析、訴訟支持和監管事務等高附加值領域的競爭優勢，特別是在能源、交通、生命科學等複雜技術爭議解決方面。

• 人工智能技術的快速發展為Exponent創造了新的競爭機會，公司正在幫助客户將AI集成到安全關鍵系統中，從專業硬件到醫療設備再到自動駕駛汽車，複雜性和風險的增加為公司的專業技術服務創造了更大需求空間。

• 監管環境的變化對公司業務影響有限，化學行業監管諮詢業務在第三季度仍實現強勁增長，約三分之二的監管業務來自全球市場，這種地理多元化降低了單一監管環境變化的影響，同時監管機構的人員流動為公司招聘高端人才提供了機會。

• 公司通過多元化的行業佈局和深厚的技術能力在市場競爭中保持優勢，工程和科學服務部門佔淨收入的84%，環境和健康部門佔16%，這種業務組合使公司能夠捕捉不同行業周期中的增長機會，減少對單一市場的依賴。

• 利用率提升至74.1%和技術人員數量增長3%顯示出公司在人才市場競爭中的成功，特別是在數字健康、自動駕駛汽車和能源等目標增長領域的定向招聘策略，為公司在新興技術領域建立競爭優勢奠定了基礎。

公司面臨的風險和挑戰

• 人才招聘和留存壓力：公司需要在數字健康、自動駕駛汽車、能源等快速增長領域持續招聘高素質技術人才，同時面臨市場上工程師和科學家薪酬通脹的挑戰，這可能推高運營成本並影響利潤率。

• 費率增長可持續性風險：雖然第三季度實現了6%的費率增長，但管理層預警隨着更多初級員工的招聘和主動業務增長，未來費率增長可能迴歸3-3.5%的歷史正常水平，影響收入增長動力。

• 業務結構不平衡：反應性業務增長18%而主動性業務基本持平，過度依賴爭議驅動的項目可能帶來收入波動性，特別是消費電子硬件業務的疲軟需要關注。

• 監管環境不確定性：雖然化學行業監管諮詢業務表現強勁，但部分客户在等待FDA或EPA反饋時出現項目延迟，監管政策變化可能影響相關業務板塊。

• 季節性和運營效率挑戰：第四季度由於假期和休假導致利用率下降至68%-70%，且2025年第四季度比2024年少一周工作日，造成約7%的收入逆風。

• 成本控制壓力：管理費用同比增長44%主要由於管理層會議費用，雖然是一次性支出，但顯示出人才發展投資帶來的成本上升壓力。

• 聯邦政府合同風險：雖然僅佔收入的2-3%，但政府關門等政治因素可能影響相關項目的連續性和2026年預算安排。

公司高管評論

• 根據Exponent業績會實錄，以下是公司高管發言的管理層評論和語調分析： **1. Catherine Ford Corrigan（總裁兼首席執行官）** - **發言情緒：積極樂觀** - **主要觀點**：強調公司在第三季度實現了強勁的雙位數淨收入增長，展現了多元化投資組合的實力。對爭議相關業務需求增長表示滿意，特別是在能源、交通、生命科學和建築領域的反應性業務增長。 - **語調特點**：使用"強勁增長"、"鼓舞人心"、"獨特定位"等積極詞匯，對公司在AI、能源轉型、數據中心等新興技術領域的機遇表現出信心。強調公司在複雜技術挑戰中的專業優勢和市場地位。 **2. Richard L. Schlenker（執行副總裁兼首席財務官）** - **發言情緒：謹慎樂觀** - **主要觀點**：詳細闡述財務數據，反應性業務在第三季度增長約18%，而主動性業務基本持平。對第四季度和全年業績給出具體指導，維持收入指引並上調利潤率預期。 - **語調特點**：語調相對保守但積極，使用大量具體數據支撐觀點。在討論費率增長時表現出現實主義態度，預計未來費率增長將回歸歷史正常範圍（3-3.5%）而非當前的5-6%水平。對公司長期增長軌跡表達信心，體現在1億美元股票回購授權的決定上。 **3. Joni Konstantelos（財務副總裁）** - **發言情緒：中性專業** - **主要觀點**：主要負責會議開場和程序性發言，提醒投資者關注前瞻性聲明的風險因素。 - **語調特點**：語調專業中性，嚴格按照合規要求進行標準化披露，未表達個人情緒或觀點。

分析師提問&高管回答

• # Exponent業績會分析師情緒摘要 ## 1. 2026年招聘計劃與需求前景 **分析師提問**：William Blair的Andrew Nicholas詢問了2026年早期招聘計劃，考慮到需求回升和利用率良好，是否計劃超過正常4%的員工增長目標？ **管理層回答**：CEO Catherine Ford Corrigan表示目前招聘勢頭強勁，正在為2026年上半年增加人才做準備。公司將繼續專注於增長領域的定向招聘，如數字健康、自動駕駛汽車、能源等領域。預計將回到歷史正常範圍，約4-6%的增長率是合理的。 ## 2. AI業務規模與發展趨勢 **分析師提問**：Andrew Nicholas詢問AI相關項目的規模、增長速度，以及AI項目是否主要來自被動業務還是主動和被動業務平衡發展？ **管理層回答**：CEO詳細介紹了AI在各行業的滲透情況，包括電子產品的專用硬件、醫療設備的數字健康、能源領域的定量風險建模等。AI業務"難以量化，但在很多不同維度觸及業務"，在主動和被動業務中都有體現，相對平衡。 ## 3. 主動與被動業務增長對比 **分析師提問**：Andrew Nicholas詢問年初至今主動和被動業務的增長量化數據。 **管理層回答**：CFO Richard Schlenker透露第三季度被動業務增長約18%，主動業務基本持平。主動業務中監管諮詢和風險管理工作有增長，但被消費電子產品硬件方面的下降所抵消。 ## 4. 監管環境變化影響 **分析師提問**：Truist的Tyler David Barishaw詢問特朗普政府九個月來監管機構的狀況變化及未來三年趨勢。 **管理層回答**：CEO表示大部分監管工作集中在化學和醫療設備領域，雖然在邊緣地區看到一些延迟，但化學監管工作在本季度表現強勁。約三分之二的業務來自全球監管框架，繼續提高安全健康標準。 ## 5. 政府關門影響 **分析師提問**：Tyler詢問政府關門對業務的影響。 **管理層回答**：CFO表示聯邦政府合同僅佔收入的2-3%，大部分正在進行的工作都已簽約，短期內第四季度政府收入預計與第三季度相似。 ## 6. 2026年收入增長前景 **分析師提問**：Tyler詢問對明年收入增長的初步想法。 **管理層回答**：CFO表示將在1-2月的電話會議上提供2026年收入和利潤率指導，目前仍在規劃中。但對員工增長、持續利用率等積極因素感到鼓舞，認為2026年及以后處於增長的積極位置。 ## 7. 招聘策略與費率影響 **分析師提問**：UBS的Karandeep Singhania詢問第三季度主動和被動業務的FTE增長趨勢差異，以及招聘組合對費率增長的影響。 **管理層回答**：CFO解釋招聘按學科而非主動/被動業務組織。當前6%的費率增長受益於強勁的市場需求和經驗豐富的員工配置，但隨着招聘更多初級人員，預計費率增長將回歸3-3.5%的歷史正常範圍。

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