上海醫藥三季報：營收淨利雙增長 以硬核創新鍛造實力

10月30日盤后，上海醫藥集團股份有限公司（證券代碼：601607.SH；02607.HK；以下簡稱「上海醫藥」）發佈2025年第三季度報告。2025年1—9月，公司實現營業收入2,150.72 億元（人民幣，下同），同比增長2.60%，其中：醫藥工業銷售收入181.64億元，醫藥商業銷售收入1,969.08億元，同比增長2.91%。公司實現歸母淨利潤51.47億元，同比增長26.96% ，其中工業板塊貢獻利潤16.65億元，商業板塊貢獻利潤 26.53 億元，主要參股企業貢獻利潤3.24億元。2025年1—9月，公司經營性現金流淨流入23.50億元，持續保持高質量發展。

研發投入保持高水平 新葯管線穩步推進

研發創新作為上海醫藥發展的核心驅動力，持續釋放活力。上海醫藥堅持高水平研發投入，2025年1-9月研發投入17.29億元，佔醫藥工業銷售收入的9.52%。其中研發費用15.15億元。

截至報告期末，上海醫藥提交臨牀試驗申請獲得受理及進入后續臨牀試驗階段的新葯管線共計57項，含創新葯管線45項，梯次化佈局進一步完善。其中，BCD-085作為創新型重組人源抗白介素- 17（IL-17）單克隆抗體，針對強直性脊柱炎的新葯 NDA 上市申請已於報告期內提交；擬用於治療輕、中度脊髓型頸椎病的中藥1.1類新葯參芪麝蓉丸的III期臨牀試驗已完成全部受試者入組；靶向CD19和CD22的 CAR-T 注射液 B019，其針對兒童急性淋巴細胞白血病、成人淋巴瘤的I期臨牀試驗已完成部分受試者入組，針對難治性系統性紅斑狼瘡的臨牀試驗申請已獲批准。

中藥業務守正創新 品牌與國際化雙升級

中藥業務作為上海醫藥特色板塊，在報告期內圍繞「守正創新」實現多維突破。

在大品種二次開發方面，上海醫藥多款核心產品循證醫學研究取得關鍵進展，胃復春針對慢性萎縮性胃炎的RCT研究、冠心寧治療穩定型勞累性心絞痛（血瘀證）和治療PCI（經皮冠狀動脈介入治療）術后心絞痛的臨牀再評價研究，均已完成全部受試者入組；《膽寧片臨牀應用專家共識》正式發佈，為臨牀用藥提供權威指導；快胃片則先后納入國內與國際指南，推動中藥標準與國際接軌。

品牌煥新方面，上海醫藥貼合年輕消費需求，雷氏品牌推出十全系列食品膏，通過國際展會與潮流活動構建年輕化傳播網絡；神象品牌推出「零食滋補」新概念，完成「元氣三寶」系列產品首發。

推動中藥走向世界方面，上海醫藥旗下和黃藥業的正氣片（加拿大商品名：Henergy）和膽寧片（加拿大商品名：Biliflow）均已成功出口至加拿大，其中，膽寧片成為我國首個由生產企業自主持證、以西醫適應症藥品身份進入加拿大市場的中藥複方製劑。

深耕罕見病領域 踐行企業社會責任

上海醫藥始終將罕見病防治視為踐行企業社會責任的重要方向，為破解患者用藥難題、完善罕見病防治生態，公司從研發、供應、生態構建三大維度持續發力。

在研發端，上海醫藥通過組建專業罕見病研發團隊，降低研發風險、提升研發效率，目前公司已佈局包括SRD4610（臨牀試驗III期）在內的多個在研管線，覆蓋肌萎縮側索硬化症、肺動脈高壓、血友病等多個疾病領域。

在供應端，上海醫藥充分發揮全產業鏈優勢，利用現有規模化生產產線，優化生產流程、提升投入效率，確保罕見病治療藥物的供應。截至報告期末，公司共有51個罕見病在產品種，覆蓋全身型重症肌無力、肝豆狀核變性等67個罕見病病症。

在生態構建方面，上海醫藥積極聯動多方力量，參與構建「政府引導、學界支持、企業參與」的罕見病防治生態圈。報告期內，上海醫藥與罕見病聯盟攜手共建的中國罕見病睿萌科普基地在上海正式啟動，為完善我國罕見病防治體系注入新動能。

醫藥商業創新增長 多板塊協同提質

上海醫藥的醫藥商業板塊延續創新驅動增長態勢，以優勢區域深耕、供應鏈服務升級與數智 化轉型為抓手，實現經營質效穩步提升。此外，上海醫藥在報告期內深化與百特中國、德國賽康、 科笛生物、歐彼樂等企業的戰略合作，為合作方提供更高效、更專業全鏈條健康解決方案。

截至報告期末，上海醫藥創新葯業務產品結構持續優化， 實現銷售收入407億元，同比增長超25%；進口總代業務實現銷售收入276億元，同比增長超14%；器械大健康業務銷售收入達339.88億元，同比增長超4%。

此外，上海醫藥繼續推進以「院邊藥房+DTP專業藥房」為重點的新零售戰略，並以AI應用賦能傳統業務。上藥雲健康借力數智技術，實現藥事服務數字化升級，為患者提供一站式健康管理服務。

2025年前三季度，上海醫藥實現業績穩步增長，研發管線持續推進，中藥業務在傳承中探索創新，商業板塊創新驅動成效漸顯。展望未來，上海醫藥表示，公司將堅持創新引領，深入探索以全產業鏈為支撐的可持續發展模式，在服務「健康中國」戰略的同時，為股東、患者及社會進一步創造不斷增長的長期價值。

（提示：上市公司信息僅供參考）