中證協公佈23家券商國際佈局典型打法，一文看全區域選擇與業務重心

財聯社10月30日訊（記者 林堅）證券業正在重新審視國際化業務帶來的增量價值，尤其是2025年港股大漲、跨境業務政策頻頻優化之下。

10月30日，監管層面也最新披露了券商這一方面的佈局，分析總結了中資券商國際化和外資券商在華展業實踐情況，提出面臨的問題挑戰和下一步展望。

23家券商的國際化打法也逐一浮現，他們分別是中信證券、華泰證券、國泰君安（含國君國際）、中金公司、銀河證券、廣發證券、招商證券、興業證券（含興證香港）、東方證券、山西證券（含山西證券國際）、國信證券、光大證券（含香港子公司）、世紀證券、高盛（中國）證券、摩根大通證券（中國）、摩根士丹利證券（中國）、瑞銀證券、野村東方國際證券、渣打證券（中國）、星展證券（中國）、申港證券、東亞前海證券、法巴證券（中國）。

中資券商方面，目前券商設立了38家境外一級子公司，一級子公司下再設立證券、資產管理、投資等間接子公司或海外分支機構，持有相應的國際牌照開展業務。國際化程度較高的證券公司國際業務收入佔比達到25%左右。

外資券商方面，全行業共有16家，其中外資控股11家（外資全資5家）。從股東背景來看，外資券商大致可分為以高盛（中國）證券、摩根士丹利證券等為代表的國際投行系，以渣打證券、星展證券等為代表的商業銀行系，以及以申港證券等為代表的基於CEPA10框架下的合資證券公司三大類。

中資、外資券商各有挑戰與機遇

在中證協10月30日發佈的《證券公司國際化發展實踐報告及典型案例匯編（2025）》中，有核心三個觀點呈現。

一是現狀。近年來，我國證券經營機構堅持「走出去」與「引進來」協同發力、雙向賦能，國際化取得長足進步。一方面，中資券商加快國際化佈局，境外資產規模穩步擴大，國際業務對公司利潤的貢獻度提升；另一方面，外資機構經歷了從合資到控股，再由控股到獨資的發展路徑，通過多種形式深耕中國市場。

二是問題與挑戰。比如，中資機構境外展業方面，存在資本實力有差距、業務結構不平衡、管理和文化融合存在挑戰、人才隊伍不穩定等問題。外資機構在華展業方面，存在總體規模小、盈利能力不強、文化與制度適配不夠等問題。

三是中證協自律監管思路。將在中國證監會指導下，積極履行「自律、服務、傳導」職責，持續推動新「國九條」和資本市場「1+N」政策體系落地見效，充分發揮自律管理的協同和補位作用，發揮各方合力，加強境內外溝通交流，組織研究證券公司資金跨境、數據出境、業務發展等國際化發展相關問題，逐步完善自律規則供給，同時為監管部門提供決策支持。

23家券商國際化佈局典型打法曝光

在《證券公司國際化發展實踐報告及典型案例匯編（2025）》中，記者梳理發現，23家券商的國際化打法核心邏輯在於以核心區域為支點、以差異化定位為抓手、以協同效應為動能、以產品創新為突破、以風險管控為底線，各類機構依託自身資源稟賦精準發力。

區域選擇上，中資券商普遍以香港為核心樞紐，在此基礎上向新興市場與歐美成熟市場延伸。中信證券以香港為起點，逐步拓展東南亞、印度、日本及歐美市場，2025年上線馬來西亞窩輪業務實現東南亞市場突破；華泰證券構建中國香港、美國、新加坡三地連通的24小時交易臺，還拿下越南證券市場直接交易資格，成為首家獲此資質的中資券商；中金公司在香港之外，進一步加碼東南亞與海灣地區，迪拜分支機構與越南代表處相繼落地；銀河證券則重點突破東南亞，馬來西亞、新加坡市場經紀業務市佔率分別達到10%和8%。

興業證券、廣發證券、東方證券等以香港為支點，分別拓展數字資產探索、跨境風險管理、歐洲併購服務等特色業務；山西證券、光大證券、世紀證券則深耕香港本土市場，聚焦大宗商品ETF、財富管理、合規風控等細分領域。國信證券則直接佈局美國、日本、新加坡等市場，同步加強「一帶一路」沿線國家業務拓展。

外資券商則將中國境內作為核心佈局區域，同時依託母行或集團全球網絡聯動。高盛（中國）證券、摩根大通證券（中國）、摩根士丹利證券（中國）、瑞銀證券、野村東方國際證券均以上海或境內核心城市為基地，聯動全球分支機構服務境內外客户；渣打證券（中國）、星展證券（中國）依託母行在東南亞的網絡優勢，深耕相關區域跨境業務；申港證券、東亞前海證券藉助CEPA政策紅利，聚焦境內市場與粵港澳大灣區業務；2025年新設的法巴證券（中國）以上海為起點，逐步拓展跨境證券服務。

業務佈局上，中資券商與外資券商呈現差異化路徑，中資機構分化為綜合型與特色型兩類，外資機構則依託母行或集團稟賦精準切入。

中資券商全力打造綜合金融服務體系。

中信證券構建「投行業務+財富管理+衍生品」協同體系，覆蓋機構經紀、港股IPO、跨境衍生品等全業務線；

華泰證券以FICC全球一體化交易平臺為核心，聯動財富管理、產業投行等業務，港股IPO保薦量位居市場前列；

國泰海通 深耕香港零售與家族辦公室業務，推出「君弘全球通APP」實現跨境理財全線上辦理；

中金公司以「產業投行」模式主導中資企業全球IPO與跨境併購，綠色金融業務成效顯著；

中國銀河 證券則聚焦港股IPO與指數化產品，2024年完成23個港股IPO項目；

招商證券聚焦海外中長期資金引入，為淡馬錫等機構落地QFII交易賬户；

廣發證券以跨境風險管理為核心，推出「先用后付」模式的跨境套期保值服務；

東方證券專注跨境併購顧問服務，助力企業整合國際技術資源；

興業證券把握「跨境理財通2.0」機遇，強化境內外投行協同並探索數字資產領域；

山西證券以大宗商品期貨創新為特色，推出全球首隻鐵礦石期貨ETF；

國信證券主打多市場股票交易服務，豐富「一帶一路」沿線業務品種；

光大證券在香港實施客户分層管理，財富管理產品達3600余隻；

世紀證券則以合規風控為核心，構建穿透式管理體系支撐跨境業務。

外資券商均依託母行或集團資源形成特色。國際投行系中，高盛（中國）證券以QFII服務與經紀業務為核心，摩根大通證券（中國）聚焦跨境投融資與自營業務優化，摩根士丹利證券（中國）發力投行業務並補充期貨牌照，瑞銀證券專注高淨值客户跨境資產配置，野村東方國際證券主打中國市場研究與外資引流；商業銀行系的渣打證券（中國）、星展證券（中國）聚焦固定收益與區域跨境業務，依託母行信貸與網絡資源；CEPA框架下的申港證券深耕本土財富管理，東亞前海證券聯動東亞銀行服務中高淨值客户；新設的法巴證券（中國）則從股票經紀、投資諮詢等基礎業務起步，逐步拓展跨境服務。

協同效應、產品創新成關鍵

無論是中資券商的「走出去」還是外資券商的「引進來」，協同效應均成為核心競爭力，主要體現為境內外機構聯動與集團資源整合兩大模式。

中資券商普遍強化境內外一體化協同，中信證券通過境內外分支機構聯動，服務全球超800家機構投資者，參與債券市場基礎設施完善；華泰證券依託境內外科技系統支撐，實現跨市場、跨品種交易與產品創新；招商證券藉助境內外分支高效聯動，推動海外長期資金落地境內市場；中金公司整合全球網點資源，為企業提供全生命周期跨境金融服務；中國銀河證券通過收購聯昌集團證券業務，快速擴大東南亞市場份額；興業證券、國信證券等均通過集團大投行協同，賦能全球客户跨境業務需求。

外資券商則深度整合母行或集團全球資源。高盛（中國）證券、摩根大通證券（中國）等國際投行系機構，聯動母公司全球網絡為中資企業提供全球融資與收購支持；瑞銀證券整合瑞信中國區業務資源，擴大客户覆蓋與服務能力；渣打證券（中國）、星展證券（中國）、東亞前海證券均依託母行境內外網點與客户資源，實現信貸、財富管理、跨境結算等業務協同；野村東方國際證券將野村集團的研究資源引入中國市場，向全球投資者輸出中國市場觀點；法巴證券（中國）則借力法國巴黎銀行的歐洲市場資源，服務中法企業跨境需求。

圍繞跨境投融資與資產配置需求，23家券商在產品與服務創新上各有側重，形成一批具有辨識度的核心產品與服務模式。

中資券商的創新集中在跨境工具與產品體系。中信證券2025年上線馬來西亞窩輪業務，成為首位中資發行人；華泰證券推出沙特ETF等跨境指數產品，通過「漲樂全球通」優化跨境理財服務；國泰君安構建涵蓋權益、固收、大宗商品的跨境避險解決方案；中金公司落地離岸人民幣綠色主權債，推動綠色金融跨境創新；中國銀河證券發行新加坡首隻中證1000指數ETF，完善指數化投資工具；山西證券的鐵礦石期貨ETF填補全球細分品類空白；廣發證券的「先用后付」信用交易模式，優化企業跨境套期保值體驗；光大證券豐富香港市場財富管理產品矩陣，滿足不同客户風險偏好。

外資券商的創新聚焦中國市場適配與跨境服務優化。高盛（中國）證券獲批公募基金銷售資格，拓展境內財富管理服務邊界；摩根大通證券（中國）優化自營交易組合，推進針對性新產品開發；瑞銀證券為高淨值客户提供現金管理、對衝基金、另類資產等多元配置方案；野村東方國際證券通過研究報告與策略會，搭建全球資本與中國市場的溝通橋樑；渣打證券（中國）、星展證券（中國）推出適配東南亞跨境業務的金融產品；申港證券通過客户分層與資產增值服務，提升本土財富管理競爭力。